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万科集团财务风险分析

作者：黄芳

来源：《世界家苑·学术》2018年第04期

摘 要：文章主要以万科集团的案例作为支撑，对其中存在的每一个财务风险问题通过详细的数据进行认真分析，找出万科集团目前存在的问题以及这些问题出现的原因，针对万科集团的财务风险问题提出一些切实可行的建议，并将之推广到整个房地产行业。 关键词：财务风险；万科集团；房地产行业 1、财务风险文献综述与相关理论概述

一些著名的风险管理学者认为，风险是费用或损失的不确定性。一般而言企业财务风险是指由于公司财务不合理或者是融资结构不合理而造成的无法按照支付预定偿还的债务，从而导致公司声誉受损，预期收益下降或者最终导致公司破产的一种风险理论。一般而言财务风险大多产生于负债与资本的不协调，企业的负债越大，可以流动的资金就越少，当面对一些突发状况时应急能力也就会不足。

2、万科公司财务风险现状与原因分析 2.1资本结构不合理

从万科筹集风险表得知，万科的财务杠杆系数历年都在3以上，说明在资产结构中，负债比重占所有者权益三倍，公司的融资主要靠负债维持，融资成本越高，负债就会越重偿债负担越来越重，对于公司以后的融资不太有利。而且万科每年流动比率都大于0.7附近，尽管比较稳定，但是这说明近些年来万科主要是通过短期借款的方式进行融资。但是由于短期借款的期限较短，往往所进行的投资还没有来得及收回，就需要偿还债务，这大大提高了公司偿债的风险，对于公司资金链的稳定不太有利。 2.2盈利能力不足

万科公司利润表得知，万科企业在2015年，其营业收入涨幅比较大，比上年同期增长了33.58%。此原因主要是在报告期内公司的结算规模的增长，2015年由于我国房地产行业楼市回暖，因此房屋的交易量迅速上升，并使得万科集团的销售收入大幅增加。由于2016年国家出台了一系列针对房地产行业的调控政策，在这些政策的控制下，我国房地产行业的交易额虽然有所上升，但是其增长额与2015年相比有所下降，净利润的增长率也大不如前。 2.3举债结构不合理

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万科集团在2014年至2016年期间的资产流动比率分别为1.35、1.30、1.24，在这期间资金流动比率逐年下降，其比率仅在1.3左右，且这一数字越小，说明万科集团的流动资产与流动负债的差额就越小，由此可知万科集团的短期偿债能力逐渐下降。 2.4销售能力不足

在2013-2015年间，万科集团存货周转天数从2013年的1153降为2014年的1139，然后又降到894，尽管万科集团的存货周转天数在不断缩短，但是与其他房地产行业相比，其存货周转天数仍然较长，资源更多地被不合理占用。周转率变长使得周转速度变慢，有很多的商品处于待售的状态，导致财务不能得到及时的资金补充，成本收回的时间延长，但企业需要偿还短期的债务时这种流通速度慢会更加凸现出来，影响公司的正常运转。 3、财务风险产生的原因分析 3.1市场的变动

房地产方面的市场关系的变化、房价的调整与控制以及房地产市场的信息不健全等诸多情况都可能引起房地企业的财务风险，这些问题都急需房地产企业通过提升应对风险的管理能力来对应和解决。

3.2经营管理方面的因素

我国的房地产行业对财务风险的防范意识薄弱，我国房地产行业相比其他西方国家起步较晚，发展时间短，对于什么是财务风险，怎样规范财务风险并没有真正的意识到。现在国家对于房地产的限制越来越多，相关的法律法规也逐渐完善，调控加大。 3.3资本结构不合理

从前面的分析中可以看到，万科集团的短期偿还能力不足，容易导致资金链短缺，这就显示出万科对于资金安排的不合理，没有对短期债务预留足够的资金来偿还。 3.4社会责任

随着社会的进步，社会对于一个企业的社会责任也要求得越来越多，企业如果只考虑自身利益而忽略社会责任可能就会导致企业形象受损，使其品牌价值减少，一旦企业逃避社会责任而招致公众埋怨，公众就会拒绝购买该产品，从而使企业的交易额迅速下降，最终引发一场财务危机。

4、财务风险的防范措施与建议 4.1建立财务风险预警系统

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4.1.1完善财务风险的预警系统架构

首先要建立和完善信息收集系统，建立一个高效信息收集与传递系统，以便能够将有用的信息即时反馈到下一阶段。其次，要建立财务风险预警分析系统，财务风险的预警分析系统通过多方面提取信息，并借助多种分析方法与EVA分析法相结合，对企业的相关财务风险进行判断。

4.1.2构建以现金流为核心的短期预警系统

现金流对于企业的短期范围经营特别重要，对于万科而言，无论是其日常经营的需要还是偿还债务的需要，都会或多或少的预留一笔能够维持短期经营的资金；通过对现金流量的准确分析，既能从现金的来源方面做出准确判断，也能从现金的使用方面判断现金的流动。对企业现有的以及未来的偿还能力进行正确的分析，预测可能会出现的企业财务风险，从而为房地产行业科学决策提供充分、有效的依据。 4.2对房地产企业的资本结构进行优化

房地产企业要拓宽融资渠道，降低融资的成本，在进行筹资时，企业应充分考虑信托融资、销售融资、股权等多种融资方式，而不应仅仅局限于银行贷款这种方式，可以避免狭隘的融资渠道以及融资的成本过高情况发生。从长期来看，目前万科的银行类借款占比仍然较高，需要拓宽多种方式进行融资，包括海外融资、上市融资、民间融资等诸多渠道。 4.3降低公司日常运营中的风险 4.3.1加强相关人员的财务风险意识

首先，作为高层的决策者要不断学习新的关于财务风险的相关理论，及时了解财务风险的最新知识动态，重视对企业财务的管理，并起到领导和带头的作用；其次，作为基层的财务人员也要努力学习最新的知识，积极参加各种公司对财务风险方面的培训，学习并掌握解决财务风险的相关方法，提高财务人员的财务管理水平。 4.3.2增加销售能力，提高资金流转

在公司的运营中流动资金的存在是保障公司正常发展的重要原因，为此必须要重视对流动资金的管理，提高资金的周转率。为此需要尽量缩短房地产企业的预售时间，减少库存量，在对销售不造成重大影响的情况下缩短成品到流动资金之间的时间差，以保证在紧急时刻企业能够调动的流动资金数额较多。 4.4做好开发前工作