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中级经济师《建筑专业》冲刺串讲讲义

第一章 资金的时间价值与投资方案选择 1.资金时间价值的含义与原因 （1）资金时间价值的含义 （2）资金具有时间价值的原因 ①通货膨胀、货币贬值 ②承担风险 ③货币增值 2.单利

利息和时间成线性关系，只计取本金的利息，本金所产生的利息不再计算利息 3.复利 （1）公式

（2）规律

本金与利率均相同时，按复利计算的利息要比按单利计算的利息高，这是由于利息部分也

产生利息的原因。

4.资金时间价值换算的基本原则（补充）

（1）不在同一时点的资金不能比较大小，也不能直接相加减

（2）只有将发生在各个点的资金量换算到同一时点，才能比较大小和相加减 5.资金时间价值的计算的基本公式 〖概括〗 （1）三个值

① P：现值：表示现在时点的资金额 ② F：终值：期末的复本利和

③ A：年值：是指在一定的时期内，以相同的时间间隔连续发生的等额收付款项。 （2）两个因素 ① 利率（i） ② 计息期（n） （3）六种换算

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① 现值换算为终值 P～F ② 终值换算为现值 F～P ③ 年值换算为终值 A～F ④ 终值换算为年值 F～A ⑤ 年值换算为现值 A～P ⑥ 现值换算为年值 P～A

年值换算为现值 A～P

（4）〖特殊情况〗永续年值，也叫永久年金（n→∞）

如果年值一直持续到永远，是相同时间间隔的无限期等额收付款项。

6.资金时间价值换算的基本公式的假定条件

（1）方案实施中发生的经常性收益和费用假定发生在期末

（2）前一期的期末就意味着今期的期初，除了第一个计息期个，一笔收入或支出如果发生在这一年的年初，则在现金流量图中必须表示为上一年的流入或流出中。 （3）当P和A时，系列的第一个A是在P发生一个期间后的期末发生的

（4）当F和A，系列的最后一个A与F同时发生

7.解题方法

（1）第一步，审题。复杂题必须画出现金流量图帮助理解

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（2）第二步，确定换算关系。审题后确定其经济适动的内涵是哪两个值之间的换算，写出关系式，如Ａ＝Ｐ（Ａ/Ｐ，i，n），这需要熟练掌握六种换算

（3）第三步，审查条件。题中的条件与公式换算的假定条件是否一致，如不一致，则需调整换算关系式

（4）第四步，检查一致性。注意i与n的内涵是否一致

① 如果i是年（季、月）利率，则n就是以年（季、月）为标准的计息期 ② 如果没有明确告知，则季利率等于年利率除以4，月利率等于年利率除以12 （5）第五步，计算。将已知数据带入关系式中计算 8.单一投资方案的评价（三指标） （1）数额法——净现值 （2）比率法——内部收益率 （3）期间法——投资回收期

9.数额法——净现值、净年值、净将来值 （1）基准收益率

① 是企业或者部门所确定的投资项目应达到的收益率标准，一般为最低的可以接受的收益率

② 是投资决策的重要参数 ③ 基准收益率一般大于贷款利率 （2）净现值

① 投资方案在执行过程中和生产服务年限内各年的净现金流量按基准收益率或设定的收益率换算成现值的总和。其实质是（F～P）（A～P） （3）实质

用净现值作为评价指标，就是把资金换算到同时点是进行计算与比较 （4）评价标准

① NPV≥0，说明方案正好达到预定的投资收益水平，或者尚有盈余，项目可以接受。 ② NPV＜0，说明方案达不到预定的收益水平，方案不可接受。 10.比率法——内部收益率

（1）内部收益率是使方案各年现金流入量的总现值与各年现金流出量的总现值相等的折现率（PW＝0时的折现率） （2）实质反应项目的盈利能力