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人大财务管理教材（第四版）课后习题参考答案 教学资源 2008-03-27 14:05 阅读1736 评论7

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中国人民大学会计系列教材·第四版

《财务管理学》 章后练习参考答案

第一章 总论

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二、案例题

答：（1）（一）以总产值最大化为目标 缺点：1. 只讲产值，不讲效益； 2. 只求数量，不求质量； 3. 只抓生产，不抓销售； 4. 只重投入，不重挖潜。 （二）以利润最大化为目标

优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利

于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。

缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间

价值；

2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员

不顾风险的大小去追求最多的利润；

3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即

只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。

（三）以股东财富最大化为目标

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优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票

价格产生重要影响；

2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对

企业股票价格产生重要影响；

3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。

缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； 2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益

重视不够；

3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制

的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。

（四）以企业价值最大化为目标

优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理

进行了计量；

2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系； 3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所

起的作用更大。

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缺点：很难计量。

进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值达到最大化。因此，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是

现代企业财务管理目标的最优目标。

（2）青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。 （3）青鸟天桥最初减少对商场投资并导致裁员的决策是不合理的。随后的让步也是为了控股股东利益最大化，同时也适当地考虑

了员工的一些利益，有一定的合理性。

作为青鸟天桥的高管人员，会建议公司适当向商场业务倾斜，增加对商场业务的投资，以提高商场业务的效益，而不是裁员。

（4）控制权转移对财务管理目标的影响：

1. 控制权转移会引发财务管理目标发生转变。传统国有企业（或国有控股公司）相关者利益最大化目标转向控股股东利益最大化。在案例中，原来天桥商场的财务管理目标是相关者利益最大化，在北大青鸟掌控天桥商场后，逐渐减少对商场业务的投资，而是将业务重点转向母公司的业务——高科技行业，因此天桥商场在控制权发生转移

后的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。

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2. 控制权转移中各利益集团的目标复杂多样。原控股方、新控股方、上市公司、三方董事会和高管人员、政府、员工利益各不相同。

因此，在控制权转移过程中，应对多方利益进行平衡。

第二章 财务管理的价值观念

二、练习题

1. 答：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：

V0 = A·PVIFAi，n·（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）

= 1500×5.747×（1 + 8%）

= 9310.14（元）

因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该

设备。

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