内容发布更新时间 : 2025/6/29 6:50:23星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。
格上升2个基点，到期日你将盈利（损失）（ ）
A. 损失2000美元 B 损失20美元 C.盈利20美元 D 盈利2000美元 3、在期货交易中，由于每日结算价格的波动而对保证金进行调整的数额称为（ ）。 A.初始保证金 B.维持保证金 C.变动保证金 D.以上均不对
4、若一种可交割债券的息票率高于期货合约所规定的名义息票率，则其转换因子（ ）。 A.大于1 B.等于1 C.小于1 D.不确定 5、当一份期货合约在交易所交易时，未平仓合约数会（ ）
A. 增加一份 B. 减少一份 C.不变 D.以上都有可能 6、在下列期货合约的交割或结算中，出现“卖方选择权”的是（ ）。
A.短期利率期货 B.债券期货 C.股价指数期货 D．每日价格波动限制 三、名词解释 1、转换因子 答：芝加哥交易所规定，空头方可以选择期限长于15年且在15年内不可赎回的任何国债用于交割。由于各种债券息票率不同，期限也不同，因此芝加哥交易所规定交割的标准券为期限15年、息票率为6%的国债，其它券种均得按一定的比例折算成标准券。这个比例称为转换因子。 2、利率期货
答：利率期货是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约，如长期国债期货、短期国债期货和欧洲美元期货。 四、计算题 1、假设标准普尔500指数现在的点数为1000点，该指数所含股票的红利收益率每年为5%，3个月期的标准普尔指数期货的市价为950点，3个月期无风险连续复利年利率为10%，3个月后指数现货点数为1100点。请问如何进行套利？（复利计算） 解：由题知：
S?1000?250?250000美元q?5%,r?10%,T?t?3/12?1/4 G?950?250?237500美元 由“期货定价”知：
(r?q)(T?t)?250000?e(10%?5%)/4?253144.61美元 理论价格：K?S?e ∴投资者可以进行无风险套利。
具体操作：投资者可以卖空该股票指数的成分股，同时将所得收入以r-q的利率进行投资， 期限为3个月。另外买入相应的股指期货。则到期时，投资者收到投资本息253144.61美元，并以237500现金购买股票以归还卖空的资产，从而获得253144.61-237500=15644.61美元的无风险利润。
2、假设XX年12月15日，某公司投资经理A得知6个月后公司将会有一笔$970,000的资金流入并将用于90天期国库券投资。已知当前市场上90天期国库券的贴现率为12%，收益曲线呈水平状（即所有的远期利率也均为12%），明年6月份到期的90天国库券期货合约的价格为$970,000。请说明如何进行套期保值。 略
3、假定我们已知某一国债期货合约最合算的交割券是息票利率为14%，转换因子为1.3650的国债，其现货报价为118美元，该国债期货的交割日为270天后。该交割券上一次付息是在60天前，下一次付息是在122天后，再下一次付息是在305天后，市场任何期限的无风
险利率均为年利率10%（连续复利）。请根据上述条件求出国债期货的理论价格。 解：
由题知：交割券每100美元面值的应计利息为：
1460??2.308(美元) 2182∴国债的现金价格为：118?2.308?120.308(美元) 由于期货到期间交割券交付一次利息，
14?10%?122/365?e?6.770(美元) 2∴交割券期货理论上的现金价格为：
∴I?S?e?r(T?t)? F?(S?I)?er(T?t)?(120.308?6.770)?e10%?270/365?122.255(美元) 又在到期前，该交割券的应计利息为：
14270?122??5.661?美元? 2305?122∴交割券期货的理论报价为：12