金融衍生工具_课程习题答案(2) 下载本文

内容发布更新时间 : 2024/12/24 8:41:51星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

11、某铅锌生产企业已敲定年度加工费,锌加工费基价是2000美元,每吨精矿的加工费是250美元,高于2000美元,加工费上浮5%,高于2500美元,上浮9%:锌价低于2000美元,加工费下调6%,假设提供给该企业的锌精矿为50%含量,锌精矿冶炼利用率为85%。

(1)当锌价为2300美元时,按照年度加工费计算,加工费为多少?一吨锌精矿的成本是多少?冶炼一吨精炼锌,冶炼厂需支付给矿产商多少费用?

(2)讨论在正向市场和反向市场出现哪种情况将使企业卖出套期期货保值出现亏损。

(3)如果企业锌精矿买入量是10000吨,锌精矿现货价格日波动方差是1.4,锌锭价格的日波动方差是1.5,锌期货价格的日波动方差是1.6.锌精矿现货价格的日波动方差是1.6。锌精矿现货价格的日波动对锌期货价格的日波动做一元回归,方程的拟合优度为0.81,锌锭现货价格的日波动做一元回归,方程的拟合优度为0.9025。企业对此锌精矿进行卖出套期保值,则对应的期货合约的头寸数量为多少手?

第五章习题答案

1、答:不准确。详见书P82 第六节 风险管理与风险对冲策略:两个案例 2、答:(280+34)*500000=157000000

3、答:不准确。根据企业实际情况和期货走势逐步增加套保,现货贸易有便宜卖的有卖的贵的,在大量交易无法确定准确的现货价格。

4、答:投机情况:预判油价下跌-——卖出看涨期权——预判与现实不合——亏损

问题:投机过度,监管不力,内控实效。

启示:制定严格的操作规程,禁止过度投机,完善内部治理制度,杜绝“越陷越深、无法自拔”。建立严格的衍生金融工具使用、授权和核准制度。企业使用衍生金融工具应由高级管理部门、董事会或相关的专门委员会如审计委员会、财务委员会授权核准,并进行合法、合规性检查;衍生金融工具的授权、执行和记录必须严格分工。如由独立于初始交易者的负责人授权批准,由独立于初始交易者的其他人员负责接收来自交易对方对交易的确认凭证;对交易伙伴的信誉进行评估,并采取措施控制交易伙伴的信用风险;建立健全的衍生金融工具保管制度和定期盘点核对制度;建立投机项目的投资限额制度,规定衍生金融工具投资的最高限额,将风险控制在可以接受的程度之内;严格限定衍生金融工具的适用范围,除为了规避实际外贸业务中的不确定风险以外,禁止从事以投机为手段的投资行为。

加大对操作人员的业务培训和职业道德教育,提高他们的职业水平和道德水准。衍生金融工具不断创新,种类众多,业务操作人员必须认真学习和分析各种

衍生金融工具的特点、风险,同时加强职业道德教育,避免巴林银行事件中因业务人员越权违规操作所带来的巨额经济损失。另外,必须使用信得过的交易人员,做到核心机密内部人掌握。中航油参与此次交易、掌握交易核心机密的交易员,均是外籍人,来自澳大利亚、日本、韩国等国。像这种核心机密被外籍人士掌握和运作,即使在美国这样的国家也是很少出现的。在美国的高盛、摩根士丹利等公司,掌握最核心机密的关键位置交易员,一般都是美国人。

实施严格的信息披露制度,加强外部监管,将作为“表外业务”纳入到表内披露。中航油从事场外交易历时一年多,从最初的200万桶发展到出事时的5200万桶,一直未向中国航油集团公司报告,中国航油集团公司也没有发现。

随着市场经济的深化、金融市场的逐步国际化,衍生金融工具也必将在我国迅速发展起来。因而,我国必须完善法规制度,使企业在投资或投机衍生金融产品时有据可依、有章可循,能够对高风险的投机业务实施必要的风险控制,以避免类似中航油事件的再次发生。

5、答:多头即买空,当期货价格低于现货价即期货价被低估,卖现货买期货就能投机获利,利润为现货价*数量-期货价*数量-手续费佣金等。

7、答:估计该公司未来的现金流,并用人民币和欧元分别表示;购买远期或期货合约锁定欧元汇率的变动。这些还不足够,你还需要估计出口收入的其它决定因素,比如该公司是否会提高出口法国电子设备的价格等,一旦提高出口价格水平,该公司即可选择是否需要利用远期来规避风险。 8、答:期货属于杠杆交易。

9、答:错误,完全套期保值将交易价格锁定在现在的即期价格上。

第六章

1、 股指期货合约的核心内容包括哪几个部分?

2、 简述指数套利的基本原理,并比较其与商品期货套利的异同。

3、 什么是程式交易?程式交易对现货市场的波动有何影响?

4、某基金经理计划用半个月后收到的15万美元购买A公司股票5000股。当时股票市价为每股30美元,由于担心股票上涨,便决定用多头股指期货套期保值。假定股指期货从150上升到165(每点价值500美元),且A公司股票为每股33美元,那么该经理能买多少A公司股票?

5、我国自2010年4月推出股指期货已有三年多时间,请谈谈你对中国股指期货所发挥功能的看法。

6、假设沪深300股指期货某个合约报价为3000点,请问一手合约的价值为多少元?