内容发布更新时间 : 2024/12/24 20:37:15星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

第七章

能力训练

一、选择题

1.期货合约的标准化是指除（ ）外，期货合约的所有条款都是预先定好的，具有标准化的特点。

A 交易品种 B 价格 C 交割要求 D 最小变动价位 2.期货期权交易的对象是（ ）。

A 物质商品 B 价值商品 C 买进卖出期货合约的权利 D 期货合约 3.期货市场的基本功能之一是（ ）。

A 消灭价格风险 B. 规避价格风险 C 减少风险 D 套期保值

4.某投资者拥有一个执行价格为3.40美分/蒲耳的玉米看跌期权，此时，玉米期货合约价格为3.30美分/蒲耳时，该投资者拥有的是（ ）。

A 实值 B 虚值 C 极度实值 D 极度虚值 5.下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是（ ）。 A 远期价格是使得远期合约价值为零的交割价格 B 远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格 C 远期价值由远期实际价格和远期理论价格共同决定

D 远期价格与标的现货价格紧密相连，而远期价值是指远期合约本身的价值 6.以下哪些说法正确的是（ ）。 A 在货币互换中，本金通常没有交换。

B 在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相反的，而在互换结束时，两者的流动方向则是相同的。

C 在货币互换开始时，本金的流动方向通常是和利息的流动方向相同的，而在互换结束时，两者的流动方向则是相反的。

D 在货币互换中，本金流向通常是不确定的。

7.金融期货交易结算所实行的每日清算制度是一种（ ）。

A 无资产的结算制度 B 有资产的结算制度 C 无负债的结算制度 D 有负债的结算制度 8.下列因素中，与股票欧式看涨期权价格呈负相关的是（ ） A标的股票的市场价格 B 期权执行价格 C 标的股票价格波动率 D 期权有效期 9.根据（ ）划分，金融期权可以分为欧式期权和美式期权。

A.选择权的性质 B.合约所规定的履约时间的不同 C.金融期权的基础资产性质的不同 D.协定价格与基础资产市场价格的关系 四、计算题

1.设某软件公司计划两个月后需筹集3个月期的资金100万美元，为避免两个月后市场利率上升带来筹资成本增加，该公司与一家商业银行签订了一份“2×5”的FRA，该FRA的协议利率为8%，协议期限为90天，市场参考利率为3个月期的LIBOR。

(1)若基准日的LIBOR为7.8%，该软件公司的具体收付情况如何？ (2)若基准日的LIBOR为8.2%，该软件公司的收付情况又会怎样？

2.股票价格指数期货投资者A看多后市，投资者B看空后市，他们分别主力合约IF1303报价2133点时买进和卖出一份合约，如果在3月到期之前的任何一个交易日，这张合约的价格涨到了2150点，保证金比例是12%，手续费可以忽略不计，则投资者A和B分别获利多少元，持有期收益率是多少？

3.甲公司借入固定利率资金的成本是10%，浮动利率资金的成本是LIBOR+0.25%；乙公司借入固定利率资金的成本是12%，浮动利率资金的成本是LIBOR+0.75%。假定甲公司希望借入浮动利率资金，乙公司希望借入固定利率资金。问：

（1）甲乙两公司间有没有达成利率互换交易的可能性？ （2）如果他们能够达成利率互换，应该如何操作？ （3）若互换收益均分，则各自承担的利率水平是多少？

（4）如果二者之间的利率互换交易是通过中介（如商业银行）达成的，中介收取0.5%的费用后二者均分剩下的收益，则各自承担的利率 水平是多少？

4.A公司和B公司如果要在金融市场上借款需要支付的利率分别为：

公司 A公司 B公司 美元浮动利率 LIBOR+0.5% LIBOR+1% 加元固定利率 5.0% 6.5% 假设A公司需要的是美元浮动利率贷款，B公司需要的是加元固定利率贷款。一家银行想设计一个互换，并希望从中获得0.5%的利差。如果互换双方具有同样的吸引力，A公司和B公司的利率支付是怎么安排得？

第八章

能力训练

一、选择题

1.债券的到期收益率为（ ）

A.当债券折价出售时低于其息票利率，当债券溢价出售时高于其息票利率

B.使得收入现值等于债券价格的利率

C.根据所有未来收入都以息票利率再投资的假设 D.根据所有未来收入都以未来市场利率再投资的假设

2.要是附息债券能够提供给投资者的收益率等于购买时的到期收益率，则（ ） A.该证券不得以高于面值的价格提前赎回

B.该债券的存续期内，所有偿债基金的款项必须立即及时地支付 C.在债券持有直至到期期间，再投资利率等于债券的到期收益率 D.以上均是

3.当利率下降，久期为30年的债券售出的溢价会（ ） A.增加 B.减少 C.保持不变 D.先增加后减少 4.有关零息债券的马考勒久期，以下哪种说法正确（ ） A.等于债券的到期期限 B.等于债券的到期期限的一半

C.等于债券的到期期限除以其到期收益率 D.因无息票而无法计算

5.每年付息的债券，息票率为8%，到期收益率为10%，而且马考勒久期为9。股票调整后的久期为（ ）

A.8.18 B.8.33 C.9.78 D.10.00 6.下列哪个债券的久期最长（ ）

A.9年到期，8%息票 B.9年到期，12%息票 C.6年到期，8%息票 D.6年到期，12%息票 四、计算题

1.假定投资者有1年的投资期限，想在两种债券间选择。这两种债券有相同的违约风险，都是5年到期。第一种是贴现债券，到期支付1000美元；第二种是息票率为8%，每年支付80美元的债券。如果这两种债券都有7%的到期收益率，它们的价格各应是多少？

2.某投资者用880元买入一种面值为1000元的5年期债券，票面利率为10%，每半年支付一次利息，下一次付息在半年后。若他持有债券至到期日，并按8%的再投资利率投资。则

（1）该债券的总收益率是多少？

（2）如果总收益率等于到期收益率，该投资者应该用多高的再投资利率投资？

（3）若该投资者打算在3年后出售该债券，他预计前3年再投资利率为8%，3年后2年期债券到期收益率是6%，那么债券的总收益率是多少？

3.假设现在是2013年11月，目前市场上美国政府债券的预期收益为10%（半年计一次复利）。美国政府于2002年11月发行了一种面值为1000美元，年利率为13%的15年期国债。则该债券的内在价值是多少？

4.一种10年期的债券，面值为1000美元，息票率是8%，半年付息一次，5年后可按1100美元提前赎回。此债券现在按到期收益率6%卖出。则

（1）赎回收益率是多少？

（2）若赎回价格为1050美元，赎回收益率是多少？

5.一种新发行的债券每年支付一次利息，息票率是5%，期限为20年，到期收益率是8%。 （1）如果1年后该债券的到期收益率为8%，请问这1年的持有期收益是多少？

（2）假设王某在2年后卖掉该债券，在第2年年底时的到期收益率是8%，息票按3%的利率存入银行，那么在这2年中王某实现的税前年持有期收益率（一年计一次复利）是多少？如果利息所得税税率是20%，王某的税后收益率是多少？

6.一种3年期债券的息票率是6%，每年支付一次利息，到期收益率是6%，请计算该债券的久期。如果到期收益率是8%，那么久期是多少？利用久期计算的债券价格与实际债券价格相差多少？

7.某10年期不可赎回债券，息票率是8%，每年支付一次利息，按面值100元出售。在债券存续期间到期收益率保持不变。求该债券当前和此后9年每年年初时的久期。

8.某5年期的贴息债券的面值为1000美元，到期收益率为7.5%，求该债券的凸性。 9.某转手证券的CPR为150PSA，计算其第10个月、第25个月和第31到360个月的SMM。

第九章

能力训练

一、选择题

1.假如某投资者将持有某支普通股1年，他期望获得2.0美元/股的股利，并能在期末以30美元/股的价格卖出。他的期望收益率为12%，在期初他愿意为购买这支股票支付的最高价格约为（ ）。

A.13.33美元 B.16.67美元 C.28.57美元 D.32美元

2.某股票当前的市场价格为52元，每股股利为2元，预期股利增长率为4%，则市场决定的预期收益率为（ ）。

A.3.8% B.4% C.7.8% D.8%

3.某公司的财务预算计划为：在接下来的9年内公司不支付股利，第10年准备支付每股股利8元，之后，股利以每年6%的速度增长。如果股票的必要收益率为13%，那么该公司目前的股票价格为（ ）元。

A.20.49 B.38.04 C.44.38 D.114.29 4.在决定优先股的价值时，适用的模型为（ ）。

A. 零增长模型 B. 固定增长模型 C. 三阶段增长模型 D. 多元增长模型 5.某公司预计其股票在未来3年股利高速增长，增长率为20%，之后转为以增长率为12%的速度永续增长，投资者要求的必要收益率为15%，公司近期支付的股利为2元，计算该股票的价值为( )元。

A. 84.90 B. 91.37 C. 93.64 D. 137.76

6.某公司今后不增发股票，经营效率和财务政策不变，销售的可持续增长率为10%，2013年支付每股股利是0.5元，2013年末股价是40元，股东预期报酬率是（ ）。

A. 10% B. 11.25% C. 12.38% D. 11.38% 7.市盈率指标的计算不涉及参数是（ ）。

A.年末普通股股数 B.年末普通股股本 C.每股市价 D.年末普通股享有的盈余 8.每股价格与每股净资产的比率是（ ）。

A. 市盈率 B.市净率 C.市售率 D. 贴现率 四、计算题

1.某公司预期年末的股利为6.3美元/股，股利增长率为5%，市场上无风险资产收益率为8%，市场组合收益率为16%，该公司股票的贝塔系数为1.2，求该股票的内在价值。若公司现在的股票价格为55美元，请对其投资价值进行评价。

2.某公司的股利增长率为8%，预计年末的股利是6美元/股，预期收益率为15%，请根据股利贴现模型求该公司的内在价值。若预期每股盈利15美元，求股东权益收益率。

3.某公司正在快速成长，在接下来的3年内，预期股利增长率为30%，第4年的增长率降为20%，之后公司将以8%的速度增长，股票的必要收益率为14%，现在公司每股股票的价格为60元，请问公司下一年的预期股利是多少？

4．某投资者持有A公司的股票，他的投资报酬率为14%，预计该公司未来3年股利高速增长，增长率为20%。在此之后发展速度放缓，股利增长率为12%，公司最近支付的股利为2元，计算该公司股票的价值。

5.某股票的贝塔系数为1.5，无风险资产的收益率为8%，市场组合的收益率为18%,该股票的派息比率30%，最近每股盈利为10美元，且股利刚刚支付，预期该公司的股东权益收益率为15%。求该股票的内在价值。若当前该股票的股价为20美元/股，预期一年内股价与其价值相符，求持有该股票1年的回报率。

6.某股利不变增长的股票市场价格为40美元，初期支付的股利D0等于1.8美元/每股；贴现率为10.7%；根据预测，该股票的股利将保持每年5%的固定增长率g，并保持固定的派息比率66.67%。求该股票的正常市盈率和实际市盈率。

五、分析题

解读金融市场中某个公司与PE签订的“对赌协议”，分析该协议对公司所带来的影响。