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美国量化宽松货币政策退出对全球经济及中国经济的影响

作者：周亚龙

来源：《经营管理者·上旬刊》2016年第12期

摘 要：美国经济在遭受金融风暴很久之后，近期才逐渐出现了好转，美联储也开始着手考虑退出量化宽松政策，同时美国国内越来越多的人也希望美国退出量化宽松货币，美国国民都以为美联储一定会宣布新的经济政策。美国退出量化宽松货币政策不仅影响着中国经济的发展，同时也会影响到全球经济的发展。

关键词：美国经济 量化宽松政策 中国经济 全球经济

美国量化宽松货币政策简称为QE政策，其的实施对中国经济产生的影响非常。我国目前处于经济结构转变时期，当中存在很多问题还没有解决，这样就使得我国必须加强对美国货币政策进行警惕，另外还要增强我国与其他国家的经济交流、鼓励外商在我国的资金投入，通过这些措施来应对美联储即将颁布的货币政策，尽可能降低其对中国经济的负面影响。 一、美国量化宽松货币政策退出会对世界经济产生很大的影响

1.对美国就业和产出的影响。美国量化宽松货币政策的退出会直接影响到美国的产出，主要表现在以下两个方面：第一，美联储收紧货币政策会之间造成美国利率上升，这样一来，将会减少外商在我国企业的投资和借贷，影响市民的平均消费水平，继而降低美国国内的产出量和人民的就业；第二，美联储量化宽松货币政策退出会使得美元汇率升高，从而影响到美国和其他国家的经济竞争力，减少美国的出口量，间接影响到美国的总产出和就业率。美国政府是根据经济基本情况实施货币政策的，特别是通货膨胀水平和国民的失业率，所以说美联储量化宽松货币政策对美国的经济影响是有限的。随之美联储量化宽松货币政策的实施，美国国民的失业率也会逐渐降低，呈现一种下滑状态。

2.对其他相关国家就业和产出的影响。美国量化宽松货币会影响到其他国家的就业和产出，主要体现在以下几个方面：第一，美国QE的退出会造成美元升值，其他国家货币贬值；第二，美国QE退出会降低美国居民的消费水平，间接降低其他国家对美国的出口量，从而降低其他国家的就业水平；第三，美国退出QE会使得商品价格降低，商品价格降低会减少其他国家商品的生产成本；第四，美国退出QE则表明美国目前的居民的消费水平还是很高的，这有利于其他国家对美国的出口。对于一些资源出口国家来讲，美国QE退出 会使得美元指数升高，从而使得大量商品价格降低，比如石油等。这些必定会对资源出口型国家造成负面影响。 3.对通胀水平的影响情况。美联储QE退出也会影响到世界的通货膨胀水平，主要表现在以下两个方面：美元指数持续升高使得世界大量商品价格降低，这样一来会适当地缓解其他国

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家的经济膨胀压力；美国QE退出也会使得美国利率上升，使得很多外出资金流回美国国内，降低全球经济膨胀水平。

二、美国量化宽松货币政策的退出对我国经济的影响

1.给我国经济和金融市场带来的影响。对于我国跨境资金流动状况和利率来说，美国QE退出会使得美元的汇率升高，汇率升高会导致中国的美元流回美国，增大我国利用资金的成本，从而导致我国的国内利率升高。美联储QE退出会致使美元汇率升高，但另一方面美元汇率的升高会促进人民币升值。美联储QE退出政策会影响到我国产出和就业情况，主要体现在以下几个方面：首先，人民币相对美元贬值，这样有助于我国出口量的增加，促进我国就业市场的发展和GDP水平的提升；其次，美国利率上升会增加我国跨境资金出口量，提高我国对资金成本的利用率，从而降低我国居民的平均消费水平，在一定程度上会降低就业率和减少产出水平；最后，世界一些商品价格降低也会减少我国生产企业的进口成本，这势必会提升我国进口企业在国际中的竞争力。

2.美联储QE退出政策对我国货币政策和外汇储备管理的影响。就货币政策调整情况而言，美联储QE退出和实施都会在一定程度影响到我国货币政策，致使我国中央的货币政策调控进入到比较艰难的地步，继续维持原来的货币供应量和利率水平，这样一来，经济情况很难回转，金融市场也会受到影响；增加货币供应量和降低利率都会影响到我国经济调整情况，并且还会使得美国资金回流情况严重。对于外汇储备管理调整来讲，美联储QE政策的退出在遇到经济紧缩流动性时，将会使得美国债券利率升高，而中国作为美国国债的最大持有国之一，其的外汇储备势必会因为受到美国债券价格变化的影响，进而加大我国未来对外汇储备管理的难度。

三、美国退出量化宽松货币政策对中国政策的要求

1.选取一些较为有效的货币政策，促进经济平稳增长。中国目前面临最大的问题就是需要在保证经济稳定增长的同时，还要改善经济结构和保证国内经济增长质量。我国目前的经济增长速度还在国家政府预测范围内，货币政策推行也比较稳定，经济市场流动情况也较好，但是美国退出量化宽松货币政策之后势必会使得一些新兴经济体增长速度减慢，这时应该对国内的货币政策进行适当地调整。

2.对外汇储备投资策略进行适当地调整。应该对外汇储备投资政策进行适当地调整，促进外汇储备资产的多元化发展。美国QE退出说明未来美国经济发展情况很好，可以继续维持原有美国资产的比重。美国债券的无风险投资价格会因为美国QE的退出而出现下降的情况，这时应该慢慢减少国债的持有份额，增大对一些企业债券的投资力度。

3.强化跨境资本流动性监管，逐步推进人民币资本项目可兑换措施。美国QE退出会影响到国际投资风险方向，致使跨境资金流动方向发生改变，若是我国资金项目还没有向全球开放，那么势必会受到冲击。我国监管部分应该健全我国资产市场的统计分析制度，增强对国际

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资金流动的监测，促进跨境资产流动体系的建立，对一些影响我国市场经济的金融风险进行有效防护。除此之外，还需要对资产项目中各个子项目进行审核、评估和分析经济效益和经济风险，尽力维持资金流动平衡。

4.提升我国国际话语权，推进人民币国际化。美联储实施量化宽松货币政策以来，不仅使得美元的市场价值在不断贬值，而且大大削减了美元在国际货币市场上的地位和价值。在此有利时机的情况下，我国需要利用这一有利时机，加速扩大货币在市场上的兑换规模和兑换范围，将人民币推向国际市场，从而加速人民币向国际化的推进进程，不断提升我国在国际地位上的影响力和带动作用。同时要不断提升我国在国际货币市场上的话语权，寻求更多与美以及世界其他各国在国际贸易上的合作机会。

5.调整我国经济发展模式以及进出口结构。我国现以传统的出口导向型为主的经济发展模式，这种模式虽然在经济发展速度上有较大的影响力，但同时也受国际金融市场变化的影响，尤其是在金融危机爆发后，这样的经济发展模式就出现了很多缺点。出口作为我国经济发展的主要动力，受到其影响，出口的需求量在不断缩水，从而导致了我国经济增长速度变缓，增加了进口通胀的风险。因此需要调整我国经济发展模式，从出口导向型经济增长模式转向内需拉动型经济增长模式，以进口为主，利用出口拉动经济增长，扩大内需消费水平，出口产品提升品质，减少低附加值。这样不仅有助于经济的快速平稳的发展，而且能缓解进口通胀的风险，使得我国经济向着更加均衡的发展态势前进。 四、结语

总之，中国和美国是目前世界上最重要的两个经济体，两国之间的经济来往越来越密切，因此美国量化宽松货币政策势也会影响到中国经济。对于这些影响，我国应该采用“内外兼修”的方式，通过实现外汇储备多元化、建立国际经济协调政策等一些措施来保证中国经济的健康稳定发展。 参考文献：

[1]张彬，李柏林.美联储量化宽松货币政策退出及其对中国经济影响[J].南开学报（哲学社会科学版），2014，（02）：151-160.

[2]刘天琪.浅议美国退出量化宽松政策对中国经济的影响[J].北方经贸，2014，（03）：139-140.

[3]董伟.美国量化宽松政策对中国经济的影响[D].北京邮电大学，2012：11. [4]杜德明.美国量化宽松货币政策的传导机制研究[D].南开大学，2013：9.