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行官和财务主管都参与了投资者关系的管理和执行。该研究为1991年至1992年间美国大型上市公司的投资者关系作用提供了一个全面的概况[9][10]。 Holland (1997)对公司沟通者实施了深入的基于采访的研究，被采访者是使用商业信息的专家[3]。Holland (1998a; 1998b)则对高级管理者就他们与机构投资者的沟通这一方面进行了采访[4][5]。

Barker (1998)对股票分析师、基金管理者和公司财务主管进行采访，对非正规信息市场进行了研究[1]。

…… 小四宋体 3.3 实证分析 3.3.1描述性统计分析 加粗五号宋体 在收集了股票代码在600101和600200之间的88家上市公司的数据后，本文用SPSS对变量“财务资料”、“投资者关系”、“已上市年限”、“注册地址”、“公司网页”和“成功进入公司网页”进行了描述性统计，这样我们可得表3-1。

表3-1 描述性统计表

成功进入已上市年限 财务 没有 资料 有 合计 投资者没有 关系 有 合计 注册地址 公司网页 公司网页 合计 0.5 3.5 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 东部 中部 西部 没有 有 不能 能 51 37 88 77 11 88 1 1 1 1 1 1 1 1 4 1 7 3 9 19 10 11 10 10 1 1 2 2 28 17 45 40 2 2 45 14 11 9 9 17 34 37 17 71 17 60 11 17 71 35 16 37 35 53 35 42 11 35 53 5 10 20 29 20 5 9 16 26 18 1 4 3 2 25 18 22 15 3 3 5 10 20 29 20 25 18 ……

4.3.3 股价波动

由于股票价格在增发或配股部分的股票上市时，该日在二级市场的股票价格与之前的股票价格会有较大的变动。从理论上说，

PT?PT?1*NT?1?P*?NT?NT?1? (4-3)

NT五号宋体 (注：PT表示增发或配股部分的股票上市日二级市场的股票价格，PT-1表示增发或配股部分的股票上市日的前一日二级市场的股票价格，P表示增发或配股部分的股票的发行价格，NT表示增发或配股部分的股票上市日的总股本，NT-1表示增发或配股部分的股票上市日的前一日的总股本。)

所以本文是以二级市场上增发或配股部分的股票上市日的股票价格为分界点，取增发或配股部分的股票上市日的前后各12周每周的收盘价来分析比较实施了投资者关系管理的上市公司与还未实施投资者关系管理的上市公司的股票价格的波动率。

（注：表4-6至表4-9中，“前”表示增发或配股部分的股票上市日前12周每周的收盘价，“后”表示增发或配股部分的股票上市日后12周每周的收盘价。）

(1) 实施了投资者关系管理 股价1614121086420-12-10-8-6-4-20时间24681012 600161600171600153600601600608600660图5-1 股价波动图

加粗五号宋体 （正文部分本科不少于10000字、专科不少于4000字，正文结构不少于3个部分）

小四宋体 三号黑体 结束语

本文先描述投资者关系管理在国际上的起源及发展和我国投资者关系管理的发展现状，其次是对国内外有关投资者关系管理的理论研究进行概括总结，接着是利用实证分析我国上市公司投资者关系管理的现状以及影响上市公司开展投资者关系管理的因数，然后在理论上探讨在我国实施投资者关系管理对上市公司的意义并利用实证分析在我国现阶段实施投资者关系对上市公司的作用，最后探讨促进我国上市公司投资者关系管理工作的措施。

得出的结论为投资者关系管理在国外，尤其是在发达资本市场国家（如美国、英国、德国、法国、日本等国），已成气候，上市公司都极其重视IRM工作；目前中国也开始对投资者关系管理重视起来，一些在海外上市的公司，如中石化、联想等，由于受成熟资本市场环境的影响，以及为适应不同市场的监管要求，已经开始实施IRM。中国政府部门对规范和促进中国证券市场投资者关系做出了积极贡献，例如，2002年7月24日，中国证监会发布的《关于上市公司增发新股有关条件的通知》规定，上市公司“增发新股的股份数量超过公司股份总数20％的，其增发提案还需获得出席股东大会流通股（社会公众股）股东所持表决权的半数以上通过”。

三号黑体 致谢

光阴似箭，日月如梭，不知不觉中我已在华中科技大学度过了美好的四年大

学时光。期间，在老师和同学们的关怀和帮助下，我丰富了知识、扩大了视野、提高了能力，为今后的学习与发展奠定了基础。

在此我要特别的感谢我的导师王向阳老师。他给予我学业上的无私教诲，生活上的深切关怀。同时，感谢所有教导过、关心过、帮助过我的华中科技大学管理学院的老师教授们，是他们使我有更多的机会尝试着站在理论和实践的新起点上进行思考。

在此，还要感谢在求学期间认识的所有同学和朋友们给予的帮助。 最后，我要感谢我的父母，是他们一直在背后默默地支持我。

小四Times New Roman 三号黑体 参考文献

[1] Barker R.G.. The market for information—evidence from finance directors, analysts and fund managers. Accounting and Business Research, 1998, 29(1), 3-21 ……

[3] Holland J.. Corporate Communications with Institutional Shareholders: Private Disclosures and Financial Reporting. Research Committee of the Institute of Chartered Accountants of Scotland, 1997

[4] Holland J.. Private disclosure and financial reporting. Accounting and Business Research, 1998a, 24(4), 255-269

[5] Holland J.. Private voluntary disclosure, financial intermediation and market efficiency. Journal of Business Finance and Accountancy, 1998b, 25(1 and 2), 29-68 ……

[16] 曹兰英.美国投资者关系建设的经验及对我国的启示.经济师，2004，（4），

77-78 ……

[18] 甘剑莹. 制约中国上市公司投资者关系管理的因素分析. 未发表硕士论文，

华中科技大学，2004，1-75 ……

[27] 王喜平. H股公司与投资者关系浅析.金融与财税，2000，（4），92-95