内容发布更新时间 : 2025/6/23 3:49:29星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。
3 伊利股份有限公司财务管理中存在的问题 2011年度，伊利股份实现的净利润为3.45亿元，每股收益0.67元。2012年前三季度，伊利股份实现净利润33064万元。但由于正常的经营活动无法抵消股权激励的会计处理带来的负面影响，伊利股份年报预亏已无法避免。
按照伊利股份披露的股权激励方案来看，公司授予激励对象5000万份股票期权，每份股票期权拥有自授权日起8年内的可行权日以行权价格和行权条件购买一股伊利股份股票的权利，股票期权的行权价格为13.33元。在这份股权激励计划中，伊利董事长潘刚可以得到1500万份，占股票期权总量的30%，行权后其标的股票占公司总股本的2.9043%，高管胡利平、赵成霞和刘春海3人各获500万份股票期权，其他核心业务骨干合计29人获2000万份股票期权。
（2）账面亏损引发市场恐慌抛售
公告一经发布，伊利股票迅速跌停，跌幅达到10%。股民的恐慌可能是对账面亏损与实际经营管理亏损的概念误解和混淆所致。按照伊利去年的实际经营业绩来看，在国际原奶价格不断飙升的情况下，伊利实现的业绩比2011年会有两位数的增长。计入成本的期权公允价值其实只是一个会计符号，只是让公司的财务报表不好看了，但不影响股东权益、不影响公司的价值，更不影响公司的实际经营业绩，对股东和公司也不会有任何损失。股票期权的出发点是把公司管理层和公司经营捆绑在一起，从而使得经营业绩得到实实在在的提高，以此保证公司的持续健康发展 [5]。
（3）营销费用率拖累利润
营销费用长期居高不下的营销费用率是困扰伊利的主要原因。相对于乳品行业13.5%的平均营销费用率，伊利公司的营销费用率长期保持在20%以上，伊利的管理费用逐年从4.7%降低至2.5%，显示其管理上的规模效应是有效的，但就是因为营销费用率过高，是导致伊利与蒙牛净利润相差近一倍的重要原因。”
除此以外，伊利为了挽回自己在大众消费者心中的良好企业形象，花费了大量的营销费用重振商誉，加设了大量宣传及广告费用也是影响其盈利能力为负的间接原因。
3.2 偿债能力问题
流动比率 利息保障系数 资产负债率 速动比率(倍)
表3-2 偿债能力重要比率 2013 2012 0.6606 0.9112 -140.8251 0.6668 72.6000 53.7300 0.4498 0.5697
2011
0.8192 0.4318 60.8300 0.4142
由上表可知，伊利公司自2011至2013年的速动比率及利息保障系数均有所上升，可见虽然会计账面显示其2012年度净利润为负，但伊利公司在此年度的经营生产活动还是为公司谋得了高于2011年的利润，因而，企业有大量的资金用于保障债务和利息的偿还。而反观2013年，优质奶源日益紧缺、原始资料价格上涨带来的成本上升等多方面因素的影响，导致企业收益量大幅下滑，利息保障系数一度达到负数，但由于政府的资金支持使得企业的速动比率相对稳定 [6] 。
3.3 现金流状况与创造能力问题
从企业的现金流量结构来看，企业用一定比例的资金用于设置子公司，收购优质奶源等方面活动，考虑了企业的长期发展 [7]；另一方面，企业对于投资方面注入的现金远小于经营活动，说明企业专注于主营业务的发展，这样的资金结构为企业提供了稳定的现金流，伊利公司近三年来经营流出的现金没有太大的波动，投资流出比例小幅下降，筹财务、金融、税收、资产管理等政策法规，又要熟悉企业的业务流程，具备丰富的实
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东北林业大学本科毕业论文 践经验和敬业精神。因此，企业应当重视财务管理人才的内部培养。四建立财政对企业财务的监管制度，推进财政风险管理“关口”前移。财政对企业财务实施监管主要包括：一是掌握企业财务风险的微观形成机制，以助于实施宏观财政政策；二是及时控制企业财务风险及其引发的财政风险，实现可持续发展；三是从外部推动企业转变管理理念，提高我国企业的整