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2019年注册会计师《财务成本管理》基础

练习题及答案(10)

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2019年注册会计师《财务成本管理》基础练习题及答案(10) 【例题·单选题】如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且 没有信用评级资料，则下列适合用来计算债务资本成本的方法是( )。

A. 到期收益率法 B. 可比公司法 C. 风险调整法 D. 财务比率法 【答案】D

【解析】如果公司目前有上市的长期债券，则可以使用到期收益率法计算债务的税前成本;如果需要计算债务资本成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可 比公司，作为参照物;如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需

要使用风险调整法估计债务资本成本;如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的 可比公司，并且没有信用评级资料，

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那么可以使用财务比率法估计债务资本成本。

【例题·单选题】若公司本身债券没有上市，且无法找到类比的上市公司，在用风险调 整法估计税前债务资本成本时( )。

A. 债务资本成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率

B. 债务资本成本=可比公司的债务资本成本+企业的信用风险补偿率

C. 债务资本成本=股票资本成本+企业的信用风险补偿率 D. 债务资本成本=无风险利率+证券市场的风险溢价率 【答案】A

【解析】用风险调整法估计债务资本成本时，债务资本成本通过同期限政府债券的市场 收益率与企业的信用风险补偿相加求得。

【例题·多选题】甲公司目前没有上市债券，在采用可比公司法测算公司的债务资本成 本时，选择的可比公司应具有的特征有( )。

A. 与甲公司商业模式类似 B. 与甲公司在同一行业 C. 拥有可上市交易的长期债券 D. 与甲公司在同一生命周期阶段 【答案】ABC

【解析】如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司作为参照物。计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务成本。 可比公司应当与

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目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似

【例题·单选题】利用资本资产定价模型确定普通股资本成本时，有关无风险利率的表 述正确的是( )。

A. 选择长期政府债券的票面利率比较适宜 B. 选择短期国库券利率比较适宜 C. 必须选择实际的无风险利率

D. 政府债券的未来现金流，都是按名义货币支付的，据此计算出来的到期收益率是名义 无风险利率

【答案】D

【解析】应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表，所以选项 A、B 错误。在决策分析中，有一条必须遵守的原则，即名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现，通常在实务中这样处理：一般情况

下使用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算 资本成本。只有在存在恶性的通货膨胀或者预测周期特别长的两种情况下，才使用实际利率 计算资本成本，所以选项 C 错误。

【例题·多选题】在存在通货膨胀的情况下，下列哪些表述正确的有( )。

A. 名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要

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