内容发布更新时间 : 2025/4/5 5:17:02星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

管理效率与企业价值

3研究假设与研究设计

3.1研究假设的提出

3.1.1经营性营运资金管理效率与企业价值

（1）采购渠道营运资金管理效率与企业价值

本研究是基于渠道管理的营运资金管理效率与企业绩效相关性研究，其中采购渠道营运资金管理是由原材料采购、预付账款管理、应付账款管理和应付票据管理这四项企业日常活动组成的。材料采购是指企业在生产产品前，购买原材料的花费。对与房地产企业来说，采购环节主要涉及建筑材料的采购，如果原材料采购期限过长，会导致采购活动营运资金周转效率降低，房地产企业由于其特殊性，原材料无法及时到货将延误工期造成成本的增加。预付账款、应付账款以及应付票据都是企业对供应商采用的付款方式，其中预付账款是根据合同关系或者协议约定提前支付给供应商的资金，如果供应商违约将增加这部分资金的占用期，不但增加企业风险，还有可能因为供应商的违约延误工期，不利于后期经营环节的合理规划。应付账款以及应付票据是对供应商资金的占用，虽然在一定程度上环节了自身资金压力，但如果周转期过长会对企业信用造成一定影响，不利于企业在市场中企业价值的提升，故本文根据以上论述提出如下假设：

H1：上市房地产企业采购渠道营运资金周转期与企业价值负相关。

（2）生产渠道营运资金管理效率与企业价值

生产渠道在上市房地产企业营运资金管理工作中，主要涉及在产品存货、工人及管理人员应付职工薪酬、其他应收及其他应付款项，上市房地产企业由于其特殊性，在产品在整个生产过程中占用的营运资金非常巨大，所以如何降低在产品比例是提高生产活动营运资金管理效率的一项重要手段。而应付职工薪酬和其他应付款是企业的流动负债，是企业对别人资金的占用，减缓企业资金流出企业的速度。企业对其他应收款的管理是要尽可能减少别人对本企业资金的占用，综上所述，企业在生产阶段降低在产品和其他应收款，一定程度要保持一定的流动负债有利于生产活动过程中提高营运资金管理效率提升，企业可使用资金增加可以提升企业价值，故提出如下假设：

H2：上市房地产企业生产渠道营运资金周转期与企业价值负相关。

（3）营销渠道营运资金管理效率与企业价值

从前文对营销渠道营运资金管理公式的研究可以得知，企业营销渠道营运资金管理主要涉及对产成品、应收账款和应收票据、应交税费以及预收账款的管理。近年来，房地产作为我国支柱性产业，国家会依据市场情况对房地产企业进行一定的调控，这就会对房地产企业产成品存货的销售造成一定的影响，房地产企业产成品价值比较高，如果无法短期内出售，无疑会大大增加企业的资金压力，无法完成销售，则无法提高企业价值。而企业应收款项回收周期过长，会增加企业资金压力，无法开展新项目，或者会通过其他渠道募集资金，增加企业成本，降低企业价值。预收款项是企业采用的一项营销手段，目前国内大多数房地产企业会采用预售等方式进行房产的销售，预收款可以提前使资金回流，减缓企业资金压力使其可以有资金寻找新的机遇，从而提高企业价值，所以根据以上内容提出如下假设：

H3：上市房地产企业营销渠道营运资金周转期与企业价值负相关。

（4）经营活动营运资金管理效率与企业价值

本研究是对上市房地产企业营运资金管理效率不同渠道对企业价值的影响，经营活动有采购、生产、营销三部分构成，是对供应链管理理念的体现，经营活动营运资金周转期降低可以使企业可用资金增加，降低资金使用成本，更有利于企业价值的实现，故提出如下假设：

H4：上市房地产企业经营活动营运资金周转期与企业价值负相关。

3.2.1样本选取和数据来源

本文是对上市房地产企业营运资金管理效率于企业价值相关性的研究，笔者在总结前人研究的基础上，提出了对上市房地产企业营运资金管理效率的研究假设。本文所选取的是2013年-2017年沪市以及深市A股上市房地产公司为研究样本，数据来自上市房地产企业的财务报表，并对其进行相应处理。

（1）本文根据1998年实施的股票上市规则对财务状况或其状况出现异常上市公司股票交易进行特别处理，也就是ST公司。本文在样本选取过程中剔除了ST公司。

（2）在整理数据中发现，有的房地产企业上市时间在2013年之后上市的公司，为了保证数据的完整性，故选取研究年份数据连续的企业，剔除了数据不全的公司.

（3）本文的研究需对存货进行分类，包含在产品存货以及产成品存货，所以剔除了报表中，存货分类不明显的数据

经过以上处理，得到本文 家上市房地产公司的数据，并运用这些数据进行本文的实证研究。本文在实证分析中所需用的数据主要来源于wind数据库和国泰安数据库，部分数据由笔者根据上市公司年报手工整理得到。研究采用的统计工具是统计分析软件是SPSS（版本）和EXCEL。