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货币供应量对

CPI

?/p>

GDP

影响探析

(

一

)

 

摘要

:

针对我国的具体情?/p>

,

通过实证发现

,

长期内货币供应量的变化与物价有显著关系?/p>

而与

产出的变化没有必然的关系

,

因此货币在长期是中性的

,

产出的变化主要由实质部门因素确定?/p>

而无论在短期还是在长?/p>

,

货币供应量的变化对物价都会产生影响?/p>

利用我国

1978?008

?/p>

年度数据

,

从货币供应量中的

M0

的角?/p>

,

建立分布滞后模型

,

分析动态的货币供应?/p>

M0

对我

国经济发展的影响?/p>

 

关键?/p>

:

通货膨胀

;

货币供应?/p>

;

经济增长

 

1

引言

 

随着国际金融危机的蔓?/p>

,

?/p>

2008

年下半年我国经济出现大幅滑坡

,

虽然我国政府采取了有

力措?/p>

,

但经济目前还未进入强劲反弹的道路?/p>

从物价来?/p>

,2007

?/p>

4

月以来我国居民消费价

格总水平不断攀?/p>

,2007

年全?/p>

CPI

指数上涨

4.8%,2008

?/p>

2

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CPI

指数高达

8.7%,

创历史新

高。随后几个月

CPI

?/p>

PPI

大幅回落

,

已连续数月为负?/p>

,

截至

2009

?/p>

7

月份

CPI

同比下降

1.8%PPI

?/p>

8.2%

。同时货币供应量高位趋稳

,2009

?/p>

7

月末

,

广义货币供应?/p>

(M2)

余额?/p>

57.3

万亿?/p>

,

同比增长

28.42%,

增幅比上年末?/p>

10.6

个百分点

,

比上月末?/p>

0.03

个百分点

;

狭义货币

供应?/p>

(M1)

余额?/p>

19.59

万亿?/p>

,

同比增长

26.37%,

比上月末?/p>

1.6

个百分点

;

市场货币流通量

(M0)

余额?/p>

3.42

万亿?/p>

,

同比增长

11.59%

。同时我国对外依存度扩大

,

内外失衡

,

虚拟经济?/p>

在不断膨胀

,

央行被动投放基础货币。货币增长率上升虽然不是通货膨胀的唯一原因

,

但有着

密切联系

,

货币供应量的增加迫使总需求的

?/p>

主动增加

?

尤其是促进了资产价格的上?/p>

,

然后?/p>

导到食品价格并引起通货膨胀

,

剧烈的通货膨胀就会对宏观经济形成极大的冲击

,

进而影响到

经济的增长?/p>

 

2

西方关于货币供应量与经济增长、通货膨胀的分?/p>

 

西方经济学一般认?/p>

:

货币对经济不发生任何实质性的影响

,

不影响实际的经济变量

,

货币?/p>

是中性的

,

不然货币就是非中性的。但是西方经济学家对货币中性的理解在程度上也不完全

一致。代表性观点有

:(1)

古典学派的货币中性论主张货币经济只不过是实物相互交换的实?/p>

经济

,

货币仅在商品交换过程中启到媒介作?/p>

,

对实际经济不发生实质性的影响?/p>

(2)

威克塞尔

货币非中性论

,

对古典货币数量论的批判中引入?/p>

?/p>

自然利率

?/p>

的概?/p>

,

认为货币是影响经济的

重要因素

,

主要是由于货币在资本形成和资本转移中发挥着重要作用?/p>

(3)

凯恩斯主义的货币

非中性论认为

,

货币供应量的变动在短期内影响就业、产出和收入等实质经济因?/p>

,

而在长期

内则影响价格。把利率作为货币与产出的枢纽

,

通过货币政策调节经济中的货币供应量。主

张货币通过两个方面影响实际经济

:

货币市场决定利率

,

再通过利率影响投资

,

从而影响总需

?/p>

,

导致总产量和总就业量的变?/p>

;

货币作为一种资?/p>

,

它与其他金融资产存在替代效应?/p>

(4)

新古典主义的货币中性论认为

,

宏观经济总量的解释只是建立在单个人的最优化选择的基础

上的。卢卡斯、萨金特、华莱士等通过新古典主义的基本原理

,

如市场出清、理性预期和?/p>

有实际变量才至关重要等应用于标准的宏观经济模?/p>

,

得出了货币中性的结论。声称货币主

义的短期和长期不是特别有用的

,

真正的区别是预期与未预期到的差别

,

正是由于理性的经济

当事人能预期到系统的货币政策

,

货币对经济中的实物变量不产生影响

,

从而回到了货币数量

论的货币中性的观点?/p>

 

3

货币与经济关系计量分?/p>

 

基于以上的理论分?/p>

,

控制货币存量的增长率

,

使其按照一个或几个关键的经济变量的变化?/p>

同步连续地变?/p>

,

货币当局就能提供一个可为经济稳定发展的货币背景。对?/p>

,

本文从国内生

产总值增长率

(

名义国民收入增长?/p>

)

和通货膨胀?/p>

(

物价上涨?/p>

)

与货币存量增长率之间关系

进行计量分析?/p>

下面

,

我们选择

1978

-

2008

年间?/p>

M0

供应量增长率和通货膨胀率?/p>

GDP

增长

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(

年度数据

)

作为我们实证的数据区?/p>

,

根据货币数量论的相关理论

,

对我国的货币供应政策

的稳定性进行计量考察?/p>

 

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货币供应量对

CPI

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GDP

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(

一

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摘要

:

针对我国的具体情?/p>

,

通过实证发现

,

长期内货币供应量的变化与物价有显著关系?/p>

而与

产出的变化没有必然的关系

,

因此货币在长期是中性的

,

产出的变化主要由实质部门因素确定?/p>

而无论在短期还是在长?/p>

,

货币供应量的变化对物价都会产生影响?/p>

利用我国

1978?008

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,

从货币供应量中的

M0

的角?/p>

,

建立分布滞后模型

,

分析动态的货币供应?/p>

M0

对我

国经济发展的影响?/p>

 

关键?/p>

:

通货膨胀

;

货币供应?/p>

;

经济增长

 

1

引言

 

随着国际金融危机的蔓?/p>

,

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2008

年下半年我国经济出现大幅滑坡

,

虽然我国政府采取了有

力措?/p>

,

但经济目前还未进入强劲反弹的道路?/p>

从物价来?/p>

,2007

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4

月以来我国居民消费价

格总水平不断攀?/p>

,2007

年全?/p>

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指数上涨

4.8%,2008

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2

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指数高达

8.7%,

创历史新

高。随后几个月

CPI

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PPI

大幅回落

,

已连续数月为负?/p>

,

截至

2009

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月份

CPI

同比下降

1.8%PPI

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。同时货币供应量高位趋稳

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月末

,

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,

同比增长

28.42%,

增幅比上年末?/p>

10.6

个百分点

,

比上月末?/p>

0.03

个百分点

;

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(M1)

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19.59

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,

同比增长

26.37%,

比上月末?/p>

1.6

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;

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(M0)

余额?/p>

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,

同比增长

11.59%

。同时我国对外依存度扩大

,

内外失衡

,

虚拟经济?/p>

在不断膨胀

,

央行被动投放基础货币。货币增长率上升虽然不是通货膨胀的唯一原因

,

但有着

密切联系

,

货币供应量的增加迫使总需求的

?/p>

主动增加

?

尤其是促进了资产价格的上?/p>

,

然后?/p>

导到食品价格并引起通货膨胀

,

剧烈的通货膨胀就会对宏观经济形成极大的冲击

,

进而影响到

经济的增长?/p>

 

2

西方关于货币供应量与经济增长、通货膨胀的分?/p>

 

西方经济学一般认?/p>

:

货币对经济不发生任何实质性的影响

,

不影响实际的经济变量

,

货币?/p>

是中性的

,

不然货币就是非中性的。但是西方经济学家对货币中性的理解在程度上也不完全

一致。代表性观点有

:(1)

古典学派的货币中性论主张货币经济只不过是实物相互交换的实?/p>

经济

,

货币仅在商品交换过程中启到媒介作?/p>

,

对实际经济不发生实质性的影响?/p>

(2)

威克塞尔

货币非中性论

,

对古典货币数量论的批判中引入?/p>

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自然利率

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的概?/p>

,

认为货币是影响经济的

重要因素

,

主要是由于货币在资本形成和资本转移中发挥着重要作用?/p>

(3)

凯恩斯主义的货币

非中性论认为

,

货币供应量的变动在短期内影响就业、产出和收入等实质经济因?/p>

,

而在长期

内则影响价格。把利率作为货币与产出的枢纽

,

通过货币政策调节经济中的货币供应量。主

张货币通过两个方面影响实际经济

:

货币市场决定利率

,

再通过利率影响投资

,

从而影响总需

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,

导致总产量和总就业量的变?/p>

;

货币作为一种资?/p>

,

它与其他金融资产存在替代效应?/p>

(4)

新古典主义的货币中性论认为

,

宏观经济总量的解释只是建立在单个人的最优化选择的基础

上的。卢卡斯、萨金特、华莱士等通过新古典主义的基本原理

,

如市场出清、理性预期和?/p>

有实际变量才至关重要等应用于标准的宏观经济模?/p>

,

得出了货币中性的结论。声称货币主

义的短期和长期不是特别有用的

,

真正的区别是预期与未预期到的差别

,

正是由于理性的经济

当事人能预期到系统的货币政策

,

货币对经济中的实物变量不产生影响

,

从而回到了货币数量

论的货币中性的观点?/p>

 

3

货币与经济关系计量分?/p>

 

基于以上的理论分?/p>

,

控制货币存量的增长率

,

使其按照一个或几个关键的经济变量的变化?/p>

同步连续地变?/p>

,

货币当局就能提供一个可为经济稳定发展的货币背景。对?/p>

,

本文从国内生

产总值增长率

(

名义国民收入增长?/p>

)

和通货膨胀?/p>

(

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)

与货币存量增长率之间关系

进行计量分析?/p>

下面

,

我们选择

1978

-

2008

年间?/p>

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供应量增长率和通货膨胀率?/p>

GDP

增长

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作为我们实证的数据区?/p>

,

根据货币数量论的相关理论

,

对我国的货币供应政策

的稳定性进行计量考察?/p>

 

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货币供应量对

CPI

?/p>

GDP

影响探析

(

一

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摘要

:

针对我国的具体情?/p>

,

通过实证发现

,

长期内货币供应量的变化与物价有显著关系?/p>

而与

产出的变化没有必然的关系

,

因此货币在长期是中性的

,

产出的变化主要由实质部门因素确定?/p>

而无论在短期还是在长?/p>

,

货币供应量的变化对物价都会产生影响?/p>

利用我国

1978?008

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年度数据

,

从货币供应量中的

M0

的角?/p>

,

建立分布滞后模型

,

分析动态的货币供应?/p>

M0

对我

国经济发展的影响?/p>

 

关键?/p>

:

通货膨胀

;

货币供应?/p>

;

经济增长

 

1

引言

 

随着国际金融危机的蔓?/p>

,

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2008

年下半年我国经济出现大幅滑坡

,

虽然我国政府采取了有

力措?/p>

,

但经济目前还未进入强劲反弹的道路?/p>

从物价来?/p>

,2007

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4

月以来我国居民消费价

格总水平不断攀?/p>

,2007

年全?/p>

CPI

指数上涨

4.8%,2008

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2

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CPI

指数高达

8.7%,

创历史新

高。随后几个月

CPI

?/p>

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大幅回落

,

已连续数月为负?/p>

,

截至

2009

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7

月份

CPI

同比下降

1.8%PPI

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8.2%

。同时货币供应量高位趋稳

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7

月末

,

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(M2)

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57.3

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,

同比增长

28.42%,

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10.6

个百分点

,

比上月末?/p>

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个百分点

;

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供应?/p>

(M1)

余额?/p>

19.59

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,

同比增长

26.37%,

比上月末?/p>

1.6

个百分点

;

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(M0)

余额?/p>

3.42

万亿?/p>

,

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11.59%

。同时我国对外依存度扩大

,

内外失衡

,

虚拟经济?/p>

在不断膨胀

,

央行被动投放基础货币。货币增长率上升虽然不是通货膨胀的唯一原因

,

但有着

密切联系

,

货币供应量的增加迫使总需求的

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主动增加

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尤其是促进了资产价格的上?/p>

,

然后?/p>

导到食品价格并引起通货膨胀

,

剧烈的通货膨胀就会对宏观经济形成极大的冲击

,

进而影响到

经济的增长?/p>

 

2

西方关于货币供应量与经济增长、通货膨胀的分?/p>

 

西方经济学一般认?/p>

:

货币对经济不发生任何实质性的影响

,

不影响实际的经济变量

,

货币?/p>

是中性的

,

不然货币就是非中性的。但是西方经济学家对货币中性的理解在程度上也不完全

一致。代表性观点有

:(1)

古典学派的货币中性论主张货币经济只不过是实物相互交换的实?/p>

经济

,

货币仅在商品交换过程中启到媒介作?/p>

,

对实际经济不发生实质性的影响?/p>

(2)

威克塞尔

货币非中性论

,

对古典货币数量论的批判中引入?/p>

?/p>

自然利率

?/p>

的概?/p>

,

认为货币是影响经济的

重要因素

,

主要是由于货币在资本形成和资本转移中发挥着重要作用?/p>

(3)

凯恩斯主义的货币

非中性论认为

,

货币供应量的变动在短期内影响就业、产出和收入等实质经济因?/p>

,

而在长期

内则影响价格。把利率作为货币与产出的枢纽

,

通过货币政策调节经济中的货币供应量。主

张货币通过两个方面影响实际经济

:

货币市场决定利率

,

再通过利率影响投资

,

从而影响总需

?/p>

,

导致总产量和总就业量的变?/p>

;

货币作为一种资?/p>

,

它与其他金融资产存在替代效应?/p>

(4)

新古典主义的货币中性论认为

,

宏观经济总量的解释只是建立在单个人的最优化选择的基础

上的。卢卡斯、萨金特、华莱士等通过新古典主义的基本原理

,

如市场出清、理性预期和?/p>

有实际变量才至关重要等应用于标准的宏观经济模?/p>

,

得出了货币中性的结论。声称货币主

义的短期和长期不是特别有用的

,

真正的区别是预期与未预期到的差别

,

正是由于理性的经济

当事人能预期到系统的货币政策

,

货币对经济中的实物变量不产生影响

,

从而回到了货币数量

论的货币中性的观点?/p>

 

3

货币与经济关系计量分?/p>

 

基于以上的理论分?/p>

,

控制货币存量的增长率

,

使其按照一个或几个关键的经济变量的变化?/p>

同步连续地变?/p>

,

货币当局就能提供一个可为经济稳定发展的货币背景。对?/p>

,

本文从国内生

产总值增长率

(

名义国民收入增长?/p>

)

和通货膨胀?/p>

(

物价上涨?/p>

)

与货币存量增长率之间关系

进行计量分析?/p>

下面

,

我们选择

1978

-

2008

年间?/p>

M0

供应量增长率和通货膨胀率?/p>

GDP

增长

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(

年度数据

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作为我们实证的数据区?/p>

,

根据货币数量论的相关理论

,

对我国的货币供应政策

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货币供应量对CPI和GDP影响探析(一) - 百度文库
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货币供应量对

CPI

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GDP

影响探析

(

一

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摘要

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针对我国的具体情?/p>

,

通过实证发现

,

长期内货币供应量的变化与物价有显著关系?/p>

而与

产出的变化没有必然的关系

,

因此货币在长期是中性的

,

产出的变化主要由实质部门因素确定?/p>

而无论在短期还是在长?/p>

,

货币供应量的变化对物价都会产生影响?/p>

利用我国

1978?008

?/p>

年度数据

,

从货币供应量中的

M0

的角?/p>

,

建立分布滞后模型

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分析动态的货币供应?/p>

M0

对我

国经济发展的影响?/p>

 

关键?/p>

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通货膨胀

;

货币供应?/p>

;

经济增长

 

1

引言

 

随着国际金融危机的蔓?/p>

,

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2008

年下半年我国经济出现大幅滑坡

,

虽然我国政府采取了有

力措?/p>

,

但经济目前还未进入强劲反弹的道路?/p>

从物价来?/p>

,2007

?/p>

4

月以来我国居民消费价

格总水平不断攀?/p>

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年全?/p>

CPI

指数上涨

4.8%,2008

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2

?/p>

CPI

指数高达

8.7%,

创历史新

高。随后几个月

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?/p>

PPI

大幅回落

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已连续数月为负?/p>

,

截至

2009

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7

月份

CPI

同比下降

1.8%PPI

?/p>

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。同时货币供应量高位趋稳

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7

月末

,

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(M2)

余额?/p>

57.3

万亿?/p>

,

同比增长

28.42%,

增幅比上年末?/p>

10.6

个百分点

,

比上月末?/p>

0.03

个百分点

;

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(M1)

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19.59

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,

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26.37%,

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1.6

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(M0)

余额?/p>

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万亿?/p>

,

同比增长

11.59%

。同时我国对外依存度扩大

,

内外失衡

,

虚拟经济?/p>

在不断膨胀

,

央行被动投放基础货币。货币增长率上升虽然不是通货膨胀的唯一原因

,

但有着

密切联系

,

货币供应量的增加迫使总需求的

?/p>

主动增加

?

尤其是促进了资产价格的上?/p>

,

然后?/p>

导到食品价格并引起通货膨胀

,

剧烈的通货膨胀就会对宏观经济形成极大的冲击

,

进而影响到

经济的增长?/p>

 

2

西方关于货币供应量与经济增长、通货膨胀的分?/p>

 

西方经济学一般认?/p>

:

货币对经济不发生任何实质性的影响

,

不影响实际的经济变量

,

货币?/p>

是中性的

,

不然货币就是非中性的。但是西方经济学家对货币中性的理解在程度上也不完全

一致。代表性观点有

:(1)

古典学派的货币中性论主张货币经济只不过是实物相互交换的实?/p>

经济

,

货币仅在商品交换过程中启到媒介作?/p>

,

对实际经济不发生实质性的影响?/p>

(2)

威克塞尔

货币非中性论

,

对古典货币数量论的批判中引入?/p>

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自然利率

?/p>

的概?/p>

,

认为货币是影响经济的

重要因素

,

主要是由于货币在资本形成和资本转移中发挥着重要作用?/p>

(3)

凯恩斯主义的货币

非中性论认为

,

货币供应量的变动在短期内影响就业、产出和收入等实质经济因?/p>

,

而在长期

内则影响价格。把利率作为货币与产出的枢纽

,

通过货币政策调节经济中的货币供应量。主

张货币通过两个方面影响实际经济

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货币市场决定利率

,

再通过利率影响投资

,

从而影响总需

?/p>

,

导致总产量和总就业量的变?/p>

;

货币作为一种资?/p>

,

它与其他金融资产存在替代效应?/p>

(4)

新古典主义的货币中性论认为

,

宏观经济总量的解释只是建立在单个人的最优化选择的基础

上的。卢卡斯、萨金特、华莱士等通过新古典主义的基本原理

,

如市场出清、理性预期和?/p>

有实际变量才至关重要等应用于标准的宏观经济模?/p>

,

得出了货币中性的结论。声称货币主

义的短期和长期不是特别有用的

,

真正的区别是预期与未预期到的差别

,

正是由于理性的经济

当事人能预期到系统的货币政策

,

货币对经济中的实物变量不产生影响

,

从而回到了货币数量

论的货币中性的观点?/p>

 

3

货币与经济关系计量分?/p>

 

基于以上的理论分?/p>

,

控制货币存量的增长率

,

使其按照一个或几个关键的经济变量的变化?/p>

同步连续地变?/p>

,

货币当局就能提供一个可为经济稳定发展的货币背景。对?/p>

,

本文从国内生

产总值增长率

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下面

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我们选择

1978

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2008

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M0

供应量增长率和通货膨胀率?/p>

GDP

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作为我们实证的数据区?/p>

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