内容发布更新时间 : 2024/9/21 19:39:47星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。
VANKE集团财务风险控制评价的案例分析
4．1VANKE集团现状分析 4．1．1VANKE集团背景介绍
VANKE集团(VANKE企业股份有限公司简称)成立于1984年，先后经历了摄 录像专业器材、机电产品等项目经营，从1988年11月开始进入房地产行业， 经过了近三十年的发展，目前已成为我国最大的房地产开发企业，主营业务 为房地产开发以及物业管理，总部位于广东省深圳市，自2013年开始进行海
外投资。早在2010年时，VANKE集团销售金额为1081．6亿元，成为我国第一个 销售额突破1000亿元的房地产企业，这一数字与美国四大住宅公司处于销售 高峰时期的总额相差无几。截至2014年底，VANKE集团的业务覆盖了我国内地 以广州深圳、北京、上海、成都为区域中心，向外辐射的65个城市，并且参 与了我国香港地区、美国纽约市、旧金山市以及新加坡的6个房地产开发项
目。2014年VANKE集团实现房地产销售面积1806．4万平米，销售金额高达2151．3 亿元，销售规模不仅仅在国内首屈一指，在全球同行业也是处于领先地位。 VANKE集团于1991年成为深圳证券交易所第二家上市公司，多年来凭着良 好的业绩以及规范透明的公司治理结构，赢得了许多投资者的信任，是股市 里的极具代表性的房地产蓝筹股。在VANKE集团发展的三十多年风风雨雨中， VANKE集团获奖无数，连续多次获得“中国最受尊敬的企业”的荣誉称号、《投资 者关系》等国际权威媒体评出的最佳公司治理、最佳投资者关系等奖项，并 且还荣获《华尔街日报》的“中国十大最受尊敬的企业”。入选《福布斯》“全 球200家最佳中小企业”、“亚洲最佳小企业200强”、“亚洲最优50大上市公 司”排行榜；其中主要包括：2005年成为中国房地产界第一个国家认定的驰名 商标、2006年在国家建设部取得房地产一级开发资质、连续六次获得“中国最 受尊敬企业”称号。2013年VANKE集团成为第一个走出国门以自建馆形式参展世 博会的中国企业，同年3月获得全球三大评级机构标普、穆迪和惠誉分别给 予VANKE“BBB+”、“Baa2”和“BBB+”的长期企业信用评级，展望稳定，为当时 中国房地产企业获得的最高国际信用评级、2015年入选《中国品牌价值研究 院》“2015年中国品牌500强”排行榜。VANKE集团用业绩获得了业界以及住宅 居民的肯定，当之无愧业界第一。 4．1．2VANKE集团财务状况分析
本文从偿债能力、资本结构、营运能力、盈利能力、成长能力六个方面对
VANKE集团财务状况进行分析，选取了流动比率、速动比率、资产负债率、产 权比率、应收账款周转率、应收账款周转天数、存货周转率、净资产收益率、 总资产收益率、净利润增长率、净资产增长率以及总资产增长率这12个财务
指标。根据VANKE集团2014年年度报告计算得出每个财务指标的数值如表4．1 所示：
(1)偿债能力
通常，流动比率、速动比率越高，说明公司短期偿债能力越强。从表4．1
可以看出，VANKE集团的短期偿债能力比较弱，财务风险较大。流动比率与速 动比率相差很大，说明存货量占比巨大，流动资产中大部分是不易变现的存 货，VANKE集团有一定的不能及时变现偿债的风险。
由于房地产企业资产负债率普遍偏高，60％到70％是房地产企业正常的
资产负债率。VANKE集团在同行业中也算比较高的水平，这说明VANKE集团懂得
利用负债经营的好处，善于负债筹资。然而VANKE集团资产负债率比较高，可 能存在一定的资金周转风险，资产负债总额较高，企业面临较大的财务风险。 (2)资本结构
负债的数额相当于所有者权益的3．39倍，VANKE集团过度依赖负债筹资， 资本结构不合理，企业自有资金占比低，财务风险高。 (3)营运能力
存货周转率为0．39，表明VANKE集团存货的比较多，变现能力较弱，资金 回笼缓慢，资产缩水较快，营运能力不强，风险较大。
房地产企业的资金回收风险主要就是应收账款回收的时间长短以及回款
金额的多少，一般来说，应收账款周转率越高越好。应收账款周转率高，表 明公司收账速度快，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。而VANKE企业的 应收账款周转率较低，说明企业收账速度慢，平均收账期长，资金使用效率 有待提升，体现出其营运能力较弱。 (4)盈利能力
总资产收益率以及净资产收益率为正，在一定程度上反映了VANKE集团所 有者权益的投资报酬率，很明显，VANKE集团总资产和净资产相比于上一年有 所增加。净资产比去年增加，从侧面说明了企业的资本结构与上一年相较更 为合理，反映了企业资本获取收益的能力得到加强。 (6)成长能力
净利润、净资产、总资产与上一年相比都有了增长，但是总体来说都保 持着一个较低的增长速度，资产扩张速度较慢，其成长能力仍有提高余地。 总的来说，通过对VANKE集团的财务状况分析可以看出，即使处在全球经
济不景气的不利大环境中，作为房地产龙头企业的VANKE集团仍能做到净利润 上涨，资产规模扩张，然而运营、偿债、和盈利能力较弱，因此，整体上来 看，VANKE集团面临着一定的财务风险，做好财务风险控制是很有必要的。 4．2基于层次分析法的VANKE集团财务风险控制的评价
4．2．1层次分析法确定指标体系的权重
(1)构造层次分析结构模型：根据上一章节的评价指标设计原则以及财
务风险控制关键点，将财务风险控制作为目标层，财务风险控制、投资风险 控制、资金回收风险控制以及收益分配控制作为准则层，余下的评价指标作 为方案层，形成不同层次支配关系的递阶层次结构，如图4．1所示：