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第六章 投资管理

考情分析 本章是重点章，内容较多，并且是全教材难度最大的一章，是学习中的第三只拦路虎。本章主要介绍了投资管理的主要内容、投资项目财务评价指标、项目投资管理、证券投资管理。 从历年考试的情况来看，各种题型均可能涉及，并且几乎每年都有主观题，分值很重。预计2017年本章的分值在15分左右。 最近三年本章题型、题量及分值分布 题型 单选题 多选题 判断题 计算题 综合题 合计 2016年 2题2分 1题2分 1题1分 1题5分 0.3题5分 5.3题15分 2015年 3题3分 1题2分 1题1分 1题5分 0.27题4分 6.27题15分 2014年 3题3分 1题2分 1题1分 — 0.5题8分 5.5题14分

知识框架

价值：

资产的价值是未来现金净流量的现值和。

第一节 投资管理的主要内容

知识点一：投资管理的主要内容★ 【16多选；15判断】

一、企业投资的意义 （一）投资是企业生存与发展的基本前提； （二）投资是获取利润的基本前提； （三）投资是企业风险控制的重要手段。

【提示】通过投资，可以将资金投向企业生产经营的薄弱环节，使企业的生产经营能力配套、平衡、协调。通过投资，还可以实现多元化经营。

二、企业投资管理的特点 （一）属于企业的战略性决策； （二）属于企业的非程序化管理； （三）投资价值的波动性大。

三、企业投资的分类 按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系（方式性） 直接投将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经资 营利润的企业投资。 间接投将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。 资 投资对象的存在项目投购买具有实质内涵的经营资产，包括有形资产和无形资产，形成形态和性质（对资 具体的生产经营能力，开展实质性的生产经营活动，谋取经营利象性） 润。属于直接投资。 通过证券资产上所赋予的权利，间接控制被投资企业的生产经营证券投活动，获取投资收益，即购买属于综合生产要素的权益性权利资资 产的企业投资。属于间接投资。 发展性对企业未来的生产经营发展全局有重要影响的企业投资，也称为按对企业生产经投资 战略性投资。 营前景的影响 维持性为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来投资 生产经营发展全局的企业投资，也称为战术性投资。 对内投是在本企业范围内部的资金投放，用于购买和配置各种生产经营资 所需要的经营性资产。都是直接投资。 对外投向本企业范围以外的其他单位的资金投放。主要是间接投资，也资 可以是直接投资。 按投资的方向 独立投各个投资项目互不关联、互不影响，可以同时并存。 按投资项目之间资 的相互关系 互斥投非相容性投资，各个投资项目之间相互关联、相互替代，不能同资 时并存。 【思考】如下表述是否正确： 项目投资都是直接投资。（正确）证券投资都是间接投资。（正确） 对内投资都是直接投资。（正确）对外投资都是间接投资。（错误） 【例题·单选题】下列有关企业投资的说法中，不正确的是（ ）。 A.项目投资属于直接投资 B.投资是获取利润的基本前提 C.投资是企业风险控制的重要手段

D.按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为直接投资和间接投资

『正确答案』D

『答案解析』按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，企业投资可以划分为直接投资和

间接投资；按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资。所以，选项D的说法不正确。

【2016考题·多选题】按照企业投资的分类，下列各项中，属于发展性投资的有（ ）。 A.开发新产品的投资 B.更新替换旧设备的投资

C.企业间兼并收购的投资 D.大幅度扩大生产规模的投资

『正确答案』ACD

『答案解析』发展性投资也可以称为战略性投资，如企业间兼并合并的投资、转换新行业和开

发新产品投资、大幅度扩大生产规模的投资等。更新替换旧设备的投资属于维持性投资。所以选项ACD是答案。

【2015考题·判断题】某投资者进行间接投资，与其交易的筹资者是在进行直接筹资；某投资者进行直接投资，与其交易的筹资者是在进行间接筹资。（ ）

『正确答案』×

『答案解析』直接筹资是企业直接与资金供应者协商融通资金的筹资活动；间接筹资是企业借

助于银行和非银行金融机构而筹集的资金。直接投资是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资；间接投资是将资金投放于股票、债券等权益性资

产上的企业投资。

四、投资管理的原则 （一）可行性分析原则，

【提示】主要包括环境可行性、技术可行性、市场可行性、财务可行性四个方面； （二）结构平衡原则； （三）动态监控原则。

【例题·多选题】下列各项中，属于企业投资管理原则的有（ ）。 A.成本效益原则 B.可行性分析原则 C.动态监控原则 D.结构平衡原则

『正确答案』BCD

『答案解析』投资管理的原则有：（1）可行性分析原则；（2）结构平衡原则；（3）动态监控

原则。

【例题·单选题】下列关于投资管理主要内容的说法中，不正确的是（ ）。 A.投资是企业生存与发展的基本前提 B.投资项目的价值具有一定的稳定性

C.项目投资属于直接投资，证券投资属于间接投资 D.企业投资管理要遵循结构平衡原则

『正确答案』B

『答案解析』企业投资管理的特点主要表现在：属于企业的战略性决策；属于企业的非程序化

管理；投资价值的波动性大。所以，选项B的说法不正确。

第二节 投资项目财务评价指标

知识点一：项目现金流量★ ★ ★

【 15单选；15多选；16、15计算；16、14综合】

现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为现金净流量（Net Cash Flow，简称NCF）。 投资项目从整个经济寿命周期来看，大致可以分为三个时点阶段：投资期、营业期、终结期，现金流量的各个项目也可以归属于各个时点阶段之中。

（一）投资期

主要是现金流出，包括：

（1）在长期资产上的投资：如购置成本、运输费、安装费等。

（2）垫支的营运资金：追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额。 （二）营业期

既有现金流入，也有现金流出。主要包括：营业收入；付现营运成本；大修理支出；所得税。

【提示】（1）假设现金流量发生的时点在当期期末；（2）上一年的年末和下一年的年初是同一个时点。