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备注：麒麟只在日本销售RTD(即饮预调酒) 资料来源：公司公告，北京欧立信咨询中心

三得利是日本最大即饮预调酒企业，子品牌反映日本市场主要由健康饮食、年轻人及佐餐需求主导。2014年，三得利占日本RTD预调酒市场36%的份额。三得利主要销售威士忌、啤酒，估计2014年预调酒占公司收入3%。公司的预调酒主要分三个品牌，其中-196℃主打零糖分，定位健康饮食人群，Horoyoi主打低酒精度，定位20-30岁年轻人，Cannedhighball主打佐餐鸡尾酒，依托公司原有的威士忌品牌，通过推广鸡尾酒与食物搭配享用的模式，2012年起增速加快。

图表6：估计2014年RTD占三得利收入的3%

资料来源：公司公告，北京欧立信咨询中心

图表7：RTD销量主要由-196℃及Horoyoi贡献

资料来源：suntory.com，北京欧立信咨询中心

第二节 非即饮渠道、人口结构、龙头企业引导预调酒爆发

一、简史：非即饮渠道、人口结构、龙头企业引导预调酒14年爆发 1、1990-2009：艰难的萌芽

出生并不晚，发展很迟缓。预调酒90年代已进入中国，早期主要在上海等沿海发达城市，如古巴企业百加得1997年在上海建厂生产“冰锐”，国内百润旗下“锐澳”于2004年在上海建厂生产“RIO”，2005年日本麒麟开始在上海销售“冰结”。做为一种新型低酒精度时尚酒精饮料，预调酒起始主要在即饮市场如KTV、酒吧等推广，但发展一直很慢。我们估计，2009年预调酒市场上所有企业总营收可能仅1-2亿。 2、2010-2015：非即饮渠道+人口结构变化+龙头企业引爆市场

即饮市场转向非即饮市场成行业发展重要转折点。即饮市场规模本身较小，且洋酒、啤酒、可乐等饮料已建立规模优势，故预调酒企业如冰锐、RIO、冰结等以即饮市场为起点推广预调酒均不顺利，实际上除了百加得凭借自身有洋酒渠道获得一定销量外，冰结、RIO等都几乎是失败的，如冰结05年启动上海市场，但一年后基本淡出，RIO到08年营收仅675万，09年甚至从百润股份剥离。10年开始，百加得和百润转向电商和商超，更开放的非即饮渠道为预调酒提供了飞速成长的机会。

人口结构可能推动市场需求从量变到质变。大学扩招推动中国年轻人中大学生比例从1998年开始飞速上升，1998年大学毕业生仅占当年22岁年轻人的约4%，04年这一比率超过10%，08年达到20%。中国传统酒精饮料消费注重社交，群体被动性消费比例很高。大学毕业生消费理念可能更现代化、更多样，也更讱究个性，伴随着大学毕业生在同龄人中占比上升，消费者对个性化、多样性、形像更现代化的酒精饮料的需求客观上在上升，而这种需求很难通过传统酒精饮料来满足。

龙头企业推动预调酒行业加速发展，尤其是百润。一方面，渠道上，百加得和百润10年开始重点转向电商和商超，预调酒得以从狭小的即饮渠道迅速走向全国。另一方面，百润判断年轻人才是预调酒的消费者，从10年开始将产品重新定位20-30岁年龄层，并以“小姐妹的青昡小酒”为口号向女性消费者推广，随后开始开启一系列品牌推广动作，13年签约周迅并陆续在各大主流卫视及网络平台进行媒体投放，迅速拉动了消费者，在消费者心智占领上领先一步，也客观上推动了预调酒行业容量从09年的1-2亿元增长至15年估计40-45亿元。

图表8：22岁年轻人中大学毕业生占比08年达到20%，且继续快速增长

资料来源：北京欧立信咨询中心、统计局

表格4：自RIO2005年全面开拓市场，预调酒的消费者教育已有近10年时间

资料来源：北京欧立信咨询中心、巴兊斯酒业官网、公司公告