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财务管理习题（1）

第二章 资金时间价值与风险分析

1． 某人拟购房，有两种方案：一是现在一次性支付80万元，另一方案是5年后付100万

元，若目前的银行存款利率为5％，应如何付款？

2． 某人拟购房，开发商提出两种方案：一是5年后付120万元，另一种方案是从现在起每

年支付20万，连续5年，若目前的银行存款利率为5％，应如何付款？

3． 某人拟购房，开发商提出两种方案：一是现在一次性支付80万元，另一种方案是从现

在起每年支付20万，连续5年，若目前的银行存款利率为5％，应如何付款？

4． 某人拟购房，开发商提出两种方案：一是5年后一次性付120万元，另一种方案是从现

在起每年支付20万，连续5年，若目前的银行存款利率为5％，应如何付款？

5． 某人拟购房，有两种方案：一是现在一次性支付80万元，另一方案是从现在起每年初

付20万，若目前的银行存款利率为5％，应如何付款？ 6． 某公司拟购置一处房产，房主提出两种方案：

1） 从现在起，每年初支付20万，连续10次，共计200万元；

2） 从第5年开始，每年初支付25万元，连续支付10次，共计250万元。

假设该公司的资金成本率为10％，你认为该公司应选择哪个方案？

7． 有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10％，现值

是多少？

8． 某项永久性奖学金，每年颁发50000元奖金，若年复利率5％，则该投资现在的投资额

为多少？

9． 预计一项投资的收益，前5年为10万元，后4年15万元，最后一年为5万元，若利率

为5％，则该投资现在的投资限额为多少？ 10． 假设以10％的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资

项目为有利项目，每年应收回的现金数额为多少？ 11． 有甲乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低500元，但价格高于乙设

备2000元。若资金成本为10％，甲设备的使用期限应长于多少年，选用甲设备才有利？ 12． 现在向银行存入5000元，问年利率为多少时，才能保证在以后10年中每年得到

750元本利。 13． 某企业你采用融资租赁的方式于2006年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备

价款为50000元，租期为5年。到期后设备归企业所有。双方商定，如果采取后支付等额租金方式，则折现率为16％，如果采取先支付等额租金的方式付款，则折现率为14％。企业的资金成本率为10％（2005年）。 要求：（1）计算后付款等额租金方式下的每年等额租金额 （2）计算后付款等额租金方式下的5年等额租金额 （3）计算先付款等额租金方式下的每年等额租金额 （4）计算先付款等额租金方式下的5年等额租金终值

（5）比较上述两种租金方式下的终值大小，说明哪种租金方式对企业更为有利。 （计算结果保留整数）

14．某企业有A和B两个投资机会，这两个投资机会的预期报酬和概率分布如下： 经济情况 发生概率 A项预期报酬（％） A项预期报酬（％） 0.3 90 20 繁荣 0.4 15 15 正常 0.3 10 衰退 －60 1.0 合计 － － 要求计算：(1)AB项目的期望值； （2）AB项目的标准离差、标准离差率；比较AB项目的收益与风险，应选择哪个项目。

15．某项投资在资产利润率估计情况如下： 可能出现的情况 概率 资产利润率（％） 0.3 20 经济状况好 0.5 10 经济状况一般 0.2 经济状况差 －5 假定企业无负债，且所得税40％，要求计算： （1） 资产利润率的期望值； （2） 资产利润率的标准离差； （3） 税后资产利润率的标准离差；

第三章 企业筹资方式

1． A公司2001年有关财务数据如下： 项目 金额（万元） 占销售收入的％ 4000 100 流动资产 2600 长期资产 无稳定关系 6600 资产合计 600 短期借款 无稳定关系 400 10 应付帐款 1000 长期负债 无稳定关系 3800 实收资本 无稳定关系 800 留存收益 无稳定关系 6600 负债及所有者权益合计 4000 100 销售额 200 净利 5％ 60 当年利润额 要求：假设该公司实收资本一直保持不变，请回答以下互不关联的问题： 1） 若2002年计划销售收入为5000万元，需要补充多少外部融资（保持目前的利润分

配率，销售净利率不变）？

2） 若利润留存率为100％，销售净利率提高到6％，目标销售额为4500万元，需要筹

集补充多少外部融资（保持其他财务比率不变）？

2． 某公司2002年销售收入为20000万元，销售净利率为12％，净利润的60％分配给投资

者。

2002年12月31日的资产负债表（简表）如下（单位：万元）： 资产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额 1000 1000 货币资金 应付帐款 3000 2000 应收帐款净额 应付票据 6000 9000 存货 长期借款 7000 4000 固定资产净值 实收资本 1000 2000 无形资产 留存收益 18000 18000 资产总计 负债及所有者权益总计 该公司2003年。销售收入比上年增长30%为了实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。据历年财务数据分析，公司流动资产余流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为10％，期限为10年，每年年末付息的公司债券解决。假定该公司2003年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为33％。（2003年） 要求： （1）计算2003年公司需增加的营运资金；（2）预测2003年需对外筹集的资金量；

（3）计算发行债券的资金成本。

3． 某企业2004年12月31日的资产负债表（简表）如下（单位：万元）：

资产 期末数 负债及所有者权益 期末数 300 300 货币资金 应付帐款 900 600 应收帐款净额 应付票据 1800 2700 存货 长期借款 2100 1200 固定资产净值 实收资本 300 600 无形资产 留存收益 5400 5400 资产总计 负债及所有者权益 该企业2004年的主营业务收入净额为6000万元，主营业务净利率为10％，净利润的50%分配给投资者。预计2005年主营业务收入净额比上年增长25％，为此需要增加固定资产200万元增加无形资产100万元。根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随主营业务收入同比例增减。

假定该企业2005年主营业务净利率和利润分配政策与上年保持不变，该年度长期借款不发生变化，2005年年末固定资产净值和无形资产合计为2700万元，2005年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。

要求： （1）计算2005年需增加的营运资金；（2）预测2005年需要增加对外筹集的资金额

（不考虑计提法定盈余公积金因素；以前年度的留存收益均已指定用途。）

（3）预测2005年末的流动资产额，流动负债额、资产总额、负债总额和所有者权益总额； （4） 预测2005年的速动比率和产权比率；

（5） 预测2005的流动资产周转次数和总资产周转次数； （6） 预测2005的净资产收益率；

（7） 预测2005的资本积累率和总资产增长率。

4． 某企业历年销售收入与资产情况如下（单位：万元）： 年度 销售收入 现金 应收帐款 存货 固定资产 流动负债 1999 600 1400 2100 3500 6500 1080930 2000 500 1200 1900 3100 6500 1200 2001 680 1620 2560 4000 6500 1230 2002 700 1600 2500 4100 6500 1230 要求：（1）采用高低点法建立资金预测模型，并预测当2003年销售收入为2700万元时企业的资金需要量，计算2003年比2002年虚假的资金数量。

（2）该企业2003年增加的资金拟采用发行债券方式取得，该债券面值1元，期限5年。票面利率8％，目前的市场利率为10％，筹资费用4％，每年支付利息，到期按面值还本。计算债券发行总数的发行价格。

5．某企业取得银行为期一年的周转信贷协定，金额为100万元，年度使用了60万元（使用平均6个月），假设利率为每年12％，年承诺费率为0.5％，则年终企业应支付利息和承诺费共计多少？

6．A公司发行债券，债券面值为1000元，3年期，票面利率为8％，每年付息一次，到期还本，若发行时债券市场利率为10％。问：（1）A公司债券的发行价格为多少？ （2）若每半年付息一次，其他条件不变，则A公司的发行价格为多少？

（3）若单利计息，到期一次还本付息，其他条件不变，则A公司债券的发行价格为多少？

7．赊购商品100万元，卖方提出付款条件：“2/20，11/60，则该公司放弃现金折扣的机会成本为多少？

8．某公司拟采购一批零件，供应商规定的付款条件：10天内付款98万元；20天之内付款99万元，30天之内付款100万元。 要求：（1）假设银行短期贷款利率为15％，计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最为有利的付款日期和价格。 （2）假设目前有一短期投资报酬率为40％，确定对该公司最有利的付款日期和价格。

第四章 资金成本和资金结构

1．某公司拟发行债券，债券面值为1000元，3年期，票面利率为8％，每年付息一次，到期还本，若预计发行时债券市场利率为10%,债券发行费用为发行额的0.5％，所得税税率30％，则该债券的资金成本为多少？

2．某企业拥有长期资金400万元，其中长期借款100万元，普通股300万元，该资本结构为公司理想的目标结构。公司拟筹集新的资金200万元，并维持目前的资本结构。随筹资额增加，各种资金成本的变化如下： 资金种类 新筹资额（万元） 资本成本（％） 4 长期借款 40及以下 8 40以上 10 普通股 75及以下 12 75以上 要求：计算各资金总额分界点及相应各筹资范围的边际资金成本。 3．某企业2004年资产总额为1000万元，资产负债率为40％，负债率平均利息率为5％，实现的销售收入为1000万元，全部固定成本和费用为220万元，变动成本率为30％若预计2005年的销售收入提高50％，其他条件不变。 （1）计算POL、DFL、DCL；（2）预计2005年的EBIT增长率、税后利润增长率。

4．某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为Y＝10000＋3×。假定该企业2004年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元，按市场预测2005年A产品的销售量讲增长10％。 要求：（1）计算2004年该企业的边际贡献总额；（2）计算2004年该企业的息税前利润； （3）计算销售量为10000件时的经营杠杆系数；（4）计算2005年息税前利润增长率。 （5）假定企业2004年发生负债利息5000，且无优先股股息，计算复合杠杆系数。 5．某企业计划某月销售收入讲在基期基础上增长40％，其他有关资料如下：（单位：元） 项 目 基 期 计 划 期 400,000 销售收入 （1） 贡献毛益 （2） （3） 240,000 240,000 固定成本 (5) 息税前利润 （4） 3.5 每股利润 （6） 75% 贡献毛益率 （75％） 经营杠杆系数 （7） 财务杠杆系数 （8） 7.5 总杠杆系数 息税前利润增长率 （9） 税后每股利润的增长率 （10） 要求：填列上表括号内数字，并列出计算过程。 6．某公司现有资本总额1000万元，全部为普通股股本，流通在外的普通股数为20万股。为了扩大经营规模，公司拟筹资500万元，现有两个方案可供选择： A：以每股市价50元发行普通股股票。 B．发行利率为9％的公司债券。 要求：（1）计算A、B两个方案的每股收益无差别点（假设所得税税率为33％） （2）如果公司息税前利润为200万元，确定公司应选用的筹资方案。 7．某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10％利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，在新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案选择：案12％的利率发行债券（方案1），按每股20元发行新股（方案2）所得税税率40％。 要求：（1）计算两个方案的每股盈余 （2）计算两个方案以每股盈余无差别点息税前盈余。 （3）计算两个方案的财务杠杆系数（4）判断哪个方案更好

8．已知某公司2003年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18,000万元，其中发行在外的普通股8,000万股（每股面值1元），公司债券2,000万元（按面值发行，票面利率8％，每年年末付息，三年后到期）资本公积金4000万元，其余均为留存收益。

2004年1月1日，公司拟投资一个新的建设项目，需追加筹资2000万元，现有A、B两个方案可供选择。A：发行普通股，预计每股发行价5元。

B：按照面值发行票面年利率为8％的公司债券（每年年末付息）若

该项目投产后，2004年公司可实现息税前利润4,000万元，公司适用所得税税率33％。 要求：（1）计算A方案的下列指标：a.增发普通股的股份数；b.2004年公司的全年债券利息。 （2）计算B方案下2004年的全年债券利息。

（3）a.计算A、B方案的每股利润无差别点；b.为该公司做出筹资决策（2004年）。 9．已知某公司当前资金结构如下： 筹资方式 金额（万元） 1,000 长期债券（年利率8%） 4,500 普通股（4500）万股 2,000 留存收益 7,500 合计 因生产发展需要，公司年初准备增加资金2,500元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元，乙方案为按面值发行每年年末付息，票面利率10％，公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均忽略不计，适用所得税33％（2003年）。 要求：（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的税前利润。 （2）计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。

（3）如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。 （4）如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。

（5）若预计息税前利润在每股利润无差别点上增长10％，计算采用乙方案时每股利润的增长幅度。

10．某公司目前拥有资金2000万元，其中长期借款800万元，年利率10％，普通股1200元，目前每股股利2元，预计股利增长率为5％，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税税率33％，有两种筹资方案： （1）增加长期借款100万元，借款利率上升到12％，其他条件不变。 （2）增发普通股40,000股，普通股市价增加到每股25元。 要求：（1）计算该公司筹资前加权平均资金成本。

（2）用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。