内容发布更新时间 : 2024/5/13 1:10:23星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

金融工程习题解答

第四章 远期合约

1、如何区分远期价值和远期价格的不同含义。

答：远期合约的价值是合同的价值，用f表示；远期价格F是标的资产的理论价格，是远期合约价值f为0时的交割价。

2、FRA协议中的几个日期之间有何关系？

答：FRA协议中的几个日期之间的关系如下图所示： 协议期限 递延期限 其中的确定日、结算日、到期日，遇到节假日及法定休息日向前延伸或向后顺延。 2天2天 3、请解释远期合约用来套期保值和来投机的方法。

交确结到起易定算期算答：套期保值，是签订远期合约，将未来交易的利率或汇率固定下来，避日日日日日免利率或汇率波动对于负债或收益带来的风险。

投机，是建立在某种预期的基础上，以承担风险为代价获取收益的远期交易。当投资者预期标的资产将上涨时做多头，反之做空头。

4、解释为什么外币可以被视为支付已知红利率的资产？

答：由于外币的隶属国对于存入银行的外币按一定的利率支付利息，故外币可看成支付红利的资产。

5、当一种不支付红利股票的价格为$40时，签订一份1年期的基于该股票的远期合约，无风险利率为10%(连续复利)，试问：

(1) 远期价格为多少？远期合约的初始价值为多少？ (2) 两个月后，股票的价格为$45，远期价格和远期合约价值各为多少？ 解：已知：S=40，T－t=1，r=10%。

(1) 根据公式(4-2)有：F=Ser(T-t)=40e0.1×1

=44.21(美元)，初始价值：

f=0。

(2) 已知：S=45，T－t=10/12，r=10%。 根据公式(4-2)有：F=Ser(T-t)=45e0.1×5/6

=48.91(美元)

根据公式(4-1)有：f=45－40=5(美元)。

7、已知美元的即期利率为5%，人民币的即期利率为2%。当前的人民币对美元的汇率是6.80:1，我国人民币计息天数为365天，问：一年之后的人民币对美元的远期汇率是多少？

解：已知：S=6.80，r=0.05，rf=0.02，由公式(4-15)有：

8、远期利率协议某交易日是2010年5月12日星期三，双方同意成交1×4金额100万美元，利率为6.25%的远期利率协议，确定日市场利率为7%。请指出：(1) 1×4的含义；(2) 起算日；(3) 确定日；(4) 结算日；(5) 到期日；(6) 结算金。

解：已知：；A=100万美元；rc=0.0625；rr=0.07；D=93天，B=360天 (1) 1×4的含义：从2010年6月14日开始，9月14日结束的远期利率协议；

(2) 起算日：2010年5月14日星期五；

(3) 确定日；2010年6月11日星期五(12日为周六，向前延伸1天)； (4) 结算日；2010年6月14日星期一； (5) 到期日；2010年9月14日星期二；

(6) 结算金：由公式(4-10)有：

10、某投资者进入一个远期合约的空头头寸，在该合约中，投资者能以1.900美元/英镑卖出10万英镑。当远期合约到期时的汇率为1.890或1.920时，投资者的损益分别是多少？

解：已知K=1.900，ST1=1.890，ST2=1.920。

(1) 当市场价为ST1=1.890低于交割价时，由于投资者位于空方，可以以高于市场价的协议价K=1.900卖出10万美元，故可以盈利： 盈利=(1.900－1.890)×100000=10000(美元)

(2) 当市场价为ST1=1.920高于交割价时，由于投资者位于空方，必须以低于市场价的协议价K=1.900卖出10万美元，故投资者将亏损： 亏损=(1.900－1.920)×100000=－20000(美元)

第五章 期货基础知识

一、与远期合约相比，期货合约的优缺点是什么？ 答：1、优点

1) 提高了流动性。期货合约的标准化和高效率的交易过程大幅度提高了市场的流动性。

2) 交易成本低。通常来说，一笔期货合约的履约成本，相当于场外交易等值交易额的很小一部分，也远低于现货市场的交易成本。

3) 无违约风险。期货市场独特的结算程序与保证金制度避免了交易对手的违约风险。

4) 占用资金少。保证金制度提供的杠杆效应，使得交易者能够以较少的资