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证券投资分析（实验）课程

综合实验报告书

学 号 学 生 姓 名 专 业 年 级

2015年 6 月 18日

目 录

1 投资机会分析 ...................................... - 1 - 1.1 宏观经济分析与大盘走向预测 ....................... - 1 -

1.1.1 宏观经济分析 ................................................................................................ - 1 - 1.1.2 大盘走向预测 ................................................................................................ - 3 -

1.2 行业选择与潜在投资机会分析 ...................... - 4 -

1.2.1 行业周期阶段与行业现状 ............................................................................ - 4 - 1.2.2 行业发展空间与发展潜力 ............................................................................ - 4 - 1.2.3 行业投资价值与投资机会 ............................................................................ - 5 -

1.3 证券分析与组合构建 ............................. - 6 -

1.3.1 公司基本面分析 ........................................................................................... - 6 - 1.3.2 公司技术面分析 ........................................................................................... - 7 -

2 模拟投资情况汇报 ................................. - 10 - 2.1 模拟交易业绩汇报 ............................... - 10 - 2.2 当前持仓情况 ................................... - 10 - 2.3 历史交易记录 ................................... - 10 - 3 总结分析 .......................................... - 14 - 3.1 组合内投资品的盈亏状况说明 ...................... - 14 - 3.2 盈亏原因分析 ................................... - 14 - 3.3 投资心得体会 ................................... - 15 -

1 投资机会分析

1.1

宏观经济分析与大盘走向预

1.1.1 宏观经济分析

刚刚过去的2004年是中国大改革与大调整拉开序幕的一年，一方面，GDP增速等宏观参数在外需疲软、内需持续回落、房地产周期性调整以及深层次扭曲等力量的作用下持续回落，另一方面，经济结构在消费升级、不平衡逆转以及政策调整的作用下出现较大幅度的调整，结构参数的良性调整、总体价格水平的小幅回落以及就业状况的持续稳定给2014年相对低迷的宏观经济增加了一些亮色。

A股的2014年又是一场出其不意的奇幻之旅——上证指数全年涨幅高达52.87%，走出一轮波澜壮阔的牛市行情，与此同时，2013年疯涨的创业板指数，在2014年仍实现12.83%的涨幅。

中国2014年GDP同比增长7.4%，是过去24年的最低值，经济基本面持续走弱。 总体来看，现在宏观经济整体是一个往下走的态势，这种往下走的态势最根本原因在于这些年我们经济中的结构性矛盾，到今天演绎到一个比较极致的状态。宏观经济 增速对于投资过度依赖。宏观经济中长期来看并不乐观，不支撑市场大幅往上走。最大的变数就是中国经济内部的韧性到底有多强。如果我们经济韧性能够保证我们 经济潜在增长率保持在6%-7%之间，很多公司仍然有机会。

而2015年将是中国大改革与大调整全面推进的关键年，也是中国经济“新常态”全面不如“攻坚期”的一年。增速的持续下滑、结构的持续调整、房地产进一步的周期调整以及改革力度的全面提升决定了2015年不仅是中国经济转型承上启下的关键年，也是“新常态”最艰难的一年。

从网络数据资源我们可以看到，2015年一季度经济增长持续承压,国内生产总值140667亿元,同比增长7.0%,较2014年四季度增速下降0.3个百分点;环比增长1.3%,较2014年四季度下降0.2个百分点。

图1 ：GDP增长速度

通货膨胀方面，居民消费价格指数CPI近几年波动幅度不太， 2015年有轻微下降趋势，全国居民消费价格总指数增长率逐渐减缓。说明通货膨胀得到有效控制。具体来说2015CPI环比增率长呈现：1月0.26%、2月1.19%、3月-0.55%、4月-0.21%、5月-0.17% 同时2015年，改革发力、油价大幅下跌降低了企业的交易成本和生产成本,对供给有扩张作用;而需求一边总体来看虽然将继续呈现萎缩态势,但扩张性需求管理政策将对需求提

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供支撑，这都会导致通货膨胀率的下降，另外GDP平减指数或CPI非食品价格也将进一步下行。

图2：全国居民消费价格总指数增长情况

图3：全国具名消费价格指数柱状图

利率政策方面，2014年11月22日，人民银行调整了存贷款基准利率。按照与客户约定的合同，大部分银行将从2015年1月1日起，对利率采用“固定日调整”的个人贷款，启用央行最新基准利率。另外，当前，国内经济结构调整步伐加快，外部需求波动较大，我国经济仍面临较大的下行压力。同时，国内物价水平总体处于低位，实际利率仍高于历史平均水平，为继续适当使用利率工具提供了空间。央行决定自2015年5月11日起降息，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0。25个百分点至2.25%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1。5倍；其他各档次存款及存款基准利率、个人在住房公积金存贷款利率相应调整，此次降息有利于提高居民可支配收入。

外汇方面，人民币汇率双向波动明显增强。在这种内外部环境下，我国跨境资金流动振荡加剧，呈现一定流出压力，主要体现了境内市场主体本外币资产负债结构的优化调整。2015年盘活银行体系存量和相对宽松的货币条件有助于对冲资本外流压力

图4：人民币外汇日报价

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图5：美元/人民币涨跌情况

总的来说2015年超预期降准开启阶段性宽松货币政策,货币政策由稳健偏宽转向阶段性全面宽松。经济下行的速度之快已经威胁到了改革所需的稳定宏观环境,政府在这种情况下选择了宽松的货币政策,其底线思路非常明显,未来货币政策的宽松将有一定的持续性,至少要保住今年的经济增长目标。

1.1.2 大盘走向预测

就目前市场行情来看，2015年4月份沪综指数已经触及4300点的火爆行情，很大程度上是政策支持行情，央行过度宽松释放流动性行情，金融融资、金融机构以及p2p等民间金融高比例配资行情。一句话，是高杠杆投机炒作行情。从根本上讲，支撑股市牛市行情必须依靠宏观经济面支撑。必须由实体经济的良好运行、上市公司的业绩为基础。必须先有宏观经济的改善和企业经营的好转，然后才有股市向牛走势。

图6：上证指数变动情况

股票市场方面由上证指数来看，2015年市场走势呈上升趋势。随着经济增长速度的持续放缓，以及中央政府对地方政府在财政约束上的加强，金融市场的无风险收益率有望进一步下降，股票市场估值中枢将继续提高。随着旨在 加强我国与周边国家基础设施互联互通的“一路一带”战略的实施，与此相关行业将受益，与该战略相关的上市公司的盈利预期将好转，进而刺激股价上涨。A股行情的主导者仍然是蓝筹股军团。蓝筹股升水、概念股分化，将是新常态下我国股市升级和走向成熟的重要表现形式。预计上证指数震荡上行，不排除向6000点一线冲击。

近期，股票市场震动明显，在5000点的关口连续三天出现A股巨幅震荡。牛市放缓，呈现“慢牛”趋势。

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