货币供应量对
CPI
?/p>
GDP
影响探析
(
一
)
摘要
:
针对我国的具体情?/p>
,
通过实证发现
,
长期内货币供应量的变化与物价有显著关系?/p>
而与
产出的变化没有必然的关系
,
因此货币在长期是中性的
,
产出的变化主要由实质部门因素确定?/p>
而无论在短期还是在长?/p>
,
货币供应量的变化对物价都会产生影响?/p>
利用我国
1978?008
?/p>
年度数据
,
从货币供应量中的
M0
的角?/p>
,
建立分布滞后模型
,
分析动态的货币供应?/p>
M0
对我
国经济发展的影响?/p>
关键?/p>
:
通货膨胀
;
货币供应?/p>
;
经济增长
1
引言
随着国际金融危机的蔓?/p>
,
?/p>
2008
年下半年我国经济出现大幅滑坡
,
虽然我国政府采取了有
力措?/p>
,
但经济目前还未进入强劲反弹的道路?/p>
从物价来?/p>
,2007
?/p>
4
月以来我国居民消费价
格总水平不断攀?/p>
,2007
年全?/p>
CPI
指数上涨
4.8%,2008
?/p>
2
?/p>
CPI
指数高达
8.7%,
创历史新
高。随后几个月
CPI
?/p>
PPI
大幅回落
,
已连续数月为负?/p>
,
截至
2009
?/p>
7
月份
CPI
同比下降
1.8%PPI
?/p>
8.2%
。同时货币供应量高位趋稳
,2009
?/p>
7
月末
,
广义货币供应?/p>
(M2)
余额?/p>
57.3
万亿?/p>
,
同比增长
28.42%,
增幅比上年末?/p>
10.6
个百分点
,
比上月末?/p>
0.03
个百分点
;
狭义货币
供应?/p>
(M1)
余额?/p>
19.59
万亿?/p>
,
同比增长
26.37%,
比上月末?/p>
1.6
个百分点
;
市场货币流通量
(M0)
余额?/p>
3.42
万亿?/p>
,
同比增长
11.59%
。同时我国对外依存度扩大
,
内外失衡
,
虚拟经济?/p>
在不断膨胀
,
央行被动投放基础货币。货币增长率上升虽然不是通货膨胀的唯一原因
,
但有着
密切联系
,
货币供应量的增加迫使总需求的
?/p>
主动增加
?
尤其是促进了资产价格的上?/p>
,
然后?/p>
导到食品价格并引起通货膨胀
,
剧烈的通货膨胀就会对宏观经济形成极大的冲击
,
进而影响到
经济的增长?/p>
2
西方关于货币供应量与经济增长、通货膨胀的分?/p>
西方经济学一般认?/p>
:
货币对经济不发生任何实质性的影响
,
不影响实际的经济变量
,
货币?/p>
是中性的
,
不然货币就是非中性的。但是西方经济学家对货币中性的理解在程度上也不完全
一致。代表性观点有
:(1)
古典学派的货币中性论主张货币经济只不过是实物相互交换的实?/p>
经济
,
货币仅在商品交换过程中启到媒介作?/p>
,
对实际经济不发生实质性的影响?/p>
(2)
威克塞尔
货币非中性论
,
对古典货币数量论的批判中引入?/p>
?/p>
自然利率
?/p>
的概?/p>
,
认为货币是影响经济的
重要因素
,
主要是由于货币在资本形成和资本转移中发挥着重要作用?/p>
(3)
凯恩斯主义的货币
非中性论认为
,
货币供应量的变动在短期内影响就业、产出和收入等实质经济因?/p>
,
而在长期
内则影响价格。把利率作为货币与产出的枢纽
,
通过货币政策调节经济中的货币供应量。主
张货币通过两个方面影响实际经济
:
货币市场决定利率
,
再通过利率影响投资
,
从而影响总需
?/p>
,
导致总产量和总就业量的变?/p>
;
货币作为一种资?/p>
,
它与其他金融资产存在替代效应?/p>
(4)
新古典主义的货币中性论认为
,
宏观经济总量的解释只是建立在单个人的最优化选择的基础
上的。卢卡斯、萨金特、华莱士等通过新古典主义的基本原理
,
如市场出清、理性预期和?/p>
有实际变量才至关重要等应用于标准的宏观经济模?/p>
,
得出了货币中性的结论。声称货币主
义的短期和长期不是特别有用的
,
真正的区别是预期与未预期到的差别
,
正是由于理性的经济
当事人能预期到系统的货币政策
,
货币对经济中的实物变量不产生影响
,
从而回到了货币数量
论的货币中性的观点?/p>
3
货币与经济关系计量分?/p>
基于以上的理论分?/p>
,
控制货币存量的增长率
,
使其按照一个或几个关键的经济变量的变化?/p>
同步连续地变?/p>
,
货币当局就能提供一个可为经济稳定发展的货币背景。对?/p>
,
本文从国内生
产总值增长率
(
名义国民收入增长?/p>
)
和通货膨胀?/p>
(
物价上涨?/p>
)
与货币存量增长率之间关系
进行计量分析?/p>
下面
,
我们选择
1978
-
2008
年间?/p>
M0
供应量增长率和通货膨胀率?/p>
GDP
增长
?/p>
(
年度数据
)
作为我们实证的数据区?/p>
,
根据货币数量论的相关理论
,
对我国的货币供应政策
的稳定性进行计量考察?/p>