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《财务管理》复习资料1--课后习题及答案

第二章 1．

答：第7年底可以从账户中取出： 2.

答：张华所得获得所有收入的现值是： 3.

每年节约的员工交通费按年金折现后为：

大于购置面包车的成本，因此应该购置面包车。 4.

答：年利率为12%，则季利率为3%，计息次数为4。则有： 5. 答：（1）设每年年末还款A元，则有：

求解得A=1151.01万元

（2）年金现值系数=5000/1500=3.333，介于5年到6年之间，因为每年年末归还借款，所以需要6年才能还清。

6.中原公式和南方公司股票的报酬率 答： 项目 中原公司 南方公司 =40%×0.3+20%×0.5+0%×0=60%×0.3+20%×0.5+(-10%)期望报酬率 .2 ×0.2 =22% =26% 标准离差 =14% =24.98% 标准离差率 =14%/22% =24.98%/26% =标准离差/期望报酬率 =63.64% =96.08% 风险报酬率 =5%×63.64% =5%×96.08% =风险报酬系数×标准离差=3.182% =4.804% 率 投资报酬率 =10%+3.182% =10%+4.804% =无风险报酬率+风险报酬率 =13.182% =14.804% 7. 答：各自的必要报酬率=无风险报酬率+?系数×（所有证券的报酬率-无风险报酬率） 所以分别为：

A=8%+1.5×（14%-8%）=17%， B=8%+1.0×（14%-8%）=14%， C=8%+0.4×（14%-8%）=10.4%， D=8%+2.5×（14%-8%）=23%。 8. 答：P??t?1nIF?

(1?K)t(1?K)n则该债券价格小于899.24元时，才能进行投资。 9. 答：（1）计算各方案的期望报酬率、标准离差： 项目 A B C 期望报酬=0.2×25%+0.4×20%+0.=0.2×25%+0.4×10%+0.=0.2×10%+0.4×15%+0.如文档对你有用，请下载支持！ 4×15% 4×20% =19% =17% 标准离差 =3.74% =6% （2）50%的A证券和50%的B证券构成的投资组合： 率 4×20% =16% =3.74% 222标准离差（25%?18%）?0.2+（15%?18%）?0.4+（17.5%?18%）?0.4=3.67%（3）50%

的A证券和50%的C证券构成的投资组合：

222（4）50%标准离差（17.5%?17.5%）?0.2+（17.5%?17.5%）?0.4+（17.5%?17.5%）?0.4=0的B证券和50%的C证券构成的投资组合：

第四章

1．

解：每年折旧＝（140+100）?4＝60（万元）

每年营业现金流量＝营业收入?（1?税率）?付现成本?（1?税率）+折旧?税率

＝220?（1?25%）?110?（1?25%）+60?25% ＝165?82.5+15=97.5（万元） 投资项目的现金流量为： 年份 0 1 2 3 4 5 6 初始投资 ?140 ?100 ?40 97.5 97.5 97.5 97.5 垫支流动资金 40 营业现金流量 收回流动资金 （1）净现值=40?PVIF10%,6+97.5?PVIFA10%,4?PVIF10%,2?40? PVIF10%,2?100? PVIF10%,1?140 =40?0.564+97.5?3.170?0.826?40?0.826?100?0.909?140 =22.56+255.30?33.04?90.9?140=13.92（万元） （2）获利指数=（22.56+255.30?33.04）/（90.9+140）=1.06 （3）贴现率为11%时：

净现值=40?PVIF11%,6+97.5?PVIFA11%,4?PVIF11%,2?40? PVIF11%,2?100? PVIF11%,1?140 =40?0.535+97.5?3.102?0.812?40?0.812?100?0.901?140 =21.4+245.59?32.48?90.1?140=4.41（万元）

贴现率为12%时：

净现值=40?PVIF12%,6+97.5?PVIFA12%,4?PVIF12%,2?40? PVIF12%,2?100? PVIF12%,1?140 =40?0.507+97.5?3.037?0.797?40?0.797?100?0.893?140 =20.28+236?31.88?89.3?140= - 4.9（万元） 设内部报酬率为r，则：r?11%?12%?11%

4.414.41?4.9r=11.47%

综上，由于净现值大于0，获利指数大于1，贴现率大于资金成本10%，故项目可行。 2．

解：（1）甲方案投资的回收期=初始投资额?48?3(年)

每年现金流量16甲方案的平均报酬率=16?33.33%

48（2）乙方案的投资回收期计算如下：

单位：万元

如文档对你有用，请下载支持！ 每年NCF 1 5 2 10 3 15 4 20 5 25 6 30 7 40 8 50 乙方案的投资回收期=3+18?20=3.9（年） 48年份 年初尚未收回的投资额 48 43 33 18 年末尚未收回的投资额 43 33 18 0 乙方案的平均报酬率=(5?10?15?20?25?30?40?50)/8?50.78%

由于B方案的平均报酬率高于A方案，股选择A方案。

综上，按照投资回收期，甲方案更优，但按照平均报酬率，乙方案更优，二者的决策结果并不一致。

投资回收期的优点是：概念易于理解，计算简便；其缺点是：没有考虑资金的时间价值，而且没有考虑初始投资回收后的现金流量状况。

平均报酬率的优点是：概念易于理解，计算简便，考虑了投资项目整个寿命周期内的现金流量；其缺点是：没有考虑资金的时间价值。

3.

（1）丙方案的净现值

=50?PVIF10%,6+100?PVIF10%,5+150?PVIFA10%,2?PVIF10%,2+200?PVIFA10%,2?500 =50?0.564+100?0.621+150?1.736?0.826+200?1.736?500 =152.59（万元） 贴现率为20%时，

净现值=50?PVIF20%,6+100?PVIF20%,5+150?PVIFA20%,2?PVIF20%,2+200?PVIFA20%,2?500 =50?0.335+100?0.402+150?1.528?0.694+200?1.528?500 =21.61（万元） 贴现率为25%时，

净现值=50?PVIF25%,6+100?PVIF25%,5+150?PVIFA25%,2?PVIF25%,2+200?PVIFA25%,2?500 =50?0.262+100?0.320+150?1.440?0.640+200?1.440?500 =-28.66（万元）

设丙方案的内部报酬率为r1，则：

r1?20%%?20% ?21.6121.61?28.66r1=22.15%

（2）丁方案的净现值

=250?PVIF10%,6+200?PVIFA10%,2?PVIF10%,3+150?PVIF10%,3+100?PVIFA10%,2?500 =250?0.564+200?1.736?0.751+150?0.751+100?1.736?500 =188（万元） 贴现率为20%时，

净现值=250?PVIF20%,6+200?PVIFA20%,2?PVIF20%,3+150?PVIF20%,3+100?PVIFA20%,2?500 =250?0.335+200?1.528?0.579+150?0.579+100?1.528?500 =0.34（万元） 贴现率为25%时，

净现值=250?PVIF25%,6+200?PVIFA25%,2?PVIF25%,3+150?PVIF25%,3+100?PVIFA25%,2?500 =250?0.262+200?1.440?0.512+150?0.512+100?1.440?500