内容发布更新时间 : 2024/5/17 16:55:42星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

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黎诣远《微观经济学》（第3版）

第五篇 不确定性决策

第14章 风险论

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一、风险描述 1．概率

由于在存在风险的条件下，决策者不能确定经济行为的最后结果，需要用概率来描述某种结果发生的可能性。在实际生活中，概率的形成主要是取决于经济主体自身的主观判断，他可以根据历史的经验或自己的直觉来判断经济行为出现的可能性，而不必拘泥于以前曾经发生过的某个具体事件。因此对于同样的经济行为，不同的个体做出的判断可能不同，基于这些判断的经济决策也可能不同。在对风险的描述中，概率是一个必不可少的概念，可以利用概率衡量一项决策行为的收益期望值及其风险波动性。

2．期望值

期望值衡量的是，结果不确定的事件所有可能性结果的加权平均数，权数就是经济主体的主观概率。作为一个统计变量，期望值反映的是事件的总体趋势，即各种可能性的一个平均结果。计算期望值的一般公式：如果经济中有n种可能性结果X1，X2，?，Xn，其发生的概率分别为P1，P2，?，Pn，则其期望值为：

E?X??P1X1?P2X2???PnXn

3．方差

方差?2是实际值与期望值之差平方的平均值，而方差的平方根?就是标准差，可以衡量不确定事件发生结果的波动程度。由于方差衡量的是事件结果的波动程度，可以利用它来判断某一决策行为的风险性方差越大，风险越大。如果期望收入和方差都不同，决策者需要根据自己对风险的偏好进行选择；如果期望收入和方差都不同，则需要建立更加完善的选择理论。

二、风险偏好

1．风险爱好与风险规避

对同样程度的风险，不同的决策者会作出不同的抉择。有些决策者热衷于冒险、投机，称为冒险者或风险爱好者；有些决策者相当谨慎，在期望收入相同的不同经济结果中，他们更倾向于选择更加确定的项目，称为避险者或风险规避者；除此之外，还有一类人是风险中性者，他们对于期望收入相同的工作不加以区分。

2．预期收入与预期效用

决策者之所以会对相同的预期收入作出不同的抉择，原因在于：决策者所追求的不是预985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→ 经济学历年考研真题及详解

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期收入，而是预期效用，不同的人具有不同的效用函数。从数学的角度来分析，可以根据效用函数界定不同类型的经济个体。

（1）风险规避者

dUd2U风险规避者的效用函数是凹的，即?0，2?0。风险规避者的效用函数曲线如图

dIdI14-1（a）所示。

图14-1 风险偏好与效用函数曲线

（2）风险爱好者

dUd2U风险爱好者的效用函数是凸的风险爱好者的效用函数曲线如图14-1?0，2?0。

dIdI（b）所示。

（3）风险中性者

dUd2U风险中性者效用函数呈线性，即风险中性者的效用函数曲线如图14-1?0，2?0。

dIdI（c）所示。

3．风险规避系数

（1）阿罗—帕拉特（绝对）风险规避系数

阿罗—帕拉特（绝对）风险规避系数Ra可以表示为：

d2U/dI2Ra?w??? Ra?U???

U'?w?dU/dIU''?w?阿罗—帕拉特（绝对）风险规避系数利用预期效用函数的二阶导数来度量风险规避程度。

（2）阿罗—帕拉特（绝对）风险规避系数与风险偏好

决策者如果是风险爱好者，效用函数为凸，Ra?U??0；如果是风险中性者，效用函数为线性，则Ra?U??0；如果是风险规避者，效用函数为凹，Ra?U??0。

4．N-M效用指数

冯·诺依曼和摩根斯坦以基数效用表示效用次序，提出N-M效用指数。这个指数修改了在确定性情况下的消费者偏好，提出存在风险情况下的五个公理。

假设决策者有机会获得的各种收入按大小顺序列为I1，I2，?，In。其中I1最大，In最小。决策者可以给I1、In分别确定任一数字为效用指数，但I1的效用指数必须大于In的效用指数，即U?I1??U?In?。然后，就可以计算I1和In之间任一收入的效用指数U?Ii?。

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设U?I1??a，概率为P；U?In??b，概率为1?P。 则U?I1??U?I1?P?U?In??1?P??aP?b?1?P???a?b?P?b。

其中，Ii的预期效用取决于概率P：只有获得，Ii的概率为P（或获得Ii的概率为1?P）时，决策者才会对Ii与I1（或In）具有同样的偏好，即Ii的效用指数与Ii或In的效用指数相同。显然，对P的要求因人而异：风险规避者要求有较高的P，追求稳妥；冒险者对P则要求较低，不怕风险。

三、风险分散 1．投资组合 （1）投资风险

投资风险是指实际收益与预期收益的背离，或遭受损失的可能性。各种投资的总风险可以分为两个部分：一是系统风险，即普遍影响所有投资机会的共同因素，如经济周期、经济政策、政治危机、自然灾害等，这是难以避免的；另一部分是非系统风险，即分别影响有关投资机会的特殊因素，如项目的市场需求、技术水平、盈亏状况乃至人事更迭等。

（2）投资组合与风险分散

不同投资项目之间的非系统可能正相关、负相关，也可能不相关，可以通过投资组合多样化的方法加以分散，以求最大限度地降低风险。

2．风险保险 （1）风险保险

鉴于未来充满不确定性，为弥补可能遭受的损失，可以对风险进行保险。但是，并不是所有的风险都可以进行保险，只有根据大数法则，可以确定概率的风险，才有保险业务。保险公司尽管不知道何人、何时、何地会发生事故，但只要掌握同类事故发生的概率，便可以按照“事故损失×概率＋管理费用”的原则收取保险费，通过大规模经营使总收入足以补偿总损失。

（2）风险偏好与保险

对于风险规避者来说，如果保险费用正好等于期望损失，他将愿意购买足够的保险，以便从任何可能遭受的损失中得到全额补偿。虽然，从收入的角度来说，风险规避者投保后的收入都是固定的，但是，由于边际效用递减，这种固定收入的效用要高于不投保时的效用，而决策者所追求的正是预期效用的最大化。

设某家庭原有的全部财产为A，发生一次火灾的概率为P，其损失为L，则家庭支付的保险费为LP。当发生火灾时，家庭会得到保险公司的赔偿费L。若家庭所愿支付的最高保险费为R，则满足条件：

U?A?R??U?A?L??P?U?A???1?P?

若家庭愿意支付的最高保险费大于实际支付的保险费，即R?LP，该家庭为风险规避者；若家庭愿意支付的最高保险费小于实际支付的保险费，即R?LP，该家庭为风险爱好者。

3．获取相关信息

在进行经济决策时，经济主体依据的信息总是有限的。因此，如果他得到的有关信息越多，对可能出现结果的预测将会越准确，风险也会相应降低。信息也是一种有价值的商品，只有支付相应的成本，才能获得信息的使用权。

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