内容发布更新时间 : 2024/12/24 8:54:10星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

(1)衍生性金融商品

指由传统外汇、债券、票券、股票等商品所衍生出来的金融商品，是一种财务契约或工具.

2.衍生性金融商品依契约类型分类，可分为「远期交易」与「选择权」为基础二大类，试说明其意义与分类内容。 答：

衍生性金融商品大多由远期交易及选择权交易发展而来，故可以此分为两大类︰ (1)以远期交易为基础的衍生性金融商品 a.远期契约︰

买卖双方约定于未来某一特定日期，按约定价格，买卖约定数量之特定标的物的契约，称之为「远期契约」。由于买卖数量、交割日期、约定价格、信用条件等均可任由买卖双方自己决定，故属「非标准化」契约。 b.期货︰

「期货」契约在性质上亦属远期契约的一种类型，但其契约内容具标准化规格与严格规范。「期货」系买、卖双方约定于未来某一特定日期，按约定价格，交付某特定标的资产的一种「标准化」契约。 c.交换交易：

SWAP称为交换或交换交易，系指买卖双方约定在未来一定期间内，一连串现金流量的交换。 (2)以选择权为基础的衍生性金融商品 a.选择权︰

「选择权」(option)持有者(买方)支付一定价格（即权利金）后，取得未来某一特定日期或特定期间内，以约定价格(履约或执行价格)，自交易对手买入或卖出一定数量之特定标的物之权利。

b.利率上限、利率下限及利率上下限︰

「利率上限」(caps)指买方支付权利金给卖方后，由卖方承担约定期间内参考利率超过约定利率上限的风险，亦即由卖方补偿其差额。「利率下限」(floors)则是由卖方承担约定期间内参考利率低于约定利率下限的风险，亦即当参考利率低于约定利率下限时，由卖方补偿其差额。至于「利率上下限」(collars)则相当于同时买入一个利率上限并卖出一个利率下限。 c.期货选择权︰

「期货选择权」是一种「选择权」，其标的物为「期货」，在一特定日期或特定期间内，持有者有权利执行该选择权，而成为期货部位。 d.交换选择权︰

「交换选择权」(SWAP options)非常类似其他的选择权，而其标的物为「交换」契约。以利率交换选择权而言，在交换选择权到期日前，持有者可以执行该项选择权，而进行固定利率与浮动利率的交换，或浮动利率与浮动利率的交换。

7.衍生性金融商品交易的风险种类有哪些？试说明之。 答：

衍生性金融商品与传统金融工具均具有下列五种典型风险，惟衍生性金融商品种类繁多、评价困难，故所涉及的风险更为複杂，且不易衡量与察觉，以致其潜在风险远甚于传统金融工具。

(1)信用风险

「信用风险」系指交易对手无法履行交割义务，而造成损失的风险. (2)市场风险

「市场风险」是指价格（利率、汇率、有价证券、大宗商品价格）变动，对金融市场工具市价的影响，所产生损失的风险。广义的市场风险包括价格风险、利率风险及汇率风险。 (3)流动性风险

「流动性风险」是指无法在合理价格下执行交易，或无法满足资金的流动性需求，所造成损失的风险。 (4)操作风险

「操作风险」是指系统操作及控管不当、人为疏失、监督不週或管理疏失，而造成损失的风险。

(5)法律风险

「法律风险」是指不能要求对手履行契约义务，而导致损失的风险。 (1)逐日结算

为控管市场风险，结算所会根据每一交易日期货契约之结算价格，计算每日盈亏，并入客户保证金专户存款余额，如产生盈余则将款项拨入保证金专户，如发生亏损则自保证金专户中扣除。

(3)价格发现

价格发现是指价格能正确反映市场所有参与者的供给与需求。

7.期货交易人可採取哪三种方式结束期货部位？试分别说明之。 答：

期货交易人可采取下列三种方式之一结束部位： (1)交割

交易人持有部位至到期，则到期时必须进行交割，交割方式有「实物交割」或「现金交割」。 (2)冲销

期货市场的「冲销」，指在期货契约到期前，采取与原先期货交易「相反方向」的操作，将原期货部位归零，又称为「平仓」。 (3)期货转现货 期货转现货，指二位相反部位的交易人同意交易特定标的物的现货与期货契约，以结清彼此对应的期货契约。

(4)维持保证金

「维持保证金」指交易人持有保证金的最低限额。

8.假设摩根台指期货每口所须缴交的原始保证金为US$3,500，维持保证金为US$2,800，若客户在指数370.2的价位买进，请问行情下跌至哪一价位，该客户就会被追缴保证金？(摩根台指期货跳动0.1点＝US$10) (2001年期货营业员) 答：

(1)客户保证金的净值若减少超过US$700(US$3,500－US$2,800)时，保证金将低于维持保证金水准，就会被追缴保证金。因摩根台指期货每跳动1档(0.1点)值US$10，所以淨值减少US$700相当于指数下跌：

(US$3,500－US$2,800)÷US$10＝70档

(2)因70档等于7点(70×0.1)，所以指数下跌7点就会被追缴保证金，亦即当指数下跌至低于363.2时会被追缴保证金： 370.2－7＝363.2

9.假设SGX的日经指数期货每点的契约价值为500日圆，每口原始保证金为900,000日圆，维持保证金为675,000日圆，请问若在指数17,200点买进1口日经指数期货，应补缴保证金的价位是在指数几点﹖ 答：

(1) (原始保证金－维持保证金)÷每跳动1档的价值 ($900,000－$675,000)÷$500＝450点 (2)17,200－450＝16,750点

所以，当日经期货指数下跌至16,750点时，会被追缴保证金。

10.摩根台指期货0.1点值US$10，假设每口的原始保证金为US$3,500，维持保证金为US$2,600，若交易人存入US$10,000，并在指数362.2价位卖出2口，请问当摩根台指期货涨至390.3时，该交易人须补缴多少保证金﹖ (2004年期货营业员) 答：

(1)交易损益＝(362.2－390.3) ÷0.1×10×2＝－$5,620 (2)保证金账户净值剩下：

US$10,000－US$5,620＝US$4,380

(3)必须补缴金额＝原始保证金－保证金账户余额 US$7,000(US$3,500×2)－US$4,380＝US$2,620

1.试以商品期货为例，说明现货商品的四种可能持有成本。 答：

持有成本指由目前持有商品到期货契约交割日的总成本。基本上，持有成本可以分为以下四个种类： (1)储存成本

指储存商品的仓储及保管成本。 (2)运输成本

指商品交割时的运输费用，通常商品的仓库地点距离交割地点较远，运输成本较高。 (3)保险成本

有些储存的商品需要保险，所以必须保险而产生保险成本。 (4)融通成本

指借款来购买现货商品所必须支付的融通费用。

7.何谓期货预期理论?如何利用预期理论进行投机交易? 答：

预期理论认为目前的「期货价格」会等于或非常接近未来「现货的预期价格」： F＝E(St )

上式中，F代表时点0的期货价格，St 代表时点t的现货价格，E(St )代表时点0预期时点t的现货价格。

常见的投机策略与操作为：

(1)当F＜E(St)时，投机者预期未来期货价格会上涨，因而「买进」期货，希望于期货价格上涨时平仓卖出，以获取利润，称为「多头投机」。

(2)当F＞E(St)时，投机者预期未来期货价格会下跌，因而「放空」期货，希望于期货价格下跌时平仓买进，以获取利润，称为「空头投机」。