内容发布更新时间 : 2024/11/18 18:42:57星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

第 一 章

1 、 简 述 金 融 工 程 的 基 本 概 念

金 融 工 程 是 指 创 造 性 的 运 用 各 种 金 融 工 具 和 策 略 来 解 决 人 们 所 面 临 的 各 种 金 融 与 财 务 问 题 。

2 、 金 融 工 程 涉 及 的 理 论 工 具 主 要 有 哪 些 ？ 实 体 工 具 主 要 有 哪 些 ？

理 论 工 具 ：估 价 理 论 ，证 券 投 资 组 合 理 论 ，保 值 理 论 ，会 计 关 系 ，以 及 各 种 企 业 组 织 形 式 下 的 税 收 待 遇 等 。

实 体 工 具 ：外 汇 市 场 交 易 ，货 币 市 场 交 易 ，资 本 市 场 交 易 ，远 期 交 易 ，期 货 交 易 ，互 换 交 易 ， 期 权 交 易 。

3 、 金 融 工 程 在 进 行 风 险 管 理 时 有 哪 两 种 选 择 ？

第 一 种 是 用 确 定 性 来 代 替 不 确 定 性 ；第 二 种 是 设 法 消 除 对 自 己 不 利 的 风 险 ，而 保 留 对 自 己 有 利 的 风 险 。

4 、 谈 一 谈 金 融 工 程 在 我 国 的 现 状 与 发 展 。

此 题 书 上 没 有 ， 很 不 清 晰 ， 考 试 应 该 也 不 会 考 ， 大 家 自 己 整 理 一 下 吧 。

第 二 章

1 、 金 融 价 格 风 险 ： 金 融 价 格 的 变 化 对 经 营 活 动 的 影 响 。

多 头 金 融 价 格 风 险 ： 金 融 价 格 增 加 ， 企 业 价 值 随 之 增 加 ， 反 之 减 少 。 空 头 金 融 价 格 风 险 ： 金 融 价 格 增 加 ， 企 业 价 值 随 之 减 少 ， 反 之 增 加 。 空 头 远 期 交 易 保 值 大 家 请 参 考 第 20 页 的 图 ， 与 其 相 反 。

2 、 大 家 请 参 考 24 页 和 25 页 的 书 ， 文 档 里 没 法 打 ， 大 家 把 图 记 住 ，

3 . 如 何 运 用 期 货 合 约 防 范 金 融 价 值 风 险 ？ 为 什 么 说 期 货 合 约 是 远 期 合 约 的 投 资 组 合 ？ 答 ：当 某 一 企 业 具 有 出 口 应 收 外 汇 如 美 元 时 ，存 在 多 头 的 金 融 风 险 。当 该 企 业 担 心 美 元 在 未 来 贬 值 ，可 在 美 元 期 货 市 场 上 卖 出 期 货 合 约 ，等 未 来 期 货 到 期 后 在 买 入 相 应 数 量 的 期 货 合 约 。 若 未 来 美 元 贬 值 则 该 公 司 最 终 在 期 货 合 约 中 获 利 弥 补 了 在 现 货 市 场 上 的 损 失 ，若 未 来 美 元 升 值 ， 则 在 现 货 市 场 中 获 利 弥 补 在 期 货 市 场 上 的 损 失 ， 该 公 司 通 过 期 货 合 约 进 行 了 套 期 保 值 。

期 货 合 约 采 取 的 是 逐 日 盯 市 的 制 度 ，期 货 合 约 的 头 寸 每 天 都 按 照 清 算 价 格 进 行 清 算 。每 天 收 盘 时 ，旧 的 远 期 期 货 合 约 得 以 清 算 ，而 新 的 远 期 合 约 又 得 以 形 成 。下 一 天 ，同 样 照 此 办 理 ，直 到 期 货 合 约 到 期 为 止 。正 是 由 于 期 货 合 约 采 取 每 日 清 算 方 式 ，所 以 显 得 像 由 一 连 串 的 短 期 远 期 合 约 构 成 ， 远 期 合 约 的 期 限 为 1 日 。 所 以 说 货 合 约 是 远 期 合 约 的 投 资 组 合 。

4 . 如 何 运 用 互 换 合 约 防 范 金 融 价 格 风 险 ？ 为 什 么 说 互 换 合 约 是 远 期 合 约 的 投 资 组 合 ？ 互 换 合 约 在 清 算 方 式 和 信 用 风 险 上 与 远 期 合 约 、 期 货 合 约 有 什 么 不 同 ？

答 ：若 某 公 司 有 一 笔 以 浮 动 利 率 记 息 的 贷 款 ，该 公 司 预 计 未 来 利 率 可 能 有 上 升 的 风 险 ，则 可 在 互 换 市 场 上 买 入 一 个 互 换 ，支 付 固 定 利 率 收 入 浮 动 利 率 ，在 互 换 市 场 中 拥 有 多 头 ，来 固 定 借 款 的 利 息 率 。

以 上 面 利 率 互 换 为 例 ， 交 易 者 在 每 一 清 算 日 期 收 入 浮 动 现 金 流 ， 支 出 固 定 利 率 现 金 流 。 由 互 换 的 分 解 图（ 详 见 书 P22 图 2 - 5 ）每 一 到 期 日 的 现 金 流 量 构 成 一 笔 单 独 的 远 期 利 率 协 定 交 易 。 其 他 互 换 与 利 率 互 换 相 似 ， 从 这 个 意 义 上 讲 ， 互 换 合 约 为 远 期 交 易 的 投 资 组 合 。

互 换 合 约 的 清 算 方 式 和 信 用 风 险 介 于 远 期 合 约 和 期 货 合 约 之 间 。以 清 算 日 期 而 言 ，互 换

合 约 的 清 算 日 期 长 于 期 货 交 易 而 短 于 远 期 交 易 。远 期 合 约 不 需 要 缴 纳 保 证 金 ，互 换 合 约 一 般 不 需 要 缴 纳 ，但 期 货 合 约 交 易 双 方 均 需 缴 纳 保 证 金 。因 此 ，互 换 合 约 的 信 用 风 险 大 于 期 货 交 易 而 小 于 远 期 交 易 。

5 . 讲 述 期 权 合 约 与 远 期 合 约 之 间 的 关 系 。

答 ：期 权 合 约 与 远 期 合 约 的 关 系 是 通 过 看 跌 期 权 与 看 涨 期 权 平 价 关 系 来 体 现 的 。当 把 多 头 看 涨 期 权 与 空 头 看 跌 期 权 组 合 在 一 起 ，可 得 到 远 期 合 约 的 多 头 交 易 ；当 把 空 头 看 涨 期 权 与 多 头 看 跌 期 权 组 合 在 一 起 ，可 得 到 远 期 合 约 的 空 头 交 易 。远 期 合 约 市 场 可 以 运 用 期 权 交 易 的 市 场 来 进 行 组 合 。

6 . 对 照 图 2 - 10 ， 说 明 各 种 金 融 工 具 之 间 的 关 系 。 答 ： 见 图 2 - 10 ， 在 图 中 有 六 种 图 形 ，

在 上 部 时 。 有 ：

多 头 远 期 交 易 = 多 头 看 涨 期 权 +空 头 看 跌 期 权 （ 等 式 左 边 也 可 换 做 多 头 期 货 和 多 头 互

换 交 易 ， 也 可 看 做 多 头 金 融 价 格 风 险 和 各 种 现 货 交 易 的 多 头 ） 在 下 部 时 。 有 ：

空 头 远 期 交 易 = 多 头 看 跌 期 权 +空 头 看 涨 期 权 当 上 下 部 的 交 叉 关 系 时 ， 有 ：

多 头 远 期 交 易 +多 头 看 跌 期 权 =多 头 看 涨 期 权 多 头 远 期 交 易 +空 头 看 涨 期 权 =空 头 看 跌 期 权 同 样 ， 空 头 远 期 交 易 也 可 以 构 造 此 类 关 系 。

（ 等 式 左 边 也 可 换 做 空 头 期 货 和 空 头

互 换 交 易 ， 也 可 看 做 空 头 金 融 价 格 风 险 和 各 种 现 货 交 易 的 空 头 ）

第 三 章 第 一 题

1 . 举 例 说 明 外 汇 市 场 的 套 汇 和 套 汇 过 程 。 答 ： 假 如 伦 敦 与 纽 约 外 汇 市 场 上 的 汇 率 为 伦 敦 ： 1 英 镑 =1 . 6 美 元 纽 约 ： 1 英 镑 =1 . 5 美 元

套 汇 就 是 利 用 国 际 间 两 个 或 两 个 以 上 的 外 汇 市 场 上 某 一 汇 率 不 一 致 的 机 会 ，谋 取 市 场 差 价 的 做 法 。因 此 外 汇 投 机 商 会 马 上 行 动 ，在 伦 敦 外 汇 市 场 出 售 100 万 英 镑 ，获 得 美 元 160 万 美 元 。 同 时 ，在 纽 约 市 场 迅 速 买 入 100 万 英 镑 。用 去 150 万 美 元 。然 后 马 上 从 纽 约 把 100 万 英 镑 电 汇 往 伦 敦 ， 这 样 他 就 赚 去 了 差 价 10 万 美 元 。

2 . 说 出 货 币 市 场 现 货 工 具 的 种 类 以 及 各 自 的 特 点 。 答 ： 货 币 市 场 分 银 行 短 期 信 贷 工 具 和 短 期 证 券 银 行 短 期 信 贷 工 具 ：

（ 1 ） 对 工 商 企 业 的 短 期 信 贷 特 点 ： 用 于 解 决 企 业 临 时 或 季 节 性 的 资 金 需 求 。

（ 2 ） 银 行 间 的 同 业 拆 借 特 点 ： 是 金 融 机 构 之 间 的 相 互 借 贷 ， 金 额 大 ， 期 限 短 ， 且 毋 须 签 订 贷 款 协 议 。 短 期 证 券 ：

（ 1 ） 国 库 券 特 点 ： 低 风 险 ， 期 限 短 ，面 值 小 ， 适 合 大 中 小 投 资 者 的 要 求 。易 于 转 让 。且 投 资 收 益 免 税 。

（ 2 ） 可 转 让 大 额 定 期 存 单 特 点 ：发 行 存 单 多 为 大 银 行 ，期 限 短 。利 率 一 般 高 于 国 库 券 利

率 。

（ 3 ）短 期 商 业 票 据 确 定 的 二 级 市 场 。

特 点 ： 期 限 短 ，发 放 总 金 额 大 ，面 额 大 ，利 率 高 ，且 因 为 期 限 短 没 有

（ 4 ） 银 行 承 兑 汇 票 特 点 ： 安 全 可 靠 ， 期 限 短 ， 流 动 性 好 ， 筹 资 成 本 低 。

（ 5 ） 回 购 协 议 特 点 ： 证 券 只 是 充 当 担 保 品 ， 股 利 任 归 原 有 人 所 有 ， 且 是 一 种 连 续 协 议 。

3 、 试 说 明 债 券 和 股 票 这 两 种 现 货 工 具 的 区 别 和 联 系 答 ： 股 票 和 债 券 二 者 的 联 系 ： （ 1 ） 二 者 都 是 筹 集 资 金 的 手 段 。

（ 2 ） 二 者 都 是 资 本 市 场 的 交 易 工 具 ， 同 在 证 券 市 场 上 发 行 和 交 易 。 （ 3 ） 股 票 的 收 益 率 和 价 格 同 债 券 的 利 率 和 价 格 之 间 是 互 相 影 响 的 。 股 票 和 债 券 二 者 的 区 别 ：

（ 1 ） 性 质 不 同 。 股 票 表 示 所 有 权 关 系 ， 债 券 反 映 债 权 债 务 关 系 。

（ 2 ） 发 行 者 不 同 。 股 票 一 般 只 有 股 份 公 司 才 能 发 行 ， 债 券 则 任 何 有 预 期 收 益 的 机 构 和 单 位 都 可 以 发 行 。

（ 3 ） 期 限 不 同 。 股 票 具 有 无 期 性 特 点 ； 债 券 则 有 固 定 期 限 ， 到 期 必 须 归 还 。

（ 4 ） 风 险 和 收 益 不 同 。 由 于 不 能 退 股 及 价 格 波 动 大 ， 因 此 股 票 风 险 收 益 比 债 券 要 大 。 （ 5 ） 责 权 和 权 利 不 同 。 股 票 持 有 者 作 为 公 司 的 股 东 ， 有 权 参 与 公 司 的 经 营 管 理 决 策 ， 并 享 有 监 管 权 ； 而 债 券 无 此 权 利 。

4 、 分 别 说 明 股 票 和 债 券 的 定 价 原 理

债 券 ： 金 融 资 产 的 价 值 =预 期 现 金 流 的 折 现 。 债 券 发 行 的 价 格 一 般 是 发 行 者 根 据 预 期 收 益 率 计 算 出 来 的 。 股 票 的 定 价 原 理 和 债 券 相 同 。 债 券 定 价 公 式 ：

（ 1 ） 单 利 计 息 的 一 次 性 还 本 付 息 的 附 息 债 券

发 行 价 格 =（ 偿 还 金 额 +年 利 息 * 期 限 ） ÷ （ 1 +收 益 率 * 期 限 ） （ 2 ） 复 利 计 息 多 次 提 息 的 附 息 债 券

发 行 价 格 =

P[ C (1 r ) N C N

r * R ] [ r (1 r ) ]

P- 发 行 价 格 ； N- 偿 还 期 限 ； R- 偿 还 价 格 ； r - 收 益 率 。 （ 3 ） 贴 息 债 券 的 发 行 价 格 计 算 公 式

发 行 价 格 =票 面 价 格 ÷ （ 1 +年 收 益 率 ） ^ 期 限 股 票 定 价 公 式 ：

S

t 1

F t (1 k )

t

F t

F 0 (1 g ) t

其 中 S 表 示 股 票 的 内 在 价 值 ；Ft 表 示 在 未 来 时 期 以 现 金 形 式 表 示 以 固 定 比 率 增 长 的 每 股 股 利 ； F0 表 示 最 初 的 每 股 股 利 ； k 表 示 在 一 定 风 险 程 度 下 现 金 流 的 适 合 贴 现 率 ；g 表 示 每 股 股 利 不 变 的 增 长 率 。

5 、 什 么 是 购 买 力 平 价 关 系 ？ 如 何 运 用 购 买 力 平 价 关 系 进 行 套 利 活 动 ？

参 考 答 案 ： 购 买 平 价 关 系 所 指 的 是 若 不 考 虑 交 易 成 本 等 因 素 ， 则 以 同 一 货 币 衡 量 的 不 同

力 国 家 的 某 种 可 交 易 商 品 的 价 格 应 该 是 相 同 的 。 购 买 力 平 价 理 论 告 诉 我 们 ，如 果 两 者 兼 得 即 期 汇 率 以 均 衡 开 始 ，在 它 们 之 间 不 同 通 货 膨 胀 的 任 何 变 化 ，在 长 期 来 看 ，势 必 为 在 数 量 上 相