内容发布更新时间 : 2025/6/20 15:50:20星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。
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5 K=1000×5%（1-25%）/1000（1-20%）=4。69% 6．
综合资本成本=（200/1200）×〔200×10%（1-33%）÷200（1-0.2%）〕 +（400/1200）×〔400×12%（1-33%）÷（400-10）〕
+（600/1200）×〔600×12%÷600（1-4%）+5%〕 =1.11%+2.75%+8.75% =12.61%
7．
（1）增发普通股的股份数=2000/5=400（万股）
2005年公司的全年债券利息=2000×8%=160（万元）
（2）计算B方案下2005年公司的全年债券利息=2000×8%+2000×8%=320 （3）计算A、B方案的每股利润无差别点 （EBIT-2000×8%-2000×8%）（1-33%）/8000=（EBIT-2000×8%）（1-33%）/（8000+400） EBIT=3520
因为预计可实现息税前利润4000万元大于无差别点息税前利润3520万元，所以发行债券筹资较为有利，故选择B方案 8
（1）2004年该企业的边际贡献总额
S-V=10000×5-10000×3=20000元 （2）2004年该企业的息税前利润
=边际贡献总额-固定成本=20000-10000=10000
20000（3）销售量为10000件时的经营杠杆系数==2
10000（4）2005年息税前利润增长率=2×10%=20% （5）复合杠杆系数=9．
(5?3)?1000=4
(5?3)?1000?10000?5000（1）计算每个方案的每股收益 项 目 方案一 方案二 EBIT 200 200 目前利息 40 40 新增利息 60 0 税前利润 100 160 税后利润 60 96 普通股数 100万股 125万股 每股利润 0.6 0.77 （2）（EBIT-40-60）×（1-40%）/100=（EBIT-40）×（1-40%）/125 EBIT=340万元
（3）财务杠杆系数一=200/（200-40-60）=2
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财务杠杆系数二=200/（200-40）=1.25
（4）由于方案2每股利润大于方案一，且其财务杠杆系数小于方案一，即方案二收益性高，风险低，所以方案二优于方案一。 10
（1）计算2004年利润总额、利息总额、息税前利润总额和债券筹资成本； （2）计算2004年经营杠杆系数；
（1）利润总额=67000/（1-33%）=100000
DFL=EBIT/（EBIT-I）=2 EBIT-I=100000 EBIT=200000 I=100000
债券筹资成本=[1000×10%（1-33%）/1100×（1-2%）]×100%=6.22% （2）经营杠杆系数=（200000+150000）/200000=1.75 11．
（1）2004年利润=（50-30）×15000-150000=150000元
?=4 2003年DOL=10000×（50-30）/?10000?(50?30)?150000?=2 2004年DOL=?15000?(50?30)?/?15000?(50?30)?15000（2）销售量变动率=利润变动率/经营杠杆系数
=[（180000-150000）/150000]/2=10% 12． 解：
（1）边际贡献=（销售单价-单位变动成本）×产销量=（50-30）×10=200 （2）息税前利润=边际贡献-固定成本=200-100=100万元
?=2.57 /1?33%）（3）DTL=200/?100?60?12%?10（三．筹资管理 <