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广西工学院

财务分析:江中药业份

有限公司

系 别 财政经济系 专 业 金 融 学 班 级 金融081班 学 号 200801801039 姓 名 刘 少 博 指导教师 叶 志 锋

二○一一年六月

目 录

?江中药业公司简介 ?公司财务指标分析

? 公司盈利能力分析 ? 公司偿债及资本结构分析 ? 公司营运能力分析 ? 公司发展能力分析 ? 公司每股指标分析 ?公司财务综合分析与评价 ?资本运作的个人认识及总结

江中药业股份公司简介

江中集团是中国OTC行业的领先企业，一直致力于百姓用药的品质与素质的提高，从而推进我国百姓健康水平的提升。今天，江中集团已经从原来的校办小厂发展成以两家上市公司为运营主体的，集医药制造、保健食品、房地产于一体的现代化综合型企业。

公司各财务指标的分析

一、盈利能力分析

总资产利润率（%） 总资产净利润率（%） 主营业务利润率（%） 销售毛利润率（%） 销售净利润率（%） 净资产收益率（%）

09-12-31 12.4694 12.5144 61.5689 62.5765 10.5405 19.59

08-12-31 8.1633 9.2223 61.8911 62.9886 8.8829 14.18

07-12-31 7.8268 7.5688 64.3897 65.5262 8.2212 11.54

1、利润总额/平均总资产（总资产利润率）从07年—09年稳步提高，与此同时总资产净利润率相应的得到升高；主营业务利润率指标较稳定，综合反映该公司具有稳定和持久性的收入和支出因素，进一步说明其盈利能力具有稳定和持久的特点。

2、个人认为，净利润/净资产反映股东权益的收益水平，是企业盈利能力指标的核心，也是整个财务指标体系的核心；在股市分析中经常用净资产收益率评价上市公司业绩，可以直观的了解其净资产的运用带来的收益。（07—09年其净资产收益率明显有所增长，说明公司发展前景良好）

二、偿债及资本结构

流动比率（%） 速动比率（%） 现金比率（%） 利息支付倍数（） 产权比率（%） 长期负债率（%） 资产负债率（%）

09-12-31 1.5758 1.3089 60.0007 1323.7225 48.5818 5.0073 32.8434

08-12-31 1.0013 0.8376

776.3917 38.8824

07-12-31 1.2242 0.9409

1164.0376 31.4185

09年流动比率和速动比率较08、07年明显有所改善，该公司的流动比率没有超过一般公认标准，等于200%最合理。但是从速动比率上看，该公司超过或接近了一般公认标准，说明该公司的速冻资产比较多。该公司的短期偿债没有问题。观其资产负债率在整个行业中处于合理的范围之内，其资本结构合理，资本运作风险相对较小。

三、营运能力

应收账款周转率（次） 存货周转率（次） 总资产周转率（次） 流动资产周转率（次）

09-12-31 201.9609 6.4783

1.1873 2.8846

08-12-31 59.8969 5.1546 1.0382 2.6873

07-12-31 39.5388 3.9145 0.9206 2.3312

该公司主营业务为医药保健产品，其对市场供求敏感程度高，及对产品原材料供应要求高，即对销售和采购方面合理配置，在这个过程中现金流就显得极为重要。细分析指标如下：

1、 应收账款周转率：主营业务收入*2/(应收帐款+上期应收帐款) 反映了企

业应收款变现速度的快慢和管理效率的高低，一般说来该数值越高越好。纵向分析公司近三年该指标的变动情况可知公司运营效率的巨大提升。

2、 存货周转率：主营业务成本*2/(存货+上期存货) 反映企业销售能力的强

弱，存货是否过量和资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合性指标。其主营业务医药保健

品--存货周转率不断的提高，说明公司产品在匹配终端市场方面有所改善。

3、 总资产周转率：主营业务收入*2/(资产+上期资产) 该比率用来分析企业

全部资产的使用效率。该比率在07—09年逐渐提升，结合资产收益率可知其运营状况持续良好。

四、发展能力

主营业务增长率（%） 净利润增长率（%） 净资产增长率（%） 总资产增长率（%）

09-12-31 29.663 53.8581 10.6783 0.7258

08-12-31 24.7353 34.7746 15.6863 29.8143

07-12-31 -2.6635 23.4653 12.2028 -7.2087

纵向比较这三年可以看出该公司在07年进行产业转型，所以其主营业务增长率和总资产增长率有所异常变动，主营业务增长率在除07年之前和之后都以正常的速度在发展，同时过去3年净利润平均增长达到34％，增长平稳，没有一个年份出现下降，增长能呈现出一直向上的趋势。就总体而言其发展能力尚可。

五、每股指标

每股收益 调整后（元） 每股净资产调整后（元） 每股经营性现金流（元） 每股资本公积（元） 每股未分配利润（元） 市盈率 市净率

09-12-31 0.68 3.47 1.2786 0.6599 1.3918 32.91 5.1

08-12-31 0.44 3.11 0.9087 0.6595 1.1127 22.35 6.24

07-12-31 0.33 2.83 0.5192 0.653 0.8527 55.76 8.61

该公司每股净资产从每股2.84增加到每股3.47，表明公司的抗风险能力增强了，每股收益从07年的0.33元增加到09年的0.68元，表明公司的股东投资回报增大。市盈率和市净率则逐年降低，表明该公司的投资回报期越来越短，投资风险越来越小，该公司的股票投资价值越来越大。