内容发布更新时间 : 2025/6/30 13:11:06星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。
示： LIBOR+0.25％ 公司A 金融机构 6.25％ LIBOR+1％ 公司B LIBOR+1％ 5％ 5％ 金融机构承担所有的市场风险。 5.15 解：
5.16
解：在图中，金融机构承担所有的汇率风险，汇率波动会使金融机构的获利大于或小于40个基点。如果使用远期合约对英镑的现金流出进行套期保值，则可以将收益锁定在40个基点。
5.17 解：可以用两个支付方式相反但期限不同的互换合约来构造远期互换，也就是延期互换。比如，互换合约A：收取8％固定利率，支付LIBOR，每年付息一次，期限为3年；
互换合约B：收取LIBOR，支付8％固定利率，期限为6年。
A和B的组合构造出的远期互换为：收取LIBOR，支付8％固定利率，期限为从第3年到第6年。 5.18
解：通过互换降低了金融机构的风险。因为通过互换降低了实际固定利率融资的成本，从而降低了违约的可能性。 5.19
解：通过寻找取得相反头寸状态的另一方，对冲暴露头寸的风险。 5.20
解：因为互换降低了借款的实际利率，使得借款人的违约的可能性下降，因此，互换的预期违约损失小于同等本金贷款的预期违约损失。 5.21
解：可知银行收取固定利率，支付浮动利率。可与其它银行和其它金融机构作支付固定利率，收取浮动利率的互换。
第六章 期权市场
6.1
解：当投资者购买期权时，投资者全额支付了期权费，但他没有旅行期权的义务，因此不需要交纳保证金。而当投资者出售期权时，他必须向经纪人交付保证金。这是因为经纪人需要确保在期权执行时，出售期权的投资者不会违约。 6.2
解：a）4月、5月、8月、11月份的期权可交易； b) 6月、7月、8月、11月份的期权可交易。
6.3
解：分割前条款：持有者有权以60美元的价格购美100股股票，分割后条款变为：持有者有权以20美元的价格购买300股股票。 6.4
21
解：区别在于：专家体系下，专家作为做市商并且保存限价指令的记录，并不将限价指令的有关信息提供给其它的交易者；而做市商/指令登记员体系将所有输入的限价指令的信息向所有的交易者公开。 6.5
解：出售一个看涨期权可以收到期权费C，当标的价格上涨时，买方要求执行期权，则卖方会遭受ST－X的损失，部分或全部抵消收到的期权费；若标的价格下降，买方会放弃执行期权，卖方不会有损失，总的收益为期权费C。
购买一个看跌期权要支付期权费P，当标的价格下降时，买方会执行期权，进而获得X－ST的收益，总收益为X－ST－P；当标的价格上升时，买方会放弃执行期权，从而遭受期权费为P的损失。 6.6
解：远期合约可将汇率锁定在某个固定水平，期权可保证汇率不差于某一水平。远期的优点在于消除了汇率波动的不确定性，缺点在于远期是一把双刃剑，在规避了损失的同时，也丧失了获利的可能。期权由于可以选择执行或不执行，在汇率向不利方向变动时执行期权可以规避损失，在汇率向有利方向变动时放弃执行期权又可以获利，这是期权与远期相比的最大优点；购买期权要交纳期权费，而远期不需要费用，这是使用期权的成本。
6.7
解：a) 期权合约条款变为：持有者有权以36.36美元购买550股股票； b) 期权合约条款不变；
c) 期权合约条款变为：持有者有权以10美元购买2000股股票。 6.8
解：这句话是片面的。因为当一个期权开始交易时，执行价格一般都非常接近于当前的股票价格。如果本题中所指的是看涨期权，则表明股票的价格在最近上涨得很快；但是如果是看跌期权，则表明股票的价格下跌得很快。 6.9
解：一次未预期到的现金红利发放将降低股价到预期以下，因此，看涨期权价值下跌，看跌期权价值上升。 6.10
解：a) 3、4、6、9月份的期权在进行交易； <