内容发布更新时间 : 2024/5/2 0:59:09星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。
比亚迪股份有限公司财务分析报告
已获利息倍数 营运能力 总资产周转率 存货周转率 16.28% 54% 546% 9.51% 104% 716% 528% 282% 6.16% 6.25% 1.11 17.84% -28.44% 2.70% 82% 616% 531% 261% 3.375 2.70% 0.6 0.78% -45.35% 应收账款周转率 679% 流动资产周转率 123% 盈利能力 销售净利率 总资产利润率 每股收益 发展能力 销售增长率 利润增长率 10.33% 17.23% 1.77 21.79% 11.18% 由表可知流动比率、速动比率和现金比率均呈现下降态势。比亚迪公司2009年短期偿债能力较强，但到2010年和2011年有大幅下降，总体而言比亚迪公司短期偿债能力不强，企业财务风险较大。
由表可知资产负债率和产权比率呈上升趋势，已获利息倍数呈现下降趋势，说明比亚迪的长期偿债能力在下降，企业风险系数增大。
比亚迪公司09年到11年的总资产周转率、存货周转率和流动资产周转率整体呈增加趋势，应收账款周转率有小幅下降，但从企业整体的营运能力状况良好。
由表可知比亚迪公司的销售净利率，总资产利润率和每股收益均呈现下降趋势，说明企业的盈利能力是逐年下降的，盈利能力不强。同时由数据可知，企业的发展态势严峻，应结合公司具体情况和市场环境制定出适合本企业得发展模式。
（三）基于财务比率的企业财务困境预测模型
1、Z模型分析
选定的5变量是：X1=营运资金|总资产；X2=留存收益\\总资产；X3=息税前收益|总资产；X4=权益市价|债务总额账面价值；X5=销售\\总资产 财务比率 X1 X2 X3 X4 X5 08年 0.014 0.152 0.057 0.695 0.852 09年 -0.031 0.216 0.119 0.888 1.017 10年 -0.193 0.198 0.067 0.579 0.744 11年 -0.182 0.181 0.042 0.665 0.915 Z模型为： Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.010X5 将10年和11年X数据代入Z模型得（使用该模型进行计算时，所有比率均已绝对数表示） Z（08）=1.6867 Z（09）=2.2077
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Z（10）=1.3581 Z（11）=1.5635
由Z模型得出的结果显示08年到11年的Z值均低于判别值2.675，其中09年的Z值高于1.81,08年、10年、11年的Z值均低于1.81.。从总体来看，比亚迪公司的财务状况极不稳定。从年度内比较来看，09年较08年的财务状况稳定性有所提升，但随后10年11年的财务状况又急剧下降且稳定性低于08年水平。
2、F分数模型分析
F=-0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5
其中，X1=净营运资本|总资产；X2=留存收益|期末总资产；X3=(税后净利润+折旧)|平均总负债；X4=股东权益市场价值|总负债；X5=（税后净利润+利息+折旧）|平均总资产 财务比率 X1 X2 X3 X4 X5 08 0.014 0.152 0.126 0.695 0.09 09 -0.031 0.216 0.273 0.888 0.16 10 -0.193 0.198 0.179 0.579 0.103 11 -0.182 0.181 0.093 0.665 0.075 F（08）=0.5178 F（09）=0.799 F（10）=0.398
F（11）=0.231 由F模型得出的结果显示08年到11年的F值均大于F分数模式的临界点0.0274，则比亚迪公司为可继续生存公司。
五、综合财务建议
从比亚迪的年报不难看出，汽车在比亚迪的营业额中所占比重越来越大，从2008年的32%一跃上升到53%。但与收入相悖的是，现金额在下降。现金额度的下降有两种完全不同的解释，往好的方向解释——比亚迪善于经营，资金流转率大幅度提高；往负面解释——比亚迪现金流日趋紧张，何时出现问题难以预期。
尽管当前比亚迪的偿付能力尚未出现问题，但值得关注的是其应收款额和应付款额日益增大。应收款额增大，或与汽车业务有关，因为比亚迪经销商库存奇高的传闻始终不断，如果经销商库存持续增高，那么比亚迪应收款额加大是非常自然的事。但应收款额增大给企业带来的风险会同时加大。通常，在应收款中出现坏账的额度，会随着应收款额的加大而增大。但是，目前比亚迪公布的数据中到底包含了多少坏账，或者说隐含（或者说暂时未变成死账）的坏账额度不得而
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知。同时值得关注的另一项指标是应付款，比亚迪的应付款也在增多，也就是说尚未支付给相关业务单位的钱在增多，或者解释为欠款在增多。
通常，应收款加大意味着赊销额度加大，即通过赊销达到提高市场占有率的目的。这种经营行为带来的风险是，一旦经销商库存深度过大，导致资不抵债，那将出现非常可怕的问题，一是难以偿付比亚迪的账款，造成坏账；二是通过甩卖处理库存车，这将搅乱比亚迪的价格体系，甚至造成局部市场的崩盘。虽然比亚迪不是连锁店，但资金链断裂的原理是一样的。
综观比亚迪的财务数据，比亚迪面临的首要任务是回收应收款，提高现金充足率、降低财务风险；其次，提高单车利润，一是提高比亚迪自身的盈利能力，二是稳定经销商队伍；三是继续创造销量“神话”，增强供应商和经销商的信心。而最终的解决办法，应当是再融资，赶快解决流动资金问题。
但是，数据给人留下的问题是，如此现金流能支持比亚迪的长期发展吗？如果应收款回笼出现问题怎么办？如果供应商追讨债务怎么办？这些财务数据中任何一个环节出现问题，都可能影响到比亚迪的正常运营。
从账面看，吉普公司的销售额不低，但这个销售额中相当大的部分在财务上显示为应收款。这是造成销量远大于上牌数的一种方式。
对照财务数据中的应收款大幅增加这一事实，据此探究比亚迪的批发量和上牌数之差问题，或可理解为比亚迪采取了翻牌销售的策略，经销商的停车场越多，比亚迪的应收款额也就越大。由于不断有新的经销商加盟，要不断地向新的停车场里压库存，因此其批发销量数完全可能大大超过上牌数。这或许可以解释比亚迪自报销量和上牌数数据间存在巨大差值原因所在，也可以理解为什么对于媒体质疑的销量问题，比亚迪却不予正面回复。
对比亚迪而言，如果赊销出去的车无法以现金形式回收回来，自然也没有钱去支付应付款，现金流也会越来越细。或许，这就是销量之谜的答案所在。
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从表面看，在扩大经销商队伍和压库上比亚迪是最大的赢家。但从财务角度看，情况似乎并非如此。首先，大规模地扩大经销商队伍和压库为比亚迪创造出一个不断增长的销售数字，但同时不断增长的是应收款额。其次，应收款额的不断增大，通常坏账的额也会不断扩大，即便是在合理的比例范围内，对企业也是一种伤害。第三，由于比亚迪的应收款和应付款的比例比较均衡，一旦经销商为了自身避险而拖延支付销售款，必然加剧比亚迪的财务风险。
而决定是否投资某个项目的关键是盈利能力，从比亚迪连续五年的年报可以看出，比亚迪正将自己的核心业务向汽车产业转移
从比亚迪连续五年的年报看，比亚迪对资产负债率的控制相当严格，始终保持在60%左右，从未超过70%；净利润率止跌回升，从2008年的4%上升为2009年的10%。因此，尽管比亚迪在经营中存在着相当多的不确定性，但目前财务状况良好，非常适于展开融资。
从财务数据上看，比亚迪的汽车业务占总业务的比重不断提高，甚至达到了53%，而利润率从2008年的4%上升到2009年的10%，而3%~5%的利润率是汽车行业的平均利润率。
从近三年的财务数据来看，比亚迪公司的营业比较稳定。08年由于受到全球经济危机的影响，09年企业的盈利状况、长期债项以及投资回报相对于08年大幅上升。随着宏观经济环境全面复苏，加之经营者慎重决策，比亚迪公司的盈利能力也随之上涨，各项经济指标也随之好转，投资者所得利益逐步攀升，债务人信誉度也有所上升。
在市场环境复杂、动态、多变的现代社会，企业既面临着机遇，又面临着挑战，财务控制的作用非常明显。销售环节是企业经营活动的一个重要环节，它是企业产生现金流的环节，又是一个容易给企业带来风险的环节，对该环节的财务控制对企业的发展来说具有举足轻重的作用。
所以我们给出的财务建议是： 1.改进公司财务分析体系。
2.开发新技术，加强这一块的投资和技术研究。
3.方式创新，信产品新技术的研发和潜在需求的企业自由人的用人方式，在财务
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上对元共进行嘉奖等方式。
以上是我们小组成员一起制作完成，计算结果可能会有一定误差或存在分析方面的不足。
忽略此处..
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