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公 司 金 融

习 题2008 集

7月

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《公司金融》重点课程建设组年

目 录

第一篇公司金融基础知识

第一章 公司金融导论 第二章资金的时间价值 第三章 风险与收益

第二篇投资篇

第四章 股票与债券的定价 第五章资本预算

第三篇融资篇

第六章 资本成本与资本结构 第七章 公司长期融资的形式 第八章股利政策

第四篇财务规划与短期融资

第九章财务规划与短期融资

第五篇财务专题研究

第十章 公司的购并的金融管理 第十一章 国际化经营的金融管理

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第一章 公司金融导论

一、概念复习和思考题 1. 单一业主制和合伙制

企业组织形态中的单一业主制和合伙制相对公司形态而言，有哪些优点和缺点？ 2. 股份公司

公司组织形态有哪些主要优点及缺点？ 3．公司金融的目标

评价下列表述：经理不应关注当前的股票价值，因为这样会导致以牺牲长期利润为代价、过分强调短期利润。

公司财务管理的目标是创造价值。公司的核心价值观是追求企业价值最大化，当期价值永远大于未来价值

股票价值最大化的目标会与诸如避免不道德或违法行为等其他目标发生冲突吗？特别是，你是否认为像客户和职工的安全、环境和良好的社会等主题符合这一框架，或者它们本来就被忽视了？试着用一些具体情况来说明你的答案。、

答：1：公司股票价值的最大化目标与不道德，违法等情况是不发生冲突的。更确切的来说是因时而论的，比如说这次经济危机中万科房子降价，相对于已购房产的客户是不道德的，但就事实和大的环境而论也是不可避免的，这就是自然法则，要生存要实现公司价值最大化，股票价值最大化，就不得不做出的让步，从长远的方向来说是好的。

2：客户和职工的安全、良好的生态环境和社会环境是绝对符合这一框架的。它们与公司价值的最大化，公司股票价值的最大化是相辅相成的。仍以万科为例：在这次经济危机中，万科该撤项的撤，该降价的降。在这一过程中，肯定会伤害到已购房产客户和员工的感情！但是我们把目光投向更远的方向去看，就是万科存活下来了，之后更树立了良好的社会形象。

4. 代理问题

谁拥有公司？描述所有者控制企业管理当局的过程。在公司组织形态中存在代理关系的主要原因是什么？在这种背景下，可能产生什么问题？

3.在公司组织形态中存在代理关系的主要原因是什么？在这种背景下，可能产生什么问题？ 答:股东与管理层之间的关系称为代理关系。只要一个人(委托人)雇佣另外一个人(代理人)代表他的利益,就会存在这种代理关系.例如,当你离开学校时,你或许会雇佣某人(代理人)卖掉你的汽车.在所有这种关系中,委托人和代理人的利益都有冲突的可能.这种冲突称为代理问题.

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5. 代理问题

假如你拥有一家公司的股票，每股的当前价格是25元。另一家公司刚刚宣布它将要收购你的公司，并且将以每股35元的价格收购所有发行在外的股票。你公司的管理当局立即开始反击这种恶意的出价。此时，管理当局是在为股东的最大利益服务吗？为什么是或者不是？ 6. 代理问题与公司所有制

世界各地公司的所有制千差万别。历史地看，在美国，个人拥有公众公司的大多数股份。而在德国和日本，银行、其他大型金融机构和其他公司拥有公众公司的大部分股份。你是否认为德国和日本的代理问题可能比美国更严重，或刚好相反？ 为什么？近年来，共同基金和退休金基金等大型金融机构已经成为美国股票占主导地位的持有者，而且这些机构正越来越积极地参与公司的事务。这种趋势对代理问题和公司控制有什么意义？ 7. 经理人薪酬

调查中国上市公司及美国上市公司经理层薪酬状况，对照美国公司薪酬状况，评价中国上市公司目前的薪酬结构及水平 8. 流动性

解释资产流动性的概念。 9. 利润与现金流量

为什么利润表中列示的收入和成本数据可能并不代表该期发生的实际的现金流入和现金流出？非付现成本包括哪些？ 10. 账面价值与市场价值

为什么会计采用历史成本原则，而公司金融关注市场价值，历史成本与市场价值产生差异的原因有哪些？ 11. 经营现金流量

如何根据会计净利润进行调整得到经营现金流量？ 12． 流向股东和债权人的现金流量

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公司在某一给定年度，其流向股东、债权人的现金流量是如何计算的，能否为负值？（提示：是。）解释这可能是如何产生的。 二、业务操作题

本题将在编制财务报表和计算现金流量方面给你提供实际练习。根据天使公司的下列资料（单位：100万元），编制2002年度利润表以及2001年和2002年资产负债表。然后，计算天使公司2002年来自资产的现金流量、流向债权人的现金流量和流向股东的现金流量。自始至终采用35%的公司所得税率。 2001年 2002年 销售收入 销售成本 折旧 利息 股利 流动资产 固定资产净值 流动负债 长期债务 4 203 2 422 785 180 225 2 205 7 344 1 003 3 106 4 507 2 633 952 196 250 2 429 7 650 1 255 2 085 第二章资金的时间价值

一、概念与思考题 1．资金的时间价值？

思考为什么今天的1元钱比明天的1元钱值钱？ 2．单利与复利 3．现值与终值 4．年金

5．复利现值系数

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