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利率的期限结构模?/p>

 

 

摘要?/p>

本文试图用最简练和容易理解的表述,

介绍关于期权定价的鞅方法的一些主要思想?/p>

及基本结论?/p>

稍微涉及到了一些偏微分方程的知识,

但大都比较容易理解?/p>

主要是针对那?/p>

并不是专业的研究者,但是仍然对此感兴趣并想了解期权定价理论的读者?/p>

 

关键词:

期权定价

 

鞅测?/p>

 

 

到期(交割)

 

套期保?/p>

 

未定权益

 

 

Black-Scholes

模型把利率假定为一个常量或者确定的函数,对于短期的类股?/p>

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stock-like

)资产,它是一种可以接受的近似。但是,对于利率的衍生物,它却并不是合理

的假设,

因此我们必须解决这个随机利率的问题?/p>

建立利率的期限结构模型有几种不同的方

法,它们可以分为两种:短期利率模型和远期利率模型。这两种方法分别?/p>

Vasicek

?/p>

1977

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?/p>

Heath-Jarrow-Morton(1987,1992)

最早提出?/p>

Flesaker

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Hughston

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1996

年引入了一种新

的方法建立利率的期限结构模型?/p>

我们将介绍这三种方法?/p>

其中包括一些著名的模型?/p>

而且

会对一些利率衍生物的定价问题进行简要讨论。我们省略关于保值的讨论,读者可参阅

Duffie(1996)

?/p>

p140-141

?/p>

Rogers

?/p>

1997

年提出了关于利率的期限结构和外汇利率的“潜?/p>

方法?/p>

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,我们不介绍这个综合性方法,因为它在某种程度上超出了我们

的范围?/p>

 

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我们考虑一个金融市场,

称为债券市场?/p>

它包括银行的存款和所有可能到期的贴现债券

(

或零息债券

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。我们称不支付任何股息,以低于交割期面值的价格售出的金融债券为贴现?/p>

券。以下我们称在时?/p>

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(1) 

它是在当前时?/p>

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对利率的未来价值的一种测度。在不同的到期时刻得到不同的收益?/p>

这反映了关于未来利率的市场观念。在时刻

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上的收益曲线就是

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曲线对于到期时间

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利率的期限结构模?/p>

 

 

摘要?/p>

本文试图用最简练和容易理解的表述,

介绍关于期权定价的鞅方法的一些主要思想?/p>

及基本结论?/p>

稍微涉及到了一些偏微分方程的知识,

但大都比较容易理解?/p>

主要是针对那?/p>

并不是专业的研究者,但是仍然对此感兴趣并想了解期权定价理论的读者?/p>

 

关键词:

期权定价

 

鞅测?/p>

 

 

到期(交割)

 

套期保?/p>

 

未定权益

 

 

Black-Scholes

模型把利率假定为一个常量或者确定的函数,对于短期的类股?/p>

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stock-like

)资产,它是一种可以接受的近似。但是,对于利率的衍生物,它却并不是合理

的假设,

因此我们必须解决这个随机利率的问题?/p>

建立利率的期限结构模型有几种不同的方

法,它们可以分为两种:短期利率模型和远期利率模型。这两种方法分别?/p>

Vasicek

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1977

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Heath-Jarrow-Morton(1987,1992)

最早提出?/p>

Flesaker

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Hughston

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1996

年引入了一种新

的方法建立利率的期限结构模型?/p>

我们将介绍这三种方法?/p>

其中包括一些著名的模型?/p>

而且

会对一些利率衍生物的定价问题进行简要讨论。我们省略关于保值的讨论,读者可参阅

Duffie(1996)

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p140-141

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1997

年提出了关于利率的期限结构和外汇利率的“潜?/p>

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,我们不介绍这个综合性方法,因为它在某种程度上超出了我们

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我们考虑一个金融市场,

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本文试图用最简练和容易理解的表述,

介绍关于期权定价的鞅方法的一些主要思想?/p>

及基本结论?/p>

稍微涉及到了一些偏微分方程的知识,

但大都比较容易理解?/p>

主要是针对那?/p>

并不是专业的研究者,但是仍然对此感兴趣并想了解期权定价理论的读者?/p>

 

关键词:

期权定价

 

鞅测?/p>

 

 

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模型把利率假定为一个常量或者确定的函数,对于短期的类股?/p>

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因此我们必须解决这个随机利率的问题?/p>

建立利率的期限结构模型有几种不同的方

法,它们可以分为两种:短期利率模型和远期利率模型。这两种方法分别?/p>

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1996

年引入了一种新

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我们将介绍这三种方法?/p>

其中包括一些著名的模型?/p>

而且

会对一些利率衍生物的定价问题进行简要讨论。我们省略关于保值的讨论,读者可参阅

Duffie(1996)

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1997

年提出了关于利率的期限结构和外汇利率的“潜?/p>

方法?/p>

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1.

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我们考虑一个金融市场,

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(1) 

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但大都比较容易理解?/p>

主要是针对那?/p>

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关键词:

期权定价

 

鞅测?/p>

 

 

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未定权益

 

 

Black-Scholes

模型把利率假定为一个常量或者确定的函数,对于短期的类股?/p>

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Duffie(1996)

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年提出了关于利率的期限结构和外汇利率的“潜?/p>

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(1) 

它是在当前时?/p>

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