内容发布更新时间 : 2024/6/18 21:08:50星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

《金融市场学》导学资料三

——简答题与解答

导学资料说明：

本资料为研究生阶段金融市场学课程的练习题，我挑选了一些大家比较容易理解的题目，并附上答案，供各位参考。此份资料并非本门辅修课程的期末复习资料。对于本科辅修的同学，这些题目可能略微有些难度，但可作为扩充材料学习了解。

1. 试从比较金融体制角度，对银行主导型金融体系和市场主导型金融体系最近几十年的发展做一个简要评述。

市场主导型金融体系是指以直接融资市场为主导的金融体系，政府是保证金融体系健康运作的基本要素。

银行主导型金融体系是以银行间接融资方式配置金融资源为基础的金融体系。

20世纪70年代后，两种金融体系继续沿着各自的方向发展，但与此同时，无论是市场主导型的金融体系，还是银行主导型的金融体系，其金融创新的速度明显加快，金融创新的原动力均来自于市场多元化的金融需求。从某种意义上说，金融进入了多元化的时代。

1、两种金融体系的金融资产结构比较和企业资金来源结构（通过英美日法德近几十年的发展比较）

（1）两类金融体系银行资产与股票市值之比

以英美为主的市场主导型金融体系，股票市值占GDP的比重要远高于银行资产占GDP中的比重，而以日德法为代表的银行主导型金融体系则正好相反

（2）5个国家家庭最终持有和直接持有的金融资产及组合

日法德为代表的政府主导型金融体系中，家庭直接持有的资产比例高于英美为代表的市场主导型金融体系中的比例。美国家庭持有的股票最大，说明证券市场的发达；而日本居民持有的现金及等价物比例最重，说明其银行的重要作用。

（3）两类金融体系中企业融资结构

美国企业以内部融资为主，留存收益占融资比重最大。而日法德则以银行贷款为主，外部融资为主。不同的金融体系对企业融资的作用不同。 2、从家庭持有的资产结构角度分析，在美国和英国家庭直接和间接持有的资产中，股票所占有的份额很大，风险较高。日本，法国和德国此比例较低，这些国家的替代股票的资产主要是，现金及现金等价物，债券，风险较低。

3、资产投资的决策机制。英美为个人决策，日、法、德多是通过中介进行投资决策。

4、从企业筹资角度看，除日本外，其他国家的差别较小，且都将留存收益作为其最重要的融资渠道，似乎外部融资并不重要。 5、不同金融体系功能结构要素均衡特征

两种类型的金融体系，有一个基本趋势，即市场的作用都在加大，差别只是通过什么形式反映出市场的作用。

6、两种金融体系似有一个共同特征，即金融创新导致金融中介功能的创新和发展。银行主导型的金融体系通过中介的转型来实现市场的作用，市场主导型的金融体系通过中介功能改变来实现个人的市场化投资决策，金融中介功能的转型和结构变化，是否有助于缓解不断市场化的金融体系的脆弱性

2. 简述金融风险管理三大方式的经济内涵及其基本原理。 金融风险管理方式主要有三种：

a.对冲--广义上的对冲指的是为了防范其他渠道引起的财富波动风险而对一种

资产或多种资产所作的购入或出售。（狭义的对冲，有时也称为“套期保值”，指的是经济主体利用不同市场、不同产品或不同业务之间内在的经济联系，通过与原有交易反向的金融交易，实现各市场（或产品）资金头寸的合理冲销来实现风险敞口的缩小，甚至完全消除）可以用远期合约、期货来建立现货的相反头寸实现套期保值，也可以建立互换协议对利率和汇率作套期保值，更可以通过构建各种组合金融工具对所持的头寸做套期保值。套期保值的基本原理是建立对冲组合，当产生风险的一些因素发生变化时，对冲组合的净值应保持不变。设计建构对冲组合是技术性非常强的工作，也是发挥设计者想象力和创造力的重要空间。

b.分散化--风险分散化是通过分散化的投资在投资组合内实现自然对冲，消除非

系统风险，其结果是大大降低对单项有风险资产的风险暴露程度。投资组合理论的基本思想是通过分散化的投资来对冲掉一部分风险。因通过扩大投资组合进行风险分散化，可以消除非系统风险，但不能消除系统风险，于是只有系统风险才能获得风险补偿。风险管理分散化策略的有效性是建立在不同事件相对独立的假设之上的，即通过分散化策略，经济主体可以避免与各类单独事件相联系的非系统性风险，而只承担系统性风险。（1）当组合中资产相关性极高时，分散化策略就风险管理而言是没有意义的；（2）分散化策略一般不能完全消除风险（除非事件完全独立），而只能减少风险。

c.保险--指经济主体通过支付一定的费用购买保险契约（或担保、期权合约等），

把风险转移到保险机构（或担保人、期权出售者）等其他主体的一种活动。大数定理认为随着独立、同分布随机事件数量的不断增加，平均风险损失分布的标准差趋向于0（正态分布）,这事实上就意味着保险公司可以将众多独立的风险集中起来。

3. 什么是金融市场微观结构？金融市场微观结构主要包括哪些内容？ 一、金融市场微观结构的概念与内涵

金融市场微观结构是指证券交易价格形成与发现的过程和运作机制。 市场微观结构的核心是价格发现功能。从这个意义上说，金融市场微观结构也可称为金融市场的交易机制或市场模式，即交易得以实现的市场架构、规则和制度，涉及与交易价格形成过程有关的微观因素，如市场的参与者、交易场所的形式和市场的交易规则等等。

从交易机制角度看，市场微观结构不同于广义上的市场结构（如市场层次结构、市场功能结构、市场产品结构）。

从实践来看，各国资本市场的微观结构存在较大的差异。 二、市场微观结构的基本构成 1、价格形成方式

价格形成方式是微观市场结构的基础，价格形成机制从不同角度分类，可有不同的价格形成模式

从时间角度（即根据证券交易在时间上是否连续的特点），可分为定期（集合）交易模式和连续交易模式。