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雅戈尔集团股份有限公司2010年财务分析报告

10年 20.22 10年 0.32 09年 08年 07年 0628.46 × 09年 08年 07年 060.33 16.62 0.32 37.68 0.27 14.40 3.62 年 年年度 净利润 度 销售收入 10293,432.00 10年 年 1,451,360.00 09349,418.00 091,227,860.00 年 ÷ 年 08179,153.00 081,078,030.00 年 年 0707年 265,059.00 年 703,390.00 06年 88,255.20 06 年 612,794.00 年总收入 年总成本 度 度 101,482,008.00 101,391,496.84 年 年 0909年 1,233,963.59 年 1,087,749.07 - 08年 1,098,912.70 08年 1,142,064.09 07712,459.07 07723,423.51 年 年 0606年 631,210.00 年 548,623.15 年年度 营业总成本 度 营业外支出 101,313,900.00 104,633.25 26

年 年年 度 销售收入 度 资产总额 10年 1,451,360.00 10年 4,826,270.00 091,227,860.00 094,193,400.00 年 ÷ 年 081,078,030.00 083,163,170.00 年 年 0707 年 703,390.00 年 3,534,440.00 06年 612,794.00 06年 1,724,970.00

年流动资产 年非流动资产 度 度 1010年 2,866,480.00 年 1,959,790.00 09年 2,369,370.00 09年 1,824,030.00 + 082,040,470.00 081,122,700.00 年 年 0707年 1,359,870.00 年 2,174,560.00 0606年 806,155.00 年 918,810.00

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年 09年 08年 07年 06年 年度 10年 09年 08年 07年 06年

58,367.60 60,342.10 所得税费用 1,080,760.00 1,015,340.00 年 09年 08年 07 年 06 年 年度 10 年 09年 08 年 07 年 06

年

234.49 年度 10年 09年 08年 30857155.14.89 各种应收款项 年度 10年 09年 08年 403,403.00 07年 06年 212.83 81.98 交易性金融资产 113,659.00 1,751.37 2,702.00 10,315.60 年度 10年 09年 08年 07 非流动资产处置损失 323.29 年 06年 66,116.60 219,285.00 435,572.00 货币资金 年度 10年 09年 08年 07年 06年 546,566.00

736,971.00

1,872,740.00

存货

614,616.00 4,261.39 210,325.00 1,825,660.00

516,911.00 3,963.24 398,322.00 1,333,500.00

72,640.30 104,071.00 475.12 444,512.99 27,433.80 315.11 244,061.44 89,325.00 07年 06年 193,384.13 87.38

从以上5年的杜邦分析来看，07年的股东权益报酬率比06年提高了10.52个百分点，说明07年企业的获利能力增强，08年比07年的股东权益报酬率下降了8.08%，说明了08年企业的获利能力减弱，09年比08年的股东权益报酬率上升了13.9%，说明了09年企业的获利能力又增强，10年比09年又下降了8.36%,说明了企业的获利能力又下降。但从总体上看企业的获利能力是逐渐增强的。

股东权益报酬率是由总资产利润率和权益乘数决定的，07年的总资产净利率比06年上升了4.96个百分点，权益乘数基本不变，导致了股东权益报酬率上升了10.52个百分点。08年的总资产净利率下降了4.73个百分点，权益乘数上升了1.06个百分

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点，导致股东权益报酬率的下降。09年的总资产净利率比08年上升了4.15个百分点，权益乘数下降率0.5个百分点，导致股东权益报酬率上升了13.9个百分点，10年的总资产净利率下降率2.99个百分点，权益乘数上升了0.48个百分点，，导致了股东权益报酬率的下降。

总资产利润率由销售净利率和总资产周转率决定。07年的销售净利率比06年上升了23.28个百分点，说明了企业销售能力的增强，增强了企业的获利能力。08年的销售净利率比07年下降了23.06个百分点，说明了08年企业的销售收入大幅下降。09年的销售净利率比08年的上升了11.84个百分点，导致了09的股东权益报酬率的上升。10年的销售净利率比09年的下降了8.24个百分点，总资产周转率下降了0.01个百分点，导致股东权益报酬率的下降，企业的获利能力减弱。

从企业的销售方面来看，销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。一般来说，销售收入增加，企业的净利润也会随之增加，但是，要想提高销售净利率，必须一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用，这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长，使销售净利率提高。该公司08年和10年的销售净利率的下降正是由于各种成本费用的增加导致得。07年和09年的销售净利率的增加是由于收入增加，成本费用减少带来的结果。

关于企业资产方面：

①看企业的资产结构是否合理，即流动资产和非流动资产的比例是否合理。该企业存货占有较高的比重，影响了企业的资金周转。

②结合销售收入，分析企业的资产周转情况。该公司的总资产周转率逐年上升，说明企业利用其资产进行经营的效率越来越好，企业的获利能力不断提升，企业应该继续保持主营业务方面的优势，增加销售收入。

总之，从杜邦分析可以看出，企业的获利能力涉及生产经营活动的方方面面。股东权益报酬率与企业的筹资结构、销售规模、成本水平、资产管理等因素密切相关，这些因素构成一个完整的系统，系统内部各因素之间相互作用。只有协调好系统内部各个因素之间的关系，才能使股东权益报酬率得到提高，从而实现股东财富最大化的理财目标。

8．综合分析

（1）所处行业的发展趋势及面临的市场格局：

服装行业的新形势：市场重点从欧美转到中国。金融风暴对欧美国家打击最大，品牌

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企业也不能幸免，消费者的购买能力与信心也要一段长时间才能恢复过来全世界的目光也都集中到中国市场。中国将从以往一味崇洋，到冷静地看洋品牌的价值以及优劣，中国市场将不再盲目追求洋牌子了，这也是国内品牌升值的大好机会，至于与洋品牌合作方面，我们也从过往的不惜代价求洋，到意识到未来的市场是在中国，我们最少会处于对等的谈判地位。新形势下的成功品牌不能像过往只靠单一优势就能成功。一个品牌真正成功必须具备综合条件，任何品牌的塑造都是一个系统工程，涵盖了：品牌定位、开发设计、品牌推广、渠道建设、经营模式、终端形象，视觉营销以至规范管理都必需具备，缺一不可行业趋势 三大因素引发行业整合

服装产业转移是产业重组的国际因素。我国周边国家和地区中，日本服装业已进入衰退期，其生产能力的转移已成潮流；香港、台湾和韩国服装业也将陆续进入衰退期，中国大陆以相对质优、价廉和充足的劳动力资源优势，不断吸引和接纳这些国家（地区）服装产业的转移，这是推动我国服装产业重组整合的国际因素。

我国服装行业2000年资本构成中，外商投资（包括港澳台投资）比重达39％，在各种经济成分中比重最大；服装行业已成为外商投资占较大比重的行业之一。

“十五”规划中国家确定把纺织服装行业作为国有资本逐步退出的行业，明确国有企业要通过规范上市、中外合资和吸引各种资金参股、兼并破产等形式，加快国有资本的退出。这是服装行业重组整合的政府推动因素。事实上近年来国有经济在服装行业中已迅速萎缩。今后外资和民间资本将成为国有资产的主要“买家”。

（2）企业发展面临的风险因素：

一是金融危机后国际市场将缓慢恢复，行业出口增长仍然乏力。 二是内需将保持稳定增长，对行业的支撑作用依然突出。 三是不确定因素仍然存在，加大了行业运行风险

（3）企业未来发展战略：

在新一轮的竞争中该公司应从以下几方面入手

首先，服装行业的世纪战略就是：必须走向一信息化带动工业化的道路。

其次，树立创新发展的观念，以此观念为指导，进行设计创新、技术创新、管理创新、经营创新等一整套创新理念。

再次，实现由生产品牌到销售品牌的转变，将企业的生产制造优势渐进移植到销售网络上来。 最后，进一步发展多品牌、实现分档次的差异化竞争为实现对客户的深度开发，众多国际大

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品牌商利用已有的品牌知名度，在保持普及性的同时，通过开发不同档次的品牌来满足不同层次消费者的需求。在方式上，该类高端品牌普遍以多款少量为主，以限量化来体现产品的档次。

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