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四川长虹偿债能力分析

作者：王颖娟

来源：《中国集体经济》2018年第01期

摘要：文章以四川长虹为研究对象，对公司2014～2016年偿债能力进行分析，文章运用比率分析法，分析流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率、权益乘数、产权比率、有形净值债务率等指标，结合资产负债表的项目来判断四川长虹的偿债能力。最后，针对四川长虹目前偿债能力分析情况，提出了提高公司偿债能力的几点建议。 关键词：偿债能力；资产负债率；能力指标 一、四川长虹概况

四川长虹电器股份有限公司（简称四川长虹）是一家在家电行业中具有重要影响的企业。公司主要从事电视、冰箱、空调、IT、冰箱压缩机等产品线的研发、制造、销售与服务。公司的产品线丰富，家电制造产业链齐全，在四川、广东、江西景德镇、浙江嘉兴、安徽合肥等地建立了制造园区，在欧洲、北美、中东、南亚、东南亚等地区设立经营机构或生产基地，公司积极拓展产业链条，完善产业布局，提升行业质量。2016年，公司品牌价值1208.96亿，在中国品牌500强排名第76位，排名全球品牌500强第288位。 二、四川长虹偿债能力分析

信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）为四川长虹2014、2015、2016年年报均出具了标准无保留意见的审计报告。财务指标根据四川长虹近3年年报合并报表的财务数据计算得出。

（一）短期偿债能力分析

根据四川长虹近3年的财务报表，从流动比率、速动比率、现金比率这3项指标对期进行短期偿债能力分析，并且与同行业进行比较。根据计算，四川长虹2014～2016年各项短期偿债能力指标如表1所示。

由表1可知，2014～2016年四川长虹的流动比率分别为1.29、1.19、1.13，流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标，这个比率越高，说明企业偿还短期负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大，四川长虹流动比率逐年下降，说明公司的短期偿债能力比较差。在财务分析中，往往以1作为速动比率的比较标准，四川长虹的速动比率2015～2016年都小于0.85，说明公司的流动性和短期偿债能力都有所下降。现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金比率最能反映企业直接偿付流动负债的能力，这个比率越高，说明企业的偿债能力越强。但是如果企业保持过多的现金类资产，就意味着企业流动负债未能合理地运

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用。通常现金比率保持在30%左右为宜，四川长虹的现金比率稳定在30%左右。为了更进一步分析原因，需对资产负债表相关项目进行分析，资产负债表相关项目见表2所示。 由表2可以看出，2014～2016年四川长虹营运资金出现下降趋势，2014～2015年营运资金同比下降41.99%，2015～2016年营运资金同比下降22.60%，说明该企业短期偿债能力有所减弱。四川长虹的存货2016年比2015年增加了299036204.62元，存货占总资产总额的比重为20%左右，2016年存货金额达到近年最高，企业可能存在销售问题有存货积压的情况。 将2016年四川长虹的数据与同行业上市公司的流动比率、速动比率和现金比率三个指标进行比较，如表3所示。

由表3可以看出，2016年四川长虹流动比率在同行业五家上市公司中排在第四位（与TCL集团并列第四位），速动比率排在第四位，现金比率排在第三位（与青岛海尔并列第三位），说明四川长虹的短期偿债能力偏弱。 （二）长期偿债能力分析

根据四川长虹3年的财务报表从资产负债率、权益乘数、产权比率、有形净值债务率这四项指标对其长期偿债能力进行分析并与同行业进行比较。根据计算，四川长虹2014～2016年各项长期偿债能力指标如表4所示。

由表4可以看出，四川长虹2014～2015年资产负债率有小幅增长，而2015～2016年资产负债率有小幅下降，整体来说企业这3年资产负债相对比较稳定，变化不大。对企业而言，一般认为资产负债率的适宜水平为40%～60%，但四川长虹2014～2016年其资产负债率都在65%以上，2015年上涨幅度很明显，增加到67.99%，说明该公司债务负担较重，用于偿还债务的资产相对而言较为紧张，企业长期偿债能力较弱。2014～2016年权益乘数整体保持在3.10左右。权益乘数通常认为权益乘数在2.0比较合适，由此看出四川长虹偿债压力较大。产权比率是负债总额和所有者权益总额的比率，产权比率高是高风险、高报酬的财务结构，产权比率低是低风险、低报酬的财务结构。2015～2016年产权比率下降了13%。考虑有些资产在企业结算时其价值会受到严重影响，如清算时商誉价值可能不存在，有形净值负债率可以更保守地计算，2014～2016年有形净值负债率基本保持在2.5左右，期间有小幅度波动。负债总额和有形资产净值应维持1：1的比例。说明公司将承担较大的风险。

将2016年四川长虹的数据与同行业上市公司通过长期偿债能力指标进行比较如表5所示。

由表5可以看出，2016年四川长虹资产负债率在同行业5家上市公司中排在第二位，权益乘数排在第三位，产权比率排在第三位，有形净值负债率排在第三位，说明四川长虹的长期偿债能力较弱，但是和同行业其他公司相比差距不大，如果公司不重视，存在不能按时偿还债务风险的可能性。

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三、提高四川长虹偿债能力的建议 （一）改善存货积压状况

四川长虹的短期偿债能力较低有很大的原因是因为存货存在过多的积压，应降低每月存货的库存量，要求采购部门根据销售计划来实施采购方案，仓管人员也应及时盘点存货，对于废品和次品要及时处理。企业应建立一套可行的存货内部控制评价标准。 （二）制定合理的筹资计划

目前，家电市场竞争激烈，很多家电企业都有现金流问题。 在当今资本市场上，有很多方法可以筹集资金，不再是过去单一的向银行贷款，现在可以利用各种渠道筹集资金。比如企业可以从资本市场拆借，使用商业信用、发行债券和股票、引进外商投资等方法来提高短期偿债能力。

（三）提高现金流量水平

企业应提高经营现金流量水平，建立现金流量控制体系。如控制原材料采购量，维持合理的储备，严格控制原材料领用，消除浪费，降低各部门的管理费用。 企业也要加强内部控制，降低采购成本和生产成本，提高营业利润和营业收入。 还要对市场进行定期调研，制定有效的营销策略，改进生产技术。使企业及时适应市场需求。另外公司还要进行各种合理的投资。并适当利用外部资金改善公司现金流量，降低财务成本。 （四）优化资本结构

由于企业长期偿债能力主要取决于企业资产、负债比，即资本结构。和企业盈利能力 ，而不是资产的短期流动性。 最优资本结构是可以实现财务杠杆利益、金融风险，资本成本与企业价值之间的最佳平衡，应该是企业的目标资本结构。 资本结构优化可以通过筹资、融资等手段，使企业资本结构达到最优资本结构的决策过程。四川长虹还应加强自身管理，结合自身盈利能力，完善公司治理结构，以降低企业资本成本，提高企业盈利能力为目的。 参考文献：

[1]曾静如.浅析现行财务流动性分析方法及其改进[J].金融经济，2015（12）.

[2]丁继荣.运用财务比率分析公司短期及长期偿债能力的工具[J].中国经贸，2015（14）. [3]张先治，陈友邦.财务分析[M].东北财经大学出版社，2017. （作者单位：武汉工商学院）