内容发布更新时间 : 2024/9/25 16:40:31星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

立身以立学为先，立学以读书为本

20XX年中国进出口总额达到了1.42万亿美元，然而由于缺乏品牌价值和创新内涵，加工贸易的附加值较低，赚的都是“辛苦钱”。加工贸易占据中国贸易方式半壁江山的情况却影响了整体利润水平，降低了中国贸易竞争力。

? 发展中国家片面崇拜比较优势理论，在国际分工中过于偏重劳动密集型产品，虽然

依旧能获得些许利益，但在长期中却会面临贸易结构不稳定的问题，陷入总是落后于人的“比较陷阱”。这一陷阱以两种方式出现，一是发展中国家由于长期在国际分工中处于低附加值环节，使得贸易利润下降，缺乏改善贸易结构的物质基础，并形成了对劳动型产品生产的路径依赖；二是发展中国家在发展高新技术产业贸易时过于依赖发达国家的技术引入，进而缺乏创新能力，以至于长期陷于技术跟进状态，被迫受制于人。根据以上材料并结合国际直接投资理论，请分析中国现在应采取什么方法才能免陷于“比较优势陷阱”？ ? 参考答案：

所谓“比较优势陷阱”是指一国（尤其是发展中国家）完全按照比较优势生产并出口初级产品和劳动密集型产品，则在与技术和资本密集型产品出口为主的经济发达国家的国际贸易中，虽然能获得利益，但贸易结构不稳定，总是处于不利地位，从而落入“比较优势陷阱”。

要走出这一“比较优势陷阱”，简单的说，就是要把中国的比较优势转换为竞争优势。要做到这一点，就需要：

? （1）继续发挥比较优势的作用，但必须要重新进行市场定位，以世界市场需求为导

向，着力于新型化、多层次化、精细化产品开发，提高传统劳动密集型产业的质量和技术层次，使出口商品从初加工到精加工转变，提口其附加值。

? （2）进行技术创新，建立保持竞争优势的基础。应进一步地增加技术创新投入，落

实科技兴贸战略，加快人力资本积累，强化本国技术创新的动力。 ? （3）调整产业结构，确立新的主导产业。应调整产业结构，大力发展高新技术产业，

加强“高技术”、“高附加值”产品的出口。为此应将高技术产业确立为主导产业，通过高新技术开发区建设，形成技术产业群，培养一批高技术出口重点企业，通过培育资本市场以及综合运用财政、税收、政府采购等政策扶持高技术产业的发展。 ? （4）重视政府在形成竞争优势中的作用。对一些关键性的高技术产业和幼稚产业采

取一系列的扶持政策，包括金融、税收、研究投入等方面，并且在一定时期内保护国内市场。但这种扶持和保护不同于一般的进口替代政策，它的最终目的在于形成具有竞争优势的产业。

寡占反应行为是指各国垄断组织通过挤占竞争对手的地盘来加强自己在国际竞争中的地位。产业内交叉直接投资正是寡占反应行为的主要方式。

? 本章关键术语

垄断优势论 产品周期论 内部化理论 国际生产折衷论 比较优势论 投资周期论 产业内双向投资理论 古典国际证券投资理论 新古典理论 资产选择理论

? 本章思考题

1、简述国际直接投资理论中的垄断优势理论和比较优势理论的区别。 2、简述国际投资理论中的国际生产折中论。

3、试根据国际投资理论中的直接和间接理论分析我国引入国际直接投资和间接投资的利弊。

4、如何看待西方国际投资理论的局限性。

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? 一、理论背景和主要观点

? 垄断优势理论（Monopolistic Advantage Theory）又称所有权优势理论或公司特有优

势理论，是最早研究对外直接投资的独立理论，是由美国麻省理工学院教授海默（Stephan Hymer）于1960年在他的博士论文中首先提出的。

? 这一理论主要是回答一家外国企业的分支机构为什么能够与当地企业进行有效的竞

争，并能长期生存和发展下去。

? 海默认为，一个企业之所以要对外直接投资，是因为它有比东道国同类企业有利的

垄断优势，从而在国外进行生产可以赚取更多的利润。这种垄断优势可以划分为两类：

一类是包括生产技术、管理与组织技能及销售技能等一切无形资产在内的知识资产优势；一类是由于企业规模大而产生的规模经济优势。

? 其他西方学者对垄断优势论的进一步补充和充实： （1）金德尔伯格认为：

第一，跨国公司处于一个不太熟悉、不太和谐的政治、经济、文化和社会环境中，在经营中会遇到许多麻烦。

第二，作为跨国公司惟有凭借胜过当地企业的强有力的垄断优势，才能成功地进行国际经营活动。

（2）约翰逊认为：

第一，跨国公司对外直接投资的垄断优势，主要来自对知识资产的占用和使用。

第二，知识资产的研发成本是相当高的，但通过直接投资，使用知识资产的成本却很低，其原因在于子公司利用母公司知识资产不必花费很多，而当地企业却付出很大的成本，因此，当地企业无法与跨国公司竞争。

（3）凯夫斯认为：

跨国公司的垄断优势体现在能够使产品发生异质化的能力上，它可以根据不同层次、不同地区的消费者偏好，设计生产出不同消费者的产品，并通过强有力促销手段说服消费者购买。

（4）经济学家赫希：为什么跨国公司在国外生产能获得最大利润，而不是通过出口和技术转让？

? 垄断优势理论对企业对外直接投资的条件和原因作了科学的分析和说明。

? 该理论的最大贡献在于将研究从流通领域转入生产领域，摆脱了新古典贸易和金融

理论的思想束缚，为后来者的研究开辟了广阔的天地。

? 但该理论无法解释不具有技术等垄断优势的发展中因家为什么也日益增多地向发达

国家进行直接投资。

? 费农还把产品生命周期分为三个阶段：新产品阶段，成熟产品阶段和标准化产品阶

段，费农认为： ? 产品周期论的评价

? 国际产品生命周期理论的贡献在于它不仅为企业跨国经营的动因找到一种独特的视

角，而且也是战后企业跨国经营战略的一种总结。

? 但是，也有不少学者对这一理论提出了质疑。有人认为，这一理论不能很好地解释

美国以外其他国家的对外直接投资。如西欧、日本的公司在美国的直接投资。 ? 还有人认为，这种理论可以用来解释公司初始的对外投资行为，但对于解释已经成

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为国际生产与销售体系的跨国公司的投资却是无能为力的。 ? 其理论的缺陷：

（1）无法解释20世纪80年代以前非技术创新主导企业的跨国经营。 （2）无法解释20世纪80年代以来日益增多的发达国家之间双向投资。 （3）无法解释非标准化产品部门的对外投资。 （4）不能解释跨国公司拥有的特殊资源。

国际股票通常是指外国公司在一个国家的股票市场发行的，用该国或第三国货币表示的股票。

存托凭证（DR）是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。主要以美国存托凭证(ADR)形式存在。

欧洲股票是指在股票面值货币所在国以外的国家发行上市交易的股票。 一级市场的定义

一级市场是指进行证券募集，以筹集资金的市场，实际上是指新证券的发行人从策划到由投资银行等中介机构承销，直至全部由投资人认购完毕的全过程。 股票发行是指发行者在一级市场按照法律规定的条件和程序，通过股票承销商向投资者发行股票的行为。 二级市场的定义

股票流通市场是已经发行的股票按时价进行转让、买卖和流通的市场，包括交易所市场和场外交易市场两部分。由于它是建立在发行市场基础上的，因此又称作二级市场。 功能：（1）促进短期闲散资金转化为长期建设资金； （2）调节资金供求；

（3）反映社会的经济情况； （4）维持股票的合理价格 ；

? 第一，二级市场与一级市场（初级市场）关系密切，既相互依存，又相互制约。 ? 第二，初级市场所提供的证券及其发行的种类，数量与方式决定着二级市场上流通

证券的规模、结构与速度，而二级市场作为证券买卖的场所，对初级市场起着积极的推动作用。

? 第三，组织完善、经营有方、服务良好的二级市场将初级市场上所发行的证券快速

有效地分配与转让，使其流通到其它更需要、更适当的投资者手中，并为证券的变现提供现实的可能。 ? 场外市场 概念：场外市场其实是在全球范围内连接证券商及其他客户的计算机和远程通信系统，是不能在交易所进行交易股票得以交易，它是一个无形市场，没有固定的交易场所。 特点：（1）通过通信网络和柜台进行交易

（2）主要交易未在证券交易所上市的证券 （3）可通过经纪人，也可由交易双方直接交易 （4）价格由交易双方协商议定，也可公开竞价

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柜台交易是指证券公司，经纪公司，经纪人，投资者等直接在交易柜台上进行面对面的交易，

其中不涉及到交易所，买卖股票的种类、数量、价格等等均由交易双方协商决定。

产生的原因：为尚未达到交易所上市条件不能挂牌交易的股票提供交易； 第三市场是场内市场向场外的一种特殊延伸，是指已获得在证券交易所上市资格的股票，由

非交易所会员的证券商进行场外交易。

国际股票市场的功能

1、筹集资金

2、转换经营机制 （1）必须改制为股份有限公司

（2）必须履行各国要求的信息披露义务

3、优化资源配置 4、分散风险：（1）为融资者提供了投融资渠道的同时，也将 经营风险转移给国际投资者。

（2）为投资者提供了投资的平台，同时通过买

买卖股票建立投资组合来分散风险。

国际债券的定义：国际债券是指借款人（包括一国政府、金融机构、工商企业或国际组织）为筹措和融通资金，在外国金融市场上发行的，以外国投资者为发行对象，并以外国货币为面值的债券。 国际债券的特征

（1）发行者和投资者属于不同的国家

（2）期限结构的多样性：最短的几十天到最长几十年，英国甚至发行过一种永久的债券，

即发行者只支付利息，不还本金。

（3）具有较强的流动性：发行者资信高、实力强的政府和大公司；在国际债券市场流通。 （4）风险多样化（市场风险、利率风险、信用风险、政治风险和战争风险） （5）融资目的的多样性：平衡国际收支、生产、为战争筹措资金。

外国债券：借款人在本国以外另一国的债券市场上发行的，以发行地所在国货币为面值的债券。

欧洲债券(Euro bond) 是指借款人在债券票面货币发行国以外发行的债券。例如，中国在伦敦债券市场发行的美元债券就属于欧洲债券。 有六个方面的特征

第一，欧洲债券市场不属于任何一个国家， 因此债券发行者不需要向任何监督机关登

记注册，可以回避许多限制，因此增加了其种类创 新的自由度与吸引力。

第二，欧洲债券市场是一个完全自由的市 场，无利率管制，无发行额限制。由于筹措

的是境外货币资金，所以不受面值货币所在国法律的约束，市场容量大而且自由灵活，能满足发行者的筹资要求。

第三，债券的发行常是由几家大的跨国银行或国际银团组成的承销，有时也可能组织一

个庞大的认购集团，因此发行面 广。同时，它的发行一般采用不经过官方批准 的非正式发行方式，手续简便，费用较低。

第四，欧洲债券的利息收人通常免交所得 税，或不预先扣除借款国的税款。另外，欧

洲 债券是以不记名的形式发行，并可以保存在国外，可以使投资者逃避国内所得税。

第五，欧洲债券市场是一个极富活力的二级 市场。债券种类繁多，货币选择性强，可

以使 债券持有人比较容易地转让债券以取得现金，或者在不同种类的债券之间进行选择，规避汇率和利率风险，因此其流动性较强。

第六，欧洲债券的发行者主要是各国政府、 国际组织或一些大公司，他们的信用等级