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2017年金融行业分析报告 2017年5月出版

文本目录

一、大背景：金融去杠杆政策有望贯穿全年.................................................. 5 二、看好信托、 AMC、消费金融、金融国改 ................................................. 6 三、保险配置价值凸显，券商底部寻机遇.................................................... 17 四、企业分析.................................................................................................... 28 1、国金证券 ..................................................................................................... 28 2、华泰证券 ..................................................................................................... 29 3、股权结构优化标的 ..................................................................................... 31 4、东吴证券 ..................................................................................................... 32

图表目录

图 1：券商资管和基金子公司规模暴增 .................................................................... 5 图 2：上市房企公司债月度发行规模（亿元） ........................................................ 6 图 3：信托行业规模增速迎来拐点 ........................................................................... 9 图 4：银行不良率及不良资产规模 ......................................................................... 10 图 5：供给侧改革相关政策 .................................................................................... 11 图 6：不良资产管理公司商业模式 ......................................................................... 12 图 7：消费金融爆款产品催生消费金融需求爆发 ................................................... 12 图 8：监管政策催生了消费金融的快速增长 .......................................................... 13 图 9：流量、风控能力、融资成本成为取胜之匙 ................................................... 14 图 10：快乐时代（趣分期）是行业龙头，国盛金控受益 ...................................... 14 图 11：寿险公司盈利 CRIA 模型 ............................................................................. 17 图 13：四家保险公司主要万能险结算利率 ............................................................ 21 图 14：民营保险公司主要万能险结算利率 ............................................................ 21 图 15：新华/太保 2016 年上半年加大固定收益理财产品配置 ............................... 23 图 16：IPO 加速发行有望继续保持 ........................................................................ 25 图 17：券商股权质押规模及市场份额 ................................................................... 26 图 18：保证金规模统计年初来触底回升 ................................................................ 26 图 19：经纪业务市场份额集中度仍有提升空间 ..................................................... 30 图 20：股权激励及员工持股案例 ........................................................................... 31 图 21：资产端获取能力差异导致盈利能力差异 ..................................................... 32 表 1：降杠杆政策层出不穷 ...................................................................................... 5 表 2：房地产企业融资的限制性政策不断出台 ........................................................ 7 表 3：基金子、券商资管等规范性监管政策不断出台 ............................................. 8 表 4：分险种负债成本............................................................................................ 18