内容发布更新时间 : 2025/1/7 12:16:31星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

人民币加入SDR货币篮子及其影响

自2016年10月1日起，人民币正式被纳入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)，与美元、欧元、日元和英镑一起组成货币篮子。受此影响，国内金融市场对外开放进程将明显提速，汇率弹性有望持续增强，资本流动监测能力也将不断提升。长期看，将推动国内金融改革深化，促进人民币进一步国际化。

一、SDR及其历史沿革 （一）SDR的诞生与发展

随着20世纪60年代末“特里芬难题”的显现，开始涌现出对美元“过度特权”的质疑。为保证美元在国际市场上的供应，美国需长期维持国际收支逆差，随着时间推移，美元贬值的压力会逐渐加大；但美元又与黄金挂钩，币值需保持稳定，这又需要美国纠正国际收支逆差，美元供给则会进一步减少。这样的困境引发了世界各国对美元与黄金兑换可持续性的怀疑，纷纷试图提出改革方案改变现状。

1964年4月，比利时提出通过IMF增加成员国自动提款权的折衷方案。奥沙罗工作组接受了比利时的方案，初步同意“创立新的储备资产”，随后修改形成了特别提款权的框架方案。该方案于1967年9月IMF年会获得理事会通过，1968年3月提出协定修改方案，但由于法国等继续坚持以黄金为

基础的储备货币制度拒绝签字，IMF协定的修订被搁置。 1968年年初，美元危机再次爆发，美国无力维持每盎司黄金35美元的官方价格，宣布不再按每盎司35美元的官方价格兑换黄金，金价自由浮动，但各国政府仍以官方价格结算，金价出现“双轨制”，美元储备货币的地位受到严重冲击。在此背景下，提供充足的流动性和储备成为国际货币体系的重大任务，与SDR储备货币方案相关的IMF协定修订于1969年7月获得通过。1969年8月，IMF正式推出特别提款权。 美国从紧的货币政策收紧了全球流动性，1970-1972年IMF首次发行SDR共93. 148亿单位，按会员国的基金份额比例进行分配，其中美国最多为22. 94亿单位，占比24. 63%。最初发行时一单位等于克黄金，与当时的美元等值。1979-1981年，由于美元在1978年10月对主要货币出现恐慌性暴跌，SDR进行了第二次分配，总共121亿单位。为缓解2008年金融危机带来的流动性紧张，2009年8月和9月，IMF分别进行了普通分配和特别一次性分配。截至目前，IMF对SDR的累计分配额约为2041亿SDR（约合2801亿美元），中国SDR累计分配额为69. 897亿SDR，占比约%。而目前全球外汇储备规模约为10. 94万亿美元，SDR在全球外汇储备中仅占%。

（二）SDR货币篮子的变迁

SDR成立初期，价值由黄金决定，规定35特别提款权单位

等于1盎司黄金，即与当时美元黄金官方价格等值，即SDR货币篮子只有美元一种货币。然而随着布雷顿森林体系的瓦解，这种仅和美元挂钩的机制难以为继，SDR对美元大幅升值：1971年12月18日，SDR对美元大幅升值至美元。由于以黄金定价，SDR与美元的比价持续维持在ISDR=美元的高位，定值方式固化而失去独立性。

1973年，国际货币体系及其相关改革委员会（C20委员会）认为特别提款权的定值方式缺乏弹性，建议用一篮子货币作为特别提款权的定值标准。1974年7月，IMF正式宣布SDR与黄金脱钩，改由“一篮子”货币作为定值标准，并规定货币篮子的组成货币为1972年前五年中在全球商品和服务出口总额中占比超过1%的IMF成员国货币。当时，符合要求的货币有16种，货币权重根据商品和服务出口总额相对大小设定。IMF每天根据外汇行情公布SDR价格。1980年9月18日，IMF将一篮子货币精简为5种货币，即美元、德国马克、日元、法国法郎和英镑。1999年欧元诞生，随后从2001年1月1日起与美元、英镑、日元一起组成了新货币篮子。2016年10月1日，人民币被正式纳入SDR货币篮子，将该篮子扩充为美元、欧元、人民币、日元和英镑五种货币组成，人民币在篮子中的权重为10. 92%，超过日元和英镑，位列第三。与此同时，每隔五年IMF都会对SDR货币篮子进行例行审查并进行权重调整。